熱門:
在醫(yī)藥賽道上做投資 華安基金劉瀟不一樣在哪?
最近醫(yī)藥板塊迎來了一波顯著反彈,投資者現(xiàn)在或許更關(guān)心——如何在布局醫(yī)藥賽道的同時,獲得更好的投資體驗?看好醫(yī)藥長期價值,如何上車更能提高投資勝率?
其實,布局單一賽道難免會面臨較大的波動,尤其像醫(yī)藥這樣具有科技屬性的行業(yè),同時這個行業(yè)的專業(yè)性強、研究壁壘高,投資者與其自己費時費力研究,不妨尋找一位醫(yī)藥投資高手,借助專業(yè)投研進場,或有望收獲更好的醫(yī)藥投資收益體驗。
在公募行業(yè)里,主攻醫(yī)藥方向的基金經(jīng)理有不少,華安基金劉瀟是其中之一。那么,同樣是做醫(yī)藥投資,劉瀟優(yōu)勢在哪兒?與其他基金經(jīng)理又有哪些不一樣?
超額顯著,善于在貝塔上挖掘阿爾法
劉瀟是一位阿爾法捕手,她善于在醫(yī)藥賽道的貝塔上,再挖掘阿爾法,不僅能夠為投資者抓住醫(yī)藥行業(yè)的投資機會,更具有出色的超額能力,提供優(yōu)于指數(shù)的回報。
她曾管理中銀醫(yī)療保健3年多,任職回報192.06%,同期中證醫(yī)療指數(shù)上漲75.67%,基金超額收益率達116.39%,且在其任職期內(nèi)的13個完整季度中,有10個季度都跑贏了中證醫(yī)療指數(shù),阿爾法能力出色。
劉瀟管理中銀醫(yī)療保健期間收益率
統(tǒng)計區(qū)間:2018年6月13日-2021年11月4日
加入華安基金后,劉瀟自2022年6月開始管理華安醫(yī)療創(chuàng)新,在9月26日醫(yī)藥自前期底部反彈以來,該基金收益率達23.80%,跑贏中證醫(yī)療指數(shù)同期16.44%的漲幅表現(xiàn),且在全市場103只主動醫(yī)藥主題基金中排名第4.(數(shù)據(jù)來源:WIND,截至2022年10月21日)
回撤控制能力強,產(chǎn)品持有體驗好
在為投資者創(chuàng)造中長期回報、顯著超額的同時,劉瀟的風控能力也較好,其管理產(chǎn)品的波動率、最大回撤、夏普比率、卡瑪比率等指標都顯著優(yōu)于中證醫(yī)療指數(shù)。
劉瀟管理中銀醫(yī)療保健期間各指標表現(xiàn)
統(tǒng)計區(qū)間:2018年6月13日-2021年11月4日
這也意味著,劉瀟善于應(yīng)對不同的市場環(huán)境,能夠帶給投資者良好的持有體驗,提升賽道型投資的舒適度。
能夠在醫(yī)藥賽道上做到能攻善守,與劉瀟多年來的持續(xù)深耕和良好的投資理念密不可分,她以求真的態(tài)度做投資,以深入的研究為投資者挖掘真正具有投資價值的好公司。
1、醫(yī)藥學術(shù)背景,熱愛醫(yī)藥投資
從履歷看,劉瀟本科是生物藥學與工商管理雙學士,碩士畢業(yè)于中國藥科大學。開始工作后,她先是在平安資產(chǎn)管理任職研究員,之后進入中銀基金,從研究員一步步成長為基金經(jīng)理,2021年11月加入華安基金。從業(yè)11年來,劉瀟長期跟蹤醫(yī)藥賽道,對這一行業(yè)積累了豐富的投研經(jīng)驗,也逐漸形成了自己的見解。
劉瀟熱愛醫(yī)藥投資工作,且是一位愛調(diào)研的行動派,她喜歡和產(chǎn)業(yè)的人交流保持學習,以求更好理解企業(yè)的長期投資價值。
她曾在采訪中表示,“醫(yī)藥上市公司越來越多,我喜歡和產(chǎn)業(yè)的人交流保持學習,屬于行動派,閑不住,沒事就去調(diào)研公司。許多沒有上市的公司,我也會調(diào)研,像蘇州有成片的創(chuàng)新藥企業(yè),許多PE也在那邊扎堆,我從上海去看這些公司也更便利一些。廣深器械比較多,北京是互聯(lián)網(wǎng)和耗材多一些?!?/p>
2、看重企業(yè)競爭力,也不忽視估值
正是高頻率的調(diào)研和對深度研究的堅持,劉瀟善于挖掘好公司,能夠從企業(yè)增加值出發(fā),找到具有競爭優(yōu)勢的標的,其2018年投資某藥房股就是一個非常經(jīng)典的例子。
該藥房公司2018年剛上市時,劉瀟就買入并持有較長時間,也對組合貢獻了較多收益。而這家公司剛上市時,其它藥房都在做并購,只有這家公司不做,全部自建藥房,這也導致公司增收不增利。當時,市場都認為這家公司業(yè)績增速慢,相比其它公司30%以上的增速,這家公司只有15%-20%。
但劉瀟發(fā)現(xiàn),這家公司利潤放不出來,是因為做了許多其它藥房不做的事,如招了許多藥劑師、做了分級管理。到了2019年,公司收入增長開始拐頭,利潤拐頭向上更加明顯,直接推動估值從20多倍增至40倍。
這家公司的前瞻布局在2019年收入和利潤的雙擊過程中,實現(xiàn)了和市場共振,股價表現(xiàn)進入了一個“甜蜜期”,前期投入也轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?。在所有上市藥房中,這家公司門店坪效也最高,且超過第二名20%-30%。
