近千只公募淪落為“迷你基” 本周又4只清算 萬只公募時代大浪淘沙 一邊是擴(kuò)容 一邊是出局

　　一邊是規(guī)模超26萬億、近萬只產(chǎn)品的公募高增長，一邊卻是“迷你基”不斷增加。

　　就在今天即有3只基金發(fā)布可能終止情形的提示性公告。先是華安基金，截至8月25日，華安安享靈活配置混合型證券投資基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)55個工作日低于5000萬元。此外還有易方達(dá)中債3-5年政策性金融債指數(shù)證券投資基金、德邦量化優(yōu)選股票型證券投資基金，均因基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元可能終止。

　　此外，本周以來，也有4只公募產(chǎn)品發(fā)布了清算報告。分別為九泰久安量化A/C、前海聯(lián)合泳嘉A/C、東方欣利A/C、華寶智慧產(chǎn)業(yè)。

　　眾所周知，業(yè)內(nèi)習(xí)慣將資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的基金稱為“迷你基金”，也是監(jiān)管劃定的“警戒線”。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的迷你基金已達(dá)917只。

　　近期迷你基金之所以受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，一方面是公募數(shù)量的激增，由此帶來數(shù)量之惑，這個市場是否真的需要近萬只、甚至還在不斷擴(kuò)容的基金產(chǎn)品；另一方面也因?yàn)橛邢⒎Q，監(jiān)管方面也在關(guān)注“迷你基金”的數(shù)量以及解決方案。在此背景下，“清盤”還是“保殼”成為這些“迷你基金”當(dāng)下急需面對的抉擇。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，今年以來清盤基金數(shù)量已達(dá)到122只，其中，“迷你基金”的數(shù)量占到多數(shù)。與此同時，選擇“保殼”的基金同樣也有不少。應(yīng)該看到的是，無論是“清盤”還是“保殼”，目前基金產(chǎn)品正在形成“進(jìn)退有序”格局，這既是基金投資優(yōu)勝劣汰的自然過程，也是對基民投資利益有效保護(hù)的一種體現(xiàn)。

　　年內(nèi)已有122只基金清盤

　　華安基金最新公告稱，截至8月25日，旗下華安安享靈活配置混合型證券投資基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)55個工作日低于5000萬元，可能觸發(fā)上述基金合同終止條件。

　　圖片來源：關(guān)于華安安享靈活配置混合型證券投資基金可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告

　　同日，發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形提示性公告的還有易方達(dá)中債3-5年政策性金融債指數(shù)證券投資基金和德邦量化優(yōu)選股票型證券投資基金，原因也均為基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)低于5000萬元。

　　本周以來，也有4只基金發(fā)布了清算報告。其中8月25日，九泰基金旗下九泰久安量化股票型證券投資基金的最后運(yùn)作日為2022年8月4日，自8月5日起進(jìn)入基金財產(chǎn)清算程序。

　　圖片來源：九泰久安量化股票型證券投資基金清算報告

　　事實(shí)上，截至8月26日，今年以來清盤基金的數(shù)量已達(dá)到122只。僅8月以來，就已有包括中銀中證800ETF、九泰久安量化A/C、安信永泰等13只基金選擇清盤。今年以來，月度清盤基金數(shù)量均保持在10只以上。具體看，2022年1-7月份，分別有16只、12只、17只、17只、13只、20只、14只基金清盤。

　　進(jìn)一步來看，在這些基金中，除了一些由于其他原因而清盤外，多數(shù)是因?yàn)椤斑B續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元”而觸發(fā)相應(yīng)基金合同約定的終止事由。

　　“迷你基金”再受業(yè)內(nèi)關(guān)注

　　眾所周知，業(yè)內(nèi)習(xí)慣將資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的基金稱為“迷你基金”，而5000萬元則是監(jiān)管劃定的“警戒線”。

　　監(jiān)管規(guī)定，基金合同生效后，連續(xù)20個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人，或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報告中予以披露；連續(xù)六十個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會報告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，市場上共有資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元的“迷你基金”917只，其中非貨幣型基金為909只，剔除成立門檻較低的發(fā)起式基金后共有705只。

　　這其中靈活配置型基金、被動指數(shù)型基金、偏股混合型基金中的“迷你基金”數(shù)量較多，共有19家公司旗下迷你基金數(shù)量超10只(含)，部分基金公司旗下“迷你基金”數(shù)量占比較高，如浦銀安盛、長信、海富通、融通、前海開源等。

　　近期“迷你基金”現(xiàn)象之所以再度受到市場關(guān)注。一方面，是因?yàn)獒槍Α懊阅慊稹北O(jiān)管有所趨嚴(yán)。近期，有消息稱，針對行業(yè)內(nèi)長期以來存在的“迷你基金”問題，監(jiān)管展開了一次摸底調(diào)查，要求基金公司在上報新產(chǎn)品時，需提交公司存量“迷你基金”情況報告，包括名稱、數(shù)量及成為“迷你基金”的時長等信息，并拿出切實(shí)可行的解決方案，同時給出解決的時間期限。

