平安基金張文平：“固收+”策略有望穿越牛熊

　　4月底以來，債市大幅震蕩，與此同時，各大基金公司紛紛推出“固收+”產(chǎn)品。近日，平安基金固定收益投資總監(jiān)張文平在接受采訪時表示，當前時點，“固收+”產(chǎn)品的火爆與市場行情契合度較好，能較好平衡收益與波動，適合認為股票波動大、債券收益又偏低的投資者。展望后市，他表示，新一輪債市上漲行情仍有待更確定的信號出現(xiàn)，目前處于觀望態(tài)度；股市下半年仍存在結構性機會。

　　“固收+”熱潮契合行情

　　對于今年以來熱門的“固收+”業(yè)務，張文平說，“固收+”策略降低了產(chǎn)品對單類資產(chǎn)的依賴，分散整體投資風險，在固定收益資產(chǎn)預期收益率偏低背景下，通過一定倉位權益投資爭取為投資者獲取相對穩(wěn)健回報。如果“固收+”做得好，“有可能穿越牛熊”。

　　張文平表示，“固收+”產(chǎn)品火爆與市場行情相契合：一是目前債券收益率偏低，通過債券投資獲取超額收益難度增大；二是權益市場存在結構性機會，指數(shù)系統(tǒng)風險相對可控；三是中國經(jīng)濟結構轉型大趨勢愈發(fā)明顯。

　　張文平介紹，平安基金近期推出了新產(chǎn)品——平安恒澤混合型基金，該基金會先用債券收益打底，在積累安全墊收益基礎上，逐步增加權益類投資。具體操作中，會基于經(jīng)濟基本面及貨幣政策分析，判斷股票和債券的風險收益比并最終確定倉位配置。

　　據(jù)了解，近年來，平安基金的權益投資能力逐步提升。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，平安基金權益業(yè)績近兩年排名16/112。

　　投資要契合市場趨勢

　　在2018年初加入平安基金前，張文平先后有畢馬威 (中國)企業(yè)咨詢有限公司審計師和大成基金信用研究員、固定收益部基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷。他曾管理過貨幣基金、短期純債基金、中長期純債基金、混合債券型一級基金、混合債券型二級基金、靈活配置基金等，是行業(yè)內(nèi)少有覆蓋固收類基金全投資鏈的基金經(jīng)理。

　　張文平介紹自己的投資理念時簡潔明了：一是做好市場預判，順勢而為；二是積極應對，果斷出擊?！巴顿Y的動作跟市場趨勢一定要有契合度，不能逆勢操作。”張文平說，在市場勝率很高時，要敢于下重手，而在市場嚴重背離預期時，也要快速減倉調整。

　　除了判斷趨勢，張文平特別強調了基金經(jīng)理的操作應對，“一方面是要保持整個組合的彈性，另一方面則是操作的果斷性” 。

　　張文平非常注重風險控制，不喜歡用下沉信用資質的方式賺錢，更希望通過市場趨勢判斷來獲取收益。除了投前嚴格審核，投后緊密跟蹤和處理也是他所在的平安基金防范信用風險的重要方法。

　　對債市持觀望態(tài)度

　　今年上半年債券市場震蕩幅度較大，張文平認為，這種波動是收益率處于歷史低位、貨幣政策以及經(jīng)濟復蘇預期的綜合體現(xiàn)。

　　對于后市，張文平有兩點判斷：第一，從經(jīng)濟基本面角度來看，經(jīng)濟復蘇尚需時日，暫時較為疲弱，仍然在尋找經(jīng)濟快速復蘇的著力點；第二，隨著經(jīng)濟進入偏疲弱的狀態(tài)，債券出現(xiàn)巨幅震蕩的概率較低，但出現(xiàn)明顯牛市的難度也在增加。“如果短債利率降不下來，所有債券的資產(chǎn)收益率都降不下來”，市場大概率不會出現(xiàn)收益率倒掛。

　　張文平表示，目前對債市持觀望態(tài)度，一些偏好的因素如貨幣寬松等已反映得較為充分，新一輪債市上漲行情取決于央行在何時運用貨幣政策工具引導中短端利率適當下行。他表示，在后續(xù)資產(chǎn)配置中信用債將成為主力。

　　對于A股，他認為下半年個股還是存在結構性的機會，相對看好偏消費、醫(yī)藥和科技類股票。

(原標題：“固收+”策略有望穿越牛熊)

(責任編輯：DF524)