西部利得基金陳保國(guó)：擁抱綠色能源 愿做“果園里的農(nóng)夫”

　　在碳中和背景下，西部利得基金經(jīng)理陳保國(guó)緊跟能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化，抓住綠色能源投資機(jī)遇。日前，陳保國(guó)在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，布局成長(zhǎng)板塊，深挖左側(cè)投資機(jī)會(huì)，如果把資本市場(chǎng)當(dāng)成一個(gè)果園的話，他希望做“果園里的農(nóng)夫”，陪伴市場(chǎng)共同成長(zhǎng)。

　　能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行

　　今年以來(lái)，新舊能源切換的討論熱度不減，在新能源關(guān)注度維持高位的同時(shí)，以煤炭為代表的舊能源板塊發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。在陳保國(guó)看來(lái)，核心還是要站在當(dāng)下去看未來(lái)兩到三年的市場(chǎng)變化和行業(yè)變化，“新舊能源之間存在替代關(guān)系，隨著未來(lái)新能源的高速建設(shè)，舊能源的供給會(huì)減弱，但同時(shí)舊能源需求還是比較大的，存在一定的盈利確定性。”他說(shuō)。

　　以電力運(yùn)營(yíng)為例，陳保國(guó)表示，在新能源供給沒(méi)有快速跟上的情況下，仍需要用傳統(tǒng)的火電維持一段時(shí)間的能源供給，綠電供應(yīng)包括風(fēng)電、光伏等，均涉及調(diào)峰調(diào)頻的問(wèn)題，存在供電不穩(wěn)定的情況，那么一方面是用傳統(tǒng)的火電去供應(yīng)，另一方面就是大力發(fā)展儲(chǔ)能。

　　“對(duì)于新舊能源，我都抱有比較良好的心態(tài)，未來(lái)三到五年，二者可能會(huì)并駕齊驅(qū)；從五到十年來(lái)看，圍繞新能源的投資機(jī)會(huì)可能會(huì)更多一些。目前，部分傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的估值已經(jīng)給出了比較充分的預(yù)期，未來(lái)空間可能不如新能源那么大?！标惐?guó)表示。

　　投資新能源領(lǐng)域，陳保國(guó)主要基于行業(yè)發(fā)展邏輯去做布局。相較于新能源車板塊，他更加看重電力運(yùn)營(yíng)、儲(chǔ)能、可回收資源、可再生能源等行業(yè)的發(fā)展。在他看來(lái)，綠色能源領(lǐng)域公共事業(yè)類占比較高，相對(duì)而言或比較穩(wěn)健，更適合做一些長(zhǎng)期的投資，比較符合絕對(duì)收益的投資理念。

　　分析短期內(nèi)新能源車板塊出現(xiàn)較大回調(diào)的原因，陳保國(guó)認(rèn)為，主要在于增速可能到了中高位的水平，在滲透率保持增長(zhǎng)的情況下，大眾會(huì)對(duì)未來(lái)的成長(zhǎng)空間存在擔(dān)憂，板塊或面臨增速放緩以及估值下降的壓力。

　　陳保國(guó)還表示，在碳中和催化下，光伏、風(fēng)電裝機(jī)容量有望加速向上，相關(guān)板塊的業(yè)績(jī)也會(huì)逐漸進(jìn)入上行趨勢(shì)；目前A股部分企業(yè)已經(jīng)深入布局再生塑料、再生鋁、生物質(zhì)柴油等領(lǐng)域，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大；隨著2025年歐洲正式開(kāi)始征收碳稅，可再生資源先天性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，圍繞碳交易的投資機(jī)會(huì)也會(huì)積極把握。

　　“農(nóng)夫”與“果園”共同成長(zhǎng)

　　據(jù)悉，擬由陳保國(guó)管理的西部利得綠色能源混合基金將于10月24日起發(fā)售，該基金投資綠色能源主題的上市公司，主要包括光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、綠電運(yùn)營(yíng)、可回收資源五個(gè)領(lǐng)域，使用定量與定性相結(jié)合的方法，從技術(shù)能力、市場(chǎng)前景以及公司治理結(jié)構(gòu)等方面對(duì)上市公司的基本情況進(jìn)行分析。

　　做“果園里的農(nóng)夫”是陳保國(guó)一直以來(lái)秉持的投資理念，農(nóng)夫會(huì)和果園共同成長(zhǎng)，他也希望自己能夠和中國(guó)資本市場(chǎng)共同成長(zhǎng)、共同進(jìn)步，尋找長(zhǎng)線邏輯，進(jìn)行精耕細(xì)作。

　　“落實(shí)到投資上，就是在較為看好的賽道里，尋找基于短期因素出現(xiàn)回調(diào)，但長(zhǎng)期前景較好的公司，做一些逆向投資或者左側(cè)投資，這是播種的階段；當(dāng)基本面比較好、股價(jià)上漲較高的時(shí)候，就會(huì)迎來(lái)收獲的階段。”陳保國(guó)表示，希望自己做一個(gè)資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者和價(jià)值挖掘者，而不是“泡沫放大器”。

　　挑選個(gè)股時(shí)，陳保國(guó)主要看重三個(gè)核心因素：一是公司治理結(jié)構(gòu)，二是公司平臺(tái)化水平，三是公司是否處于相對(duì)景氣的賽道當(dāng)中。“對(duì)于綠色能源企業(yè)，由于靠近運(yùn)營(yíng)端多為國(guó)企和央企，我會(huì)對(duì)此類公司的治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)政策更加關(guān)注，其次是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的構(gòu)成比例，以及公司的業(yè)務(wù)發(fā)展是否符合平臺(tái)化趨勢(shì)?！标惐?guó)表示。

　　除了布局具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司之外，陳保國(guó)還堅(jiān)持挖掘細(xì)分領(lǐng)域彈性公司，他認(rèn)為，新能源板塊具有較強(qiáng)的同質(zhì)性，當(dāng)龍頭公司估值較高時(shí)，如果一些二三線公司有較明確的規(guī)劃，并且業(yè)績(jī)可以兌現(xiàn)，實(shí)際上也可以進(jìn)行更好的布局。

　　對(duì)于如何挖掘潛在白馬股的左側(cè)和逆向投資機(jī)會(huì)，陳保國(guó)表示，實(shí)際上是在一個(gè)比較好的行業(yè)當(dāng)中，當(dāng)大眾認(rèn)可度還沒(méi)有那么高，但長(zhǎng)期前景比較確定的時(shí)候，做足前期的研究和布局。

　　“綠電運(yùn)營(yíng)商、可回收資源板塊目前都處于比較左側(cè)的階段，包括綠色能源策略下的一些行業(yè)，雖然短期仍處于成長(zhǎng)初期階段，但長(zhǎng)期前景比較明確，未來(lái)發(fā)展空間大，需要有一個(gè)臨界點(diǎn)的出現(xiàn)，整個(gè)板塊才會(huì)真正進(jìn)入到大眾視野中來(lái)?！标惐?guó)表示，未來(lái)一到兩年會(huì)重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電、電力運(yùn)營(yíng)商，兩到三年會(huì)加大對(duì)可回收資源、儲(chǔ)能板塊的挖掘和關(guān)注。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：西部利得基金陳保國(guó)：擁抱綠色能源 愿做“果園里的農(nóng)夫”)

(責(zé)任編輯：91)