　　具體而言，消息稱，監(jiān)管按照規(guī)模對“迷你基金”進(jìn)行分檔，分別提出了相關(guān)處置要求。其中，規(guī)模1000萬以下的“迷你基金”是目前亟待處置的重點(diǎn)，基金公司要盡快拿出解決方案并進(jìn)行處置；規(guī)模在1000萬至3000萬之間的“迷你基金”，需要在觸發(fā)清盤條件后60個工作日內(nèi)提交方案，方案里必須說明預(yù)計處置時限和方式；針對規(guī)模3000萬至5000萬的“迷你基金”，或需在年內(nèi)上報方案。

　　另一方面，隨著市場上公募基金總數(shù)突破一萬只大關(guān)，基金之間的競爭日趨激烈，迷你基金面臨的競爭形勢也更加艱難，這一情況同樣也被業(yè)內(nèi)所屢屢提及。

　　針對“迷你基金”現(xiàn)象，上海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛就表示，一方面源于基數(shù)大幅提升，近幾年國內(nèi)基金行業(yè)快速發(fā)展，市場容量猛增，導(dǎo)致分布末端的“迷你基金”數(shù)量也大幅增加。

　　另一方面，來自于日益激烈的行業(yè)競爭業(yè)態(tài)，部分基金由于市場認(rèn)知度低、業(yè)績競爭力不足等原因規(guī)模難以做大。此外，也和國內(nèi)投資者越來越成熟有關(guān)，業(yè)績沒有亮點(diǎn)、競爭力不強(qiáng)的基金產(chǎn)品不再能僅靠營銷和渠道吸引客戶。

　　優(yōu)勝劣汰格局顯現(xiàn)

　　值得一提的是，監(jiān)管層對“迷你基金”監(jiān)管趨嚴(yán)背后，“迷你基金”已經(jīng)成為一種不可忽視的現(xiàn)象級存在。越來越多的“迷你基金”其實(shí)并非一朝一夕形成，而是多重因素長期作用的結(jié)果。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一只基金的成功與否，與三方面的因素相關(guān)：一是基金經(jīng)理自身的投資能力；二是代銷渠道與基金公司的宣傳與營銷能力；三是“賺錢效應(yīng)”，“賺錢效應(yīng)”的核心在于市場環(huán)境是否適合該基金的投資策略。事實(shí)上，年內(nèi)迷你基金增多的現(xiàn)象與年內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)不佳造成的“賺錢效應(yīng)”減弱息息相關(guān)。

　　如分類別來看，二季報數(shù)據(jù)顯示，靈活配置型基金、被動指數(shù)型基金、偏股混合型基金是“迷你基金”的“重災(zāi)區(qū)”，分別有189只、165只和96只?？梢钥闯觯瑱?quán)益類基金中的迷你基金較多，而這一比例事實(shí)上達(dá)到70%。

　　不過，當(dāng)前市場中，權(quán)益類基金基數(shù)較大，以已公布二季報數(shù)據(jù)的基金為統(tǒng)計，權(quán)益類基金共4731只，占比為59%。而權(quán)益類產(chǎn)品同樣是基金公司間競爭最激烈、市場關(guān)注度最高的領(lǐng)域。2022年來，一邊是基金清盤加速，另一邊是“賣不動”。由于權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整，往年出現(xiàn)“百億爆款、一日售罄”等盛景已難重現(xiàn)。

　　但從2019以來的這段期間，大批投資者已通過購買基金入市。因而，整體收益率相對有競爭力，有渠道和口碑優(yōu)勢的大型基金公司旗下的產(chǎn)品往往更受投資者認(rèn)可，在“馬太效應(yīng)”的行業(yè)背景下，迷你基金只能處在清退的邊緣徘徊。

　　上述業(yè)內(nèi)人士直言，截至目前，全市場的基金已基本覆蓋到“股債期”等各類資產(chǎn)以及每類資產(chǎn)的各個細(xì)分熱門賽道。在這一過程中，產(chǎn)品同質(zhì)化等現(xiàn)象也日漸突出，在“馬太效應(yīng)”的行業(yè)發(fā)展趨勢下，難免會有一部分基金長期處于尾部區(qū)間，既缺乏亮眼業(yè)績，也無法做大規(guī)模。久而久之，通過主動清盤的方式重新整合投研資源，就成為必然之路。

　　不過，也要看到的是，在公募基金蓬勃發(fā)展期，基金產(chǎn)品正在形成“進(jìn)退有序”格局。展望未來，有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年清盤基金的數(shù)量可能還會進(jìn)一步上升。一方面，隨著基金行業(yè)規(guī)模快速發(fā)展，基金清盤將逐步常態(tài)化；另一方面，這也是基金投資優(yōu)勝劣汰的自然過程，是對基民投資利益有效保護(hù)的一種體現(xiàn)。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：近千只公募淪落為“迷你基”，本周又4只清算，萬只公募時代大浪淘沙，一邊是擴(kuò)容，一邊是出局)

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