建信基金：積極尋找潛力龍頭和隱形冠軍 應(yīng)對市場波動放大

　　近期，市場波動顯著放大，市場風(fēng)格也出現(xiàn)比較明顯的切換。年初至今，雖然上證指數(shù)整體上漲接近5%，但期間振幅已接近10%，并呈現(xiàn)波浪特點(diǎn)。建信基金認(rèn)為，2021年不會是單邊行情，但市場波動和行業(yè)輪動都會加大，上半年順周期板塊占優(yōu)，下半年成長和部分消費(fèi)板塊占優(yōu)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然較大，但挑戰(zhàn)在于如何適時(shí)把握行業(yè)輪動節(jié)奏。建信基金將通過比較密切的基本面跟蹤和行業(yè)比較來應(yīng)對行業(yè)輪動。

　　建信基金分析稱，市場近期出現(xiàn)的震蕩和風(fēng)格切換，最本質(zhì)的原因是宏觀驅(qū)動邏輯從“流動性和估值”轉(zhuǎn)向“增長和盈利”。年初以來，市場對高估值品種出現(xiàn)擔(dān)憂，同時(shí)流動性收緊預(yù)期強(qiáng)化，與之對應(yīng)的，則是增長預(yù)期和通脹預(yù)期的快速回升，全球工業(yè)品和資源品價(jià)格修復(fù)明顯，“沿PPI鏈條配置”成為自上而下最強(qiáng)的主線邏輯。

　　在中觀層面，大類板塊的比價(jià)效應(yīng)出現(xiàn)明顯變化。消費(fèi)和成長相關(guān)板塊均已達(dá)到相對估值高位，而順周期板塊則處于估值低位，機(jī)構(gòu)配置也處于較低水平，在宏觀驅(qū)動力發(fā)生變化的背景下，市場出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換和板塊輪動。

　　展望后市，建信基金認(rèn)為投資者無需過度擔(dān)憂，市場長期向好趨勢仍存。從流動性角度，雖然流動性環(huán)境出現(xiàn)邊際變化，但從國內(nèi)貨幣政策引導(dǎo)和資金面利率變化看，“貨幣政策中性化”仍將是大概率事件，國內(nèi)流動性預(yù)計(jì)將維持當(dāng)前狀態(tài)。而從國際流動性來看，綜合全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)的實(shí)際進(jìn)程和疫苗的全球推廣進(jìn)度，美聯(lián)儲料將在操作上維持相對寬松、并提升對短期通脹的容忍度。從增長角度，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，從盈利層面對股票市場是正面支撐，下一步要沿著盈利驅(qū)動的主線邏輯繼續(xù)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會，通脹預(yù)期的演繹和漲價(jià)效應(yīng)驅(qū)動仍是短期內(nèi)的投資主題。從估值角度，市場此前的擔(dān)憂主要集中在部分龍頭股的高估值上，但實(shí)際上，相關(guān)股票均是經(jīng)營基本面和公司治理非常優(yōu)秀的龍頭白馬公司，當(dāng)前可能需要在震蕩中消化此前流動性帶來的過高溢價(jià)、以確認(rèn)新環(huán)境下的估值中樞。

　　因此，建信基金仍會積極把握市場震蕩中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。短期來看，將始終保持對順周期品種的關(guān)注，同時(shí)考慮加大對金融板塊的配置。中期角度，在部分龍頭股的逐步調(diào)整下跌中，按照嚴(yán)格的估值折現(xiàn)方法，充分把握合理價(jià)值位置，對相關(guān)股票自下而上進(jìn)行擇時(shí)配置。2021年全年，將繼續(xù)深入挖掘產(chǎn)業(yè)機(jī)會，積極尋找各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的潛力龍頭和隱形冠軍，以扎實(shí)的alpha挖掘來應(yīng)對波動放大的市場，力爭為持有人獲得優(yōu)秀回報(bào)。據(jù)悉，建信臻選混合型基金目前正在發(fā)行，股價(jià)回調(diào)有利于優(yōu)質(zhì)公司的高估值逐步消化、使基金經(jīng)理以更合理價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，基金經(jīng)理也會根據(jù)市場情況擇機(jī)建倉，在震蕩市中成為投資者的優(yōu)良選擇。

（文章來源：中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：建信基金：積極尋找潛力龍頭和隱形冠軍 應(yīng)對市場波動放大)

(責(zé)任編輯：DF545)