建信基金張湘龍：新勢力車企三四季度虧損將收窄

　　建信基金張湘龍?jiān)诠?jié)目上表示，上半年整車漲價(jià)，相對原材料漲價(jià)滯后，所以整車企業(yè)二季度盈利受損明顯，造車新勢力三、四季度虧損會(huì)有收窄。

　　以下為文字精華：

　　主持人：造車新勢力近兩年很火，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看部分車企交付量增長很快，但是業(yè)績好像沒有很好的體現(xiàn)，你怎么看？

　　張湘龍：確實(shí)有這樣一個(gè)情況。我們認(rèn)為在今年核心的變化，是車企在進(jìn)行車型的切換。幾家頭部的新勢力企業(yè)都在資深產(chǎn)品矩陣的擴(kuò)張，以及新老車型的交替，尤其在今年7、8月份，有幾家新勢力的企業(yè)尤為明顯。

　　從訂單角度，老的車型訂單下去了，新車型訂單還在爬升的過程，會(huì)有一個(gè)短期青黃不接的狀態(tài)，所以會(huì)影響利潤的表現(xiàn)。而且上半年漲價(jià)，整車漲價(jià)相對原材料漲價(jià)會(huì)滯后一點(diǎn)，所以其盈利在二季度受損明顯是比較明顯的。

　　他們在二季度都做了終端車型提價(jià)的動(dòng)作，包括新車型的發(fā)布，所以我們認(rèn)為三、四季度虧損應(yīng)該會(huì)有收窄的表現(xiàn)。他們要想轉(zhuǎn)到盈利還需要一段時(shí)間，因?yàn)橄啾葌鹘y(tǒng)自主的車企規(guī)模還是偏小一些，所以這個(gè)時(shí)間窗口估值上面看利潤是比較難以找到估值的錨，更多是以遠(yuǎn)期成長空間的角度定價(jià)。

　　主持人：像上游漲價(jià)成本高，關(guān)鍵原材料緊缺，安全問題，您怎么看？

　　張湘龍：這的確是這兩年我們感受到非常明顯的，原材料的瓶頸的確是很制約汽車的發(fā)展，但我們認(rèn)為隨著時(shí)間的推演，原材料的瓶頸肯定是會(huì)被逐漸解除的。

　　剛才提到最強(qiáng)勢的上游資源品，實(shí)際上各家龍頭企業(yè)也通過國內(nèi)礦山的開采和海外的并購在解決相關(guān)礦山產(chǎn)量不足的問題，我們認(rèn)為2023年下半年應(yīng)該能夠看到供需相對的好轉(zhuǎn)，可能不會(huì)完全變成一個(gè)過剩，那比較難，因?yàn)榈V石的開采周期比較長，但至少可以看到供應(yīng)上相對緩解的狀態(tài)，所以后續(xù)原材料問題會(huì)逐漸解除。

　　還有一個(gè)問題，這個(gè)問題主要集中在電池上，我們看到一些電池起火等等事故，我們看到各家龍頭企業(yè)都在推出新的電池技術(shù)，比亞迪也是發(fā)的刀片電池，寧德時(shí)代在發(fā)麒麟電池，這些新技術(shù)都會(huì)來解決相關(guān)的安全問題。從觀察這個(gè)行業(yè)角度來看，近兩年整個(gè)安全事故的比例，因?yàn)槲覀冘嚨匿N量基數(shù)在不斷的增長，發(fā)生事故的比例是在快速的降低，所以整個(gè)行業(yè)安全性其實(shí)是在顯著性的提升。

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