【圖解季報】南方人工智能混合基金2022年一季報點評

一、基金基本情況概述

南方人工智能混合(005729)成立于2018年10月12日，一季度最新規(guī)模2.12億元。濟安金信三年期評級為3星。

基金經(jīng)理羅安安擁有6.8年的基金投資經(jīng)歷，2018年10月12日正式接受南方人工智能混合基金管理，任職期間回報為96.32%，位居同類2617只基金中第688名。

羅安安現(xiàn)管理14只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為68.92億元，平均年化回報為10.77%。

表1：基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-18.03%，同類平均收益為-12.16%，在同類2877只基金中排名1551位。

表2：歷史季度漲跌幅

圖1：成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方人工智能混合基金的總資產(chǎn)為2.13億元。較上一期2.68億元變化了-0.55億元，環(huán)比變化了-20.43%。

圖2：基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

南方人工智能混合基金的持有人數(shù)為14992人，機構(gòu)投資占比為0.43%。

圖3：基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達83.28%。較上一期環(huán)比變化了-11.26%。

圖4：基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為47.34%。

圖5：基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

表3：南方人工智能混合基金一季度十大重倉股明細

基金最新?lián)Q手率為695.02%，上一期換手率為445.56%。歷史換手率最高為2021年12月31日，高達695.02%。

圖6：基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，天天基金

五、投資策略和運作分析

2022年一季度以來,海外市場通脹預期加強,從PMI數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟持續(xù)增長高點已現(xiàn),美聯(lián)儲進入縮表周期為時不遠。國內(nèi)PPI短期仍然高企,市場缺乏長期邏輯與板塊驅(qū)動力,進入短期博弈和多空對決的震蕩期。由于俄烏沖突引發(fā)市場恐慌性下跌,市場過于導向通脹方向。但是,從資金面上看,國內(nèi)流動性相對寬松,穩(wěn)增長的政策也在不斷推出,A股應該還是在大幅波動中尋找平衡點?？紤]到以科技、醫(yī)藥、必選消費為代表的成長股大部分處于估值高位,且估值預期偏高,我們降低了部分半導體和互聯(lián)網(wǎng)的倉位,近期核心電子元器件和高端材料設備等調(diào)整也較大,我們減倉了部分半導體公司。此外,我們增加了計算機和傳媒等低估值中小市值成長股的比例。今年的市場環(huán)境從宏觀角度看,確實存在不少壓制股價上漲的因素,比如外部通脹預期強化、內(nèi)部經(jīng)濟衰退跡象加強,美國加息、俄烏沖突導致金融市場風險偏好下降等,影響最大的就是前期漲幅較多且機構(gòu)持倉較擁擠的板塊,接下來預計將是由通脹預期強化帶來的估值壓制和業(yè)績持續(xù)增長帶來的盈利持續(xù)性之間的矛盾,所以市場仍然是反復震蕩為主,核心是業(yè)績高增長抵消通脹的風險壓力。展望后市,我們的策略是盡量規(guī)避通脹、衰退和外部影響的板塊,對于重資產(chǎn)制造業(yè)保持謹慎,對于成長不匹配高估值的個股要謹慎小心,同時周期類個股存在較多博弈因素波動亦難避免。相對而言,未來股市中可能要注重風險控制,把握真正能持續(xù)兌現(xiàn)成長屬性和獲得市場增長空間的股票,我們傾向于選擇低估值、低預期、低機構(gòu)持倉、調(diào)整充分、能兌現(xiàn)業(yè)績成長的板塊加大研究力度,比如計算機、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥和軍工等幾個板塊與人工智能相關標的,保持低倉位運行,耐心等待二季度底部加倉的良好機會,一旦市場出現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)的變化,成長股將迎來一輪可觀的漲幅。

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(責任編輯：93)