對話九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：中小基金公司如何差異化發(fā)展

　　近期，公募基金公司2021年經(jīng)營數(shù)據(jù)已全部浮出水面。記者注意到，在去年市場火爆權(quán)益基金大放異彩的背景下，多家中小基金公司營收凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增長，更有不少尾部基金公司扭虧為盈。

　　在近幾年權(quán)益市場大發(fā)展的背景下，具備較強(qiáng)投研能力和銷售資源的頭部基金公司市占率進(jìn)一步提升。市場人士普遍認(rèn)為，未來行業(yè)資源向頭部公司集中的趨勢基本成定局，中小公司“彎道超車”的機(jī)會(huì)越來越難，開拓創(chuàng)新、形成差異化發(fā)展之路的能力至關(guān)重要。

　　近日，《證券日報(bào)》記者訪談到九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍，就上述提到的“中小基金公司如何走出一個(gè)差異化的發(fā)展”進(jìn)行深度交談。

　　《證券日報(bào)》記者：2022年的公募基金市場發(fā)生了很多新變化，您有哪些感觸和體會(huì)？

　　九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：2022年是資管新規(guī)過渡期結(jié)束后首年，居民財(cái)富加速向金融市場搬遷。對于普通投資者來說，直接參與資本市場仍有一定的門檻，公募基金具備集合理財(cái)、專業(yè)管理、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)等特性，成為財(cái)富保值增值的重要載體。

　　過去3年，這一趨勢已顯著體現(xiàn)，并成為推動(dòng)公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展的重要原因之一。2019-2021年間，公募基金規(guī)模高歌猛進(jìn)，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至2021年11月，公募基金管理規(guī)模已逾25萬億元，基金數(shù)量突破9152只，大資管時(shí)代已經(jīng)來臨。

　　2022開年股市震蕩，近期由于國際局勢空前緊張，外圍市場波動(dòng)加大，基金行業(yè)亦受之影響甚深。對公募基金公司而言，唯有專注管理好手里的每一分錢，為投資者帶來良好的業(yè)績回報(bào)和持有體驗(yàn)，而非一味追求規(guī)模和短期效益，才是維持行業(yè)良好形象，獲取投資者信心的法寶。

　　《證券日報(bào)》記者：您怎么看“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象？

　　九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：在過往的公募基金投資當(dāng)中，對于投資人來講，希望能夠做長期投資，通過分享企業(yè)價(jià)值回報(bào)，為客戶帶來長期的價(jià)值增長，但事實(shí)恰恰是相反的，由于很多基金持有人的持有周期往往是比較短的，大概也就半年左右，習(xí)慣把基金當(dāng)股票來買，一方面頻繁交易，增加了交易成本，另一方面自己擇時(shí)，錯(cuò)失了投資機(jī)會(huì)從而造成投資損失。

　　此外，目前公募基金產(chǎn)品遠(yuǎn)超過上市公司數(shù)量，公募基金數(shù)量已經(jīng)超過9000只，是上市公司數(shù)量的兩倍，說實(shí)話讓普通投資者去選擇基金具備一定難度。

　　公募基金同業(yè)一直在堅(jiān)持做一件事情，就是投資者教育。如果能讓更多的“投資小白”在投資行為中獲得相應(yīng)的價(jià)值和收獲，就需要持續(xù)進(jìn)行投資者交流。但目前還有部分同業(yè)可能會(huì)比較關(guān)注一些賽道行情，或是側(cè)重于短期紅利推出的同質(zhì)化產(chǎn)品，使得投資者容易忽視這類產(chǎn)品帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來較差的投資體驗(yàn)。

　　《證券日報(bào)》記者：您接掌九泰基金后，公司有什么變與不變？

　　九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：九泰基金成立之初，定增投資就成為九泰的投資業(yè)務(wù)特色，公司重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、服務(wù)、醫(yī)藥、醫(yī)療、新能源、互聯(lián)網(wǎng)等各個(gè)領(lǐng)域中的優(yōu)秀企業(yè)。在2017年出臺的再融資規(guī)則修訂經(jīng)過幾年運(yùn)行后，也再次迎來新的變化。2020年2月，再融資新規(guī)正式落地，上市公司的再融資門檻降低了，投資方、融資方的彈性也有所增強(qiáng)，這也讓定增市場環(huán)境再獲改善，基于此定增投資會(huì)一如既往作為公司的特色業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　另外，量化投資業(yè)務(wù)未來將進(jìn)一步作為公司經(jīng)營重點(diǎn)之一，會(huì)從戰(zhàn)略層面力推，并配置更多的資源投入。未來或?qū)膶捇笖?shù)、SMART貝塔、量化對沖絕對收益型產(chǎn)品等角度繼續(xù)打開量化產(chǎn)品布局。

　　我認(rèn)為量化產(chǎn)品與主動(dòng)管理型產(chǎn)品不同，收益與規(guī)模并非難以兼顧，業(yè)績持續(xù)性與穩(wěn)定性或許更強(qiáng)。同時(shí)，從發(fā)達(dá)國家量化發(fā)展歷史看，我國主動(dòng)量化型產(chǎn)品未來前景廣闊。

　　未來將重點(diǎn)發(fā)展的權(quán)益類業(yè)務(wù)還有主動(dòng)權(quán)益投資。九泰銳富等產(chǎn)品今年以來回撤相對比較小，近期比較受市場關(guān)注。在權(quán)益類產(chǎn)品投研人員梯隊(duì)建設(shè)上，目前權(quán)益團(tuán)隊(duì)人員總數(shù)大概30多人，未來一方面會(huì)繼續(xù)加大內(nèi)部人才的培養(yǎng)與挖掘，同時(shí)也會(huì)適當(dāng)從外部引進(jìn)優(yōu)秀人才。