劉瀟非??粗毓镜母偁幜Γ@也是她追求的“真”?!拔蚁矚g求真,喜歡真的東西。實業(yè)經(jīng)營比投資更難,也不要覺得只有大公司才牛。我做投資不喜歡帶偏見,組合里也有許多今天不賺錢,但是未來可能賺很多錢的公司。我喜歡去陪伴一家優(yōu)秀公司成長,即便在公司基本面的小年,我也會有倉位去陪伴?!?/p>
在挖掘好公司的同時,劉瀟也追求投資的性價比,注重以好價格布局好公司?!拔抑貍}的公司要有安全邊際,同時風險收益比較高,我比較重視企業(yè)的隱含價值被重估的拐點?!?/p>
而具體對企業(yè)估值時,劉瀟用DCF的思維方式更多,而非PEG.PEG估值方法會給當下增速更高的權(quán)重,而DCF估值方法則是更看重業(yè)績增長的可持續(xù)性。劉瀟會以DCF估值方法為主,將可持續(xù)的20%-30%的復合收益率作為投資目標,同時追求公司業(yè)績表現(xiàn)的確定性和估值水平的性價比。
3、不抱團、不押注,保持獨立思考
面對熱門板塊股價飛漲,是選擇追逐風口,還是選擇獨立思考?劉瀟的選擇是后者,在做醫(yī)藥投資中,她不追趨勢、不愛抱團,且持倉和大部分醫(yī)藥基金的重合度很低。
例如對于近年來較火的CRO、CXO,很多醫(yī)藥基金重倉,但劉瀟不會忽視估值,對于過度透支未來的時候,則會保持謹慎。又比如對于醫(yī)保,劉瀟構(gòu)建組合時并不會回避,在她看來,老齡化的背景下,醫(yī)療的剛需將持續(xù)提升,醫(yī)療產(chǎn)品相對消費品更具壁壘與長期價值。
同時,劉瀟的投資組合結(jié)構(gòu)、重倉股也相對均衡分散,她不會押注于單一的醫(yī)藥細分領(lǐng)域或個股,為的是提升組合在不同市場環(huán)境下的適應(yīng)能力。
劉瀟管理中銀醫(yī)療保健期間醫(yī)藥細分子行業(yè)配置
數(shù)據(jù)來源: 國泰君安
統(tǒng)計區(qū)間:2018年6月13日-2021年11月4日
從過往投資組合看,劉瀟均衡配置在醫(yī)藥的各細分板塊中,配置比例都小于30%,同時其每個季度的重倉子行業(yè)也有變化,體現(xiàn)出動態(tài)均衡調(diào)整的組合管理思路,能夠較好應(yīng)對醫(yī)藥行業(yè)的階段性波動,也更好把握醫(yī)藥內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性機會。
站在中長期視角上,醫(yī)藥是具備較好投資價值的優(yōu)質(zhì)賽道之一,在估值便宜、政策利好、盈利有所回暖等因素下,這一領(lǐng)域的投資機會也值得期待。投資者若有逢低布局需求,不妨考慮善于挖掘阿爾法、攻守兼?zhèn)涞尼t(yī)藥投資能手劉瀟,而她管理的華安醫(yī)療創(chuàng)新(A類008359;C類013483)也正是一只聚焦醫(yī)藥的主題產(chǎn)品,能夠為投資者充分把握住醫(yī)藥行業(yè)的長期機遇。
(文章來源:中國證券報)
(原標題:在醫(yī)藥賽道上做投資,華安基金劉瀟不一樣在哪?)
(責任編輯:3)
將天天基金網(wǎng)設(shè)為上網(wǎng)首頁嗎? 將天天基金網(wǎng)添加到收藏夾嗎?
關(guān)于我們|資質(zhì)證明|研究中心|聯(lián)系我們|安全指引|免責條款|隱私條款|風險提示函|意見建議|在線客服|誠聘英才
天天基金客服熱線:95021 |客服郵箱:vip@1234567.com.cn|人工服務(wù)時間:工作日 7:30-21:30 雙休日 9:00-21:30
鄭重聲明:天天基金系證監(jiān)會批準的基金銷售機構(gòu)[000000303]。天天基金網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前請核實,風險自負。
中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局網(wǎng)址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight 上海天天基金銷售有限公司 2011-現(xiàn)在 滬ICP證:滬B2-20130026 網(wǎng)站備案號:滬ICP備11042629號-1
- D
- 東方紅資產(chǎn)管理東莞證券東海基金德邦基金東方阿爾法基金東財基金東海證券德邦證券資管東興證券東興基金第一創(chuàng)業(yè)東吳基金達誠基金東證融匯證券資產(chǎn)管理大成基金東方基金東吳證券
- G
- 國海富蘭克林基金國投瑞銀基金廣發(fā)資產(chǎn)管理國壽安?;?/a>國聯(lián)安基金國聯(lián)證券資產(chǎn)管理光大保德信基金國投證券國聯(lián)證券國都證券國海證券國新國證基金國泰基金國新證券股份國金基金國信證券國融基金格林基金廣發(fā)基金國聯(lián)基金工銀瑞信基金國元證券