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農(nóng)銀匯理基金趙詣:深入研究逆向而行
過去的2019年和2020年,公募基金整體取得了較好的業(yè)績表現(xiàn),一度讓“公募基金”這個品類成為大眾理財的熱門產(chǎn)品。這是行業(yè)健康發(fā)展的良性結果,也是一位基金經(jīng)理所樂見的景象。
比較幸運的是,過去的2020年,我所管理的基金均取得較好投資回報,農(nóng)銀工業(yè)4.0混合、農(nóng)銀新能源混合以及農(nóng)銀研究精選混合分別以166.56%、163.49%和154.88%收益成為行業(yè)前三名。這是意料之中的結果,又是意料之外的收獲。意料之中,是因為我們對2020年的基金投資布局,有一些確定的東西;意料之外,是整個板塊和行業(yè)的強勢上漲超越當時布局的預期,市場給予了更多機會。
一年期業(yè)績?nèi)绾?,是相對比較短的評判維度,也不是我管理基金追求的最終目標。從一開始管產(chǎn)品的時候,雖然規(guī)模不大,但當時想的就是如果自己管理的是一只大規(guī)?;?,我該怎么做?通過訓練自己以一個更大體量基金來思考交易決策,我傾向于左側建倉,淡化交易。
投資者可能很關注,如何篩選優(yōu)質(zhì)個股?任何標的,我傾向于從兩個維度來選:一選賽道,賽道的空間要廣、周期要長,這決定會有很長的投資周期,在這個行業(yè)里,希望它的競爭格局已經(jīng)明確穩(wěn)定,這樣才能賺到確定增長的錢。
二看公司,主要關注四個方面:首先看公司是不是行業(yè)龍頭;另一方面,我希望公司能夠引領行業(yè)的發(fā)展。其次,希望公司有自己的核心壁壘,也就是“護城河”。
第三是公司的治理結構,公司要想成為偉大的企業(yè),管理層、尤其是董事長格局和抱負非常重要。
第四,我們希望能夠賺取公司成長的錢。
這兩年都是基金大年,公募基金整體業(yè)績都很高,去分解一下這些企業(yè)的股價表現(xiàn),可能三分之二來自于估值的提升。但純估值的提升有盡頭,未來一定需要時間,通過業(yè)績的增長消化高估值。
2021年,我個人認為不能再期望基金有過去兩年這么高的收益率,但整體資金往權益市場流動的趨勢在加強,投資結構性分化也會加大。
(文章來源:中國基金報)
(原標題:深入研究逆向而行)
(責任編輯:DF524)
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