　　固收+業(yè)務(wù)近幾年比較受市場關(guān)注，我們和別的公司不太相同的地方是以主動(dòng)定增策略來做固收+產(chǎn)品。固收+基金涉及固收和權(quán)益兩塊投資，既需要固收團(tuán)隊(duì)提供根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、市場流動(dòng)性研究提供債券配置建議，也需要權(quán)益團(tuán)隊(duì)提供股票資產(chǎn)配置方向，更需要股債兩類資產(chǎn)科學(xué)配置。我們未來這方面產(chǎn)品可能考慮雙基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制。這類基金的特點(diǎn)，需要債券類基金經(jīng)理和股票型基金通力合作，深度融合，債券基金經(jīng)理做好底倉配置，股票基金經(jīng)理則負(fù)責(zé)增厚收益，熟悉運(yùn)用各類策略比如定增、權(quán)益投資等。

　　《證券日報(bào)》記者：面對更激烈的行業(yè)競爭，九泰基金的應(yīng)對策略是什么？

　　九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：九泰基金是2014年成立的新生代公募基金，過往發(fā)展中股東給予了我們很多支持。今后我們必須堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展、自主創(chuàng)新，要以投資專長服務(wù)于我們的持有人。在市場化競爭中，管理層堅(jiān)持用市場化手段培育團(tuán)隊(duì)、帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，按照市場規(guī)則辦事，這正是我們經(jīng)營中一直貫徹并落實(shí)的東西。

　　《證券日報(bào)》記者：如何評價(jià)公募行業(yè)23年發(fā)展？

　　九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：中國公募基金行業(yè)自1998年萌芽破土至今，櫛風(fēng)沐雨地走過了23年。隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和居民財(cái)富的迅速積累，公募基金行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模和服務(wù)能力實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為用戶投資理財(cái)?shù)闹匾x擇。作為中國資本市場的重要組成部分，公募基金不斷成長、成熟，對防范金融風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到了重要貢獻(xiàn)。

　　現(xiàn)在，公募基金的專業(yè)理財(cái)能力，全方位地得到投資者認(rèn)可?！俺垂刹蝗缳I基金”的投資理念已深入人心，居民理財(cái)資金已經(jīng)大規(guī)模轉(zhuǎn)向公募基金，未來繼續(xù)蓬勃發(fā)展依然可期。

　　2022年，資本市場深化改革背景下的資管發(fā)展大幕已經(jīng)開啟，短期的回調(diào)不改公募行業(yè)長期發(fā)展趨勢，未來十年，公募基金仍將是居民在資產(chǎn)配置時(shí)極富競爭力的選項(xiàng)。不過，新晉投資者需要增進(jìn)對公募基金產(chǎn)品的認(rèn)知，公募基金管理機(jī)構(gòu)自身也要更加理性、審慎地思考長效發(fā)展機(jī)制，確保行業(yè)穩(wěn)健成長。

　　《證券日報(bào)》記者：就整個(gè)大資管行業(yè)來說，公募在其中扮演什么樣的角色？如何應(yīng)對更激烈的大資管行業(yè)競爭？

　　九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：公募基金行業(yè)經(jīng)過20多年發(fā)展已經(jīng)初步顯現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”，頭部公司業(yè)績出色、爆款基金頻出，獲得投資者的追捧。中小基金公司似乎很難從中分得一杯羹，其實(shí)這是表象，更大的舞臺我們看到的是，資管行業(yè)在中國的潛力是巨大的，隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，居民的財(cái)富配置需求日益增長，蓄水池大了，競爭者增加，受益的最終也是投資者，因?yàn)樗麄儠?huì)有更多樣化的選擇，這個(gè)迅猛發(fā)展的市場體量決定了未來容納量不可想象。

　　另一方面，金融行業(yè)本質(zhì)上就是一個(gè)信息行業(yè)，目前整個(gè)基金行業(yè)都在尋求數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。我本人是做技術(shù)出身的，那么在金融和科技日益緊密結(jié)合的一個(gè)情況下，其實(shí)從數(shù)字化、信息化方面做文章，尋求中小公司的突圍，依然是大有可為的。

　　當(dāng)然，踏踏實(shí)實(shí)做好自己，打鐵還需自身硬，在聚焦投研能力、提升風(fēng)控方面，只有工作做扎實(shí)了，業(yè)績是自然而然的。規(guī)模當(dāng)然是一個(gè)結(jié)果導(dǎo)向，但老是想著這個(gè)結(jié)果本身卻并沒什么用，最為關(guān)鍵的還是踏踏實(shí)實(shí)把長期業(yè)績做好，堅(jiān)持做好自己的事情，贏得投資人的信任。

　　面對未來復(fù)雜多變的形勢，我們還有很多工作要做，有很多方面可以深入探討，比如產(chǎn)品多元化和自身特色如何平衡，以及讓投資者得到更滿意的投資體驗(yàn)和持有體驗(yàn)…

　　我認(rèn)為，要增加投資者的幸福體驗(yàn)感，首先，基金公司需要做好自己的本職工作，為持有人創(chuàng)造更加理性和長期可持續(xù)的投資回報(bào)，讓客戶享受到長期投資的成果。其次是增強(qiáng)投資者溝通工作，讓客戶不斷了解基金投資并信任管理人。這項(xiàng)工作非一日之功，但可以看到，經(jīng)過日積月累，有的同業(yè)已經(jīng)取得不錯(cuò)成果，這也是我們未來一個(gè)重要的工作方向。

（文章來源：證券日報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：對話九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍：中小基金公司如何差異化發(fā)展)

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