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銀華基金唐能: 核心資產(chǎn)或持續(xù)消化估值壓力
“我們想賺公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)增長(zhǎng)的錢,不想賺市場(chǎng)博弈的錢?!便y華瑞祥一年持有期混合擬任基金經(jīng)理唐能旗幟鮮明地亮出了自己的投資風(fēng)格。
作為一名“長(zhǎng)期成長(zhǎng)獵手”,唐能希望通過(guò)構(gòu)建長(zhǎng)期成長(zhǎng)股票池,并在這一股票池中進(jìn)行橫向比較,選擇中期趨勢(shì)向上和估值較低的品種,來(lái)分享優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的收益,為持有人賺取滿意回報(bào)。唐能表示,當(dāng)前核心資產(chǎn)總體還處于估值偏高的狀態(tài),今年大概率會(huì)持續(xù)震蕩,消化估值壓力。
構(gòu)建長(zhǎng)期投資池
人民銀行研究生部畢業(yè)之后,唐能一路從銀華基金的研究員成長(zhǎng)為一名業(yè)績(jī)穩(wěn)定、優(yōu)異的基金經(jīng)理。在他看來(lái),投資最重要的兩件事:一是勤奮,二是找到適合自己的投資方法。
“在投資過(guò)程中要充分熟悉規(guī)則,認(rèn)識(shí)常識(shí),很多投資出現(xiàn)的失誤或重大差錯(cuò)可能就是一些常識(shí)性錯(cuò)誤。只有把這個(gè)常識(shí)認(rèn)識(shí)得很深刻,在碰到巨大誘惑時(shí),才會(huì)正確應(yīng)對(duì)。但常識(shí)靠的是平時(shí)的經(jīng)驗(yàn)積累,靠反復(fù)的訓(xùn)練?!碧颇苋缡钦f(shuō)。
對(duì)于投資方法,唐能已經(jīng)找到了適合自己的一條路。
建立長(zhǎng)期投資池是投資的第一步?!伴L(zhǎng)期投資池的理論基礎(chǔ)是:希望投資池的標(biāo)的業(yè)績(jī)未來(lái)復(fù)合增速至少在15個(gè)百分點(diǎn)以上,如此才能跑出長(zhǎng)期超額收益。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為,時(shí)間拉得越長(zhǎng),股價(jià)和價(jià)值是趨于一致的,股價(jià)的漲幅和業(yè)績(jī)的復(fù)合增速也是一致的?!碧颇芙忉尩?,“進(jìn)入投資池的公司有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn):一是行業(yè)格局很好,龍頭影響力特別強(qiáng),它做的事別人做不了;二是引領(lǐng)時(shí)代的公司,未來(lái)三年增速很快?!?/p>
第二步便是在投資池進(jìn)行組合和調(diào)配。從長(zhǎng)期維度看,格局、增速較差的公司唐能會(huì)暫時(shí)選擇放棄,組合中最好的公司則會(huì)增加籌碼。短期來(lái)看,因?yàn)楣蓛r(jià)是波動(dòng)的,唐能會(huì)將估值偏貴、行業(yè)景氣度在三個(gè)月到半年內(nèi)下行的股票賣出一些,買一些同類性質(zhì)但估值偏低、景氣度有可能上行的股票。“做一些適當(dāng)?shù)母叩痛钆淇梢赃m當(dāng)控制回撤,增加組合彈性,不吃估值的虧?!碧颇鼙硎荆伴L(zhǎng)期維度的選擇才是組合盈利的主要來(lái)源?!?/p>
分享優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利
在銀華基金,唐能被稱作“長(zhǎng)期成長(zhǎng)獵手”。他希望長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)公司,獲取優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的復(fù)合收益,而不是通過(guò)估值波動(dòng)的判斷去爭(zhēng)取估值的差價(jià)。
投資優(yōu)質(zhì)公司就必然繞不開(kāi)那些核心資產(chǎn)。談及核心資產(chǎn),唐能表示:“現(xiàn)在核心資產(chǎn)總體還處于估值偏高的水平,經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的上漲,部分核心資產(chǎn)的估值很高,經(jīng)過(guò)這波調(diào)整后又消化了一部分。所以短時(shí)間內(nèi)賺錢的難度較大,想獲得較高收益率的可能性也很小。核心資產(chǎn)今年大概率會(huì)持續(xù)震蕩,消化估值壓力?!?/p>
“我們最核心的初衷就是為基民賺到錢。”唐能坦言,雖然核心資產(chǎn)短時(shí)間賺錢難度較大,但以一年的維度看,只要持有的公司業(yè)績(jī)能夠兌現(xiàn),掙錢的概率就較大。因此,唐能的這只新基金——銀華瑞祥設(shè)置了一年持有期,希望投資者可以通過(guò)長(zhǎng)期持有,賺取較為滿意的回報(bào)。
此外,唐能認(rèn)為,此時(shí)發(fā)新基金也是一個(gè)很好的介入時(shí)點(diǎn)。他說(shuō):“如果在1月份市場(chǎng)比較熱的時(shí)候建倉(cāng),基金凈值會(huì)有較大回撤。但在市場(chǎng)經(jīng)歷下挫后,一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股調(diào)整了20%以上,這對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言是一個(gè)好事,新基金建倉(cāng)的壓力也會(huì)小很多。”
(文章來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))
(原標(biāo)題:銀華基金唐能: 核心資產(chǎn)或持續(xù)消化估值壓力)
(責(zé)任編輯:DF537)
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