博時(shí)基金郭曉林：尋找技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

　　新能源自2020年以來(lái)漲勢(shì)喜人，在今年股市震蕩的背景下，新能源仍然是當(dāng)前備受關(guān)注的投資板塊。對(duì)于今年市場(chǎng)表現(xiàn)，博時(shí)基金新能源一體化小組組長(zhǎng)郭曉林表示，上半年整體市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，一季度通脹預(yù)期快速上行，商品價(jià)格快速上漲，帶動(dòng)上游周期類行業(yè)表現(xiàn)較好，相應(yīng)的科技成長(zhǎng)類股票表現(xiàn)較差，整體市場(chǎng)快速上漲后出現(xiàn)回調(diào)；二季度指數(shù)則一直處于小幅震蕩，通脹預(yù)期和商品價(jià)格到達(dá)頂點(diǎn)后有所回落，帶來(lái)周期類資產(chǎn)價(jià)格顯著回落，以新能源半導(dǎo)體為代表的科技成長(zhǎng)類資產(chǎn)因業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，表現(xiàn)較好。

　　新能源長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間巨大

　　當(dāng)下新能源走勢(shì)很好，但也呈現(xiàn)一定波動(dòng)，對(duì)于當(dāng)前估值問(wèn)題，郭曉林表示，要?jiǎng)討B(tài)看待，新能源行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)空間廣闊，因此其估值也會(huì)比傳統(tǒng)的如智能手機(jī)行業(yè)高，從絕對(duì)估值角度來(lái)看，我們會(huì)對(duì)比歷史上的類似行業(yè)，在類似發(fā)展階段其估值如何，比如智能手機(jī)在當(dāng)時(shí)處于滲透率階段時(shí)期，增速與現(xiàn)在的新能源汽車(chē)類似，當(dāng)時(shí)行業(yè)中的好公司估值也相對(duì)更高。因此我們?cè)诳垂乐禃r(shí)可以先與行業(yè)增速做一個(gè)比較，再看動(dòng)態(tài)1-2年的估值水平，目前來(lái)看新能源行業(yè)仍處在合理水平。

　　對(duì)于新能源行業(yè)的長(zhǎng)期表現(xiàn)，可以看到新能源行業(yè)的滲透率比較低，新能源汽車(chē)今年全球的銷(xiāo)量可能占全球整體出貨量的比例不到10%，行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大，郭曉林對(duì)其未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)抱有信心。具體來(lái)看，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較為確定，新能源行業(yè)是全球范圍內(nèi)基本形成共識(shí)的行業(yè)，都在向“碳達(dá)峰”、“碳中和”目標(biāo)發(fā)展。據(jù)此，有兩個(gè)明確發(fā)展方向值得關(guān)注，一是要發(fā)展新能源發(fā)電，二是要逐步將傳統(tǒng)燃油車(chē)替換為新能源汽車(chē)。

　　聚焦到新能源車(chē)角度，他主要看好的是兩大方向的機(jī)會(huì)。

　　一是看好電池。電池環(huán)節(jié)相對(duì)而言是整個(gè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中競(jìng)爭(zhēng)壁壘最高，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)比較明確的板塊。

　　二是看好一體化下有成本優(yōu)勢(shì)的材料企業(yè)。新能源在產(chǎn)業(yè)材料環(huán)節(jié)，成本是其重要優(yōu)勢(shì)，如果一家公司能夠在成本上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)差距，即使是在某一階段行業(yè)供給可能增長(zhǎng)較快，但具備成本優(yōu)勢(shì)的公公司仍然能獲得超越行業(yè)的超額利潤(rùn)。

　　產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)選股

　　技術(shù)革新是大部分產(chǎn)業(yè)中持續(xù)勝出的龍頭企業(yè)的核心成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，郭曉林表示自己的投資聚焦于一線產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化，在長(zhǎng)坡道賽道中尋找跨過(guò)技術(shù)變革奇點(diǎn)，景氣周期向上的方向。由此，從選股角度，郭曉林自身選股過(guò)程一般是從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，也可以說(shuō)是從日常調(diào)研中發(fā)起，在產(chǎn)業(yè)中挖掘是否存在一些因技術(shù)進(jìn)步而來(lái)帶的某些新增長(zhǎng)需求，或者尋找某些產(chǎn)品在市場(chǎng)中份額大幅提升的機(jī)會(huì)。具體到選股標(biāo)準(zhǔn)，郭曉林更看重從產(chǎn)業(yè)賽道足夠長(zhǎng)，中期景氣度能持續(xù)上行的行業(yè)中，尋找核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，公司治理結(jié)構(gòu)較好，財(cái)務(wù)質(zhì)量較高的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

　　從投資層面，郭曉林更偏右側(cè)布局，具體來(lái)看，偏左的交易會(huì)占比小一些，一般是選取一些高賠率，但是相對(duì)發(fā)展屬于初期和有一定的不確定性階段的品種，偏右的居多，選擇產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確，自身對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和公司競(jìng)爭(zhēng)力有比較明確的判斷的品種?？傮w上看，相對(duì)于從0-1的初創(chuàng)階段，則更傾向投資于從10—100的穩(wěn)定成長(zhǎng)階段。這一階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明朗，能夠?qū)π袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和公司競(jìng)爭(zhēng)力有比較清晰的判斷，因此確定性會(huì)更高。

　　對(duì)于當(dāng)前投資機(jī)會(huì)，在郭曉林看來(lái)，首先從市場(chǎng)角度，短期板塊交易過(guò)熱后的確會(huì)存在階段性波動(dòng)，但是更要關(guān)注行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的空間有多大。新能源行業(yè)目前滲透率較低，在未來(lái)兩到三年都能保持比較高的增長(zhǎng)速度，此外基于新能源行業(yè)相對(duì)而言產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)較多，專業(yè)門(mén)檻較高，投資者可以考慮通過(guò)基金投資的方式去參與。

（文章來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：博時(shí)基金郭曉林：尋找技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì))

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