中歐基金李彤：債券市場(chǎng)日漸成熟 需要更精細(xì)化的分工管理

　　近日，在中歐基金2023年度投資策略會(huì)上，有著27年海內(nèi)外投資經(jīng)驗(yàn)的中歐基金債券投資策略組聯(lián)席投資總監(jiān)李彤表示，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟，未來(lái)公募基金債券投資將會(huì)走向精細(xì)化分工和團(tuán)隊(duì)協(xié)作的新模式。

　　“債券市場(chǎng)即將迎來(lái)一個(gè)新的時(shí)代?！崩钔硎?，如今做好固收投資的難度越來(lái)越大，究其原因是債券市場(chǎng)來(lái)到新舊交替的階段，進(jìn)而產(chǎn)生了三大困境：一是資產(chǎn)端的困境，隨著市場(chǎng)愈發(fā)成熟，利率債的走勢(shì)不如此前明確，增加了判斷難度，投資者的多樣化和成熟化使得市場(chǎng)迅速反應(yīng)各類(lèi)消息，價(jià)格往往一步到位，增加了趨勢(shì)交易的難度。并且債券的違約也逐漸常態(tài)化。二是基金經(jīng)理面臨的困境，資產(chǎn)端的變化導(dǎo)致風(fēng)格輪動(dòng)周期加速，大方向性策略調(diào)整的操作難度增加；三是現(xiàn)有產(chǎn)品的定位不夠明確、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)缺乏針對(duì)性，增加了投資者找到與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力、收益目標(biāo)相匹配的產(chǎn)品的難度。

　　李彤建議，不妨從成熟市場(chǎng)借鑒經(jīng)驗(yàn)，先要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資金配置上做到產(chǎn)品的精細(xì)劃分，包括券種、信用等級(jí)、久期。對(duì)于產(chǎn)品投資運(yùn)作環(huán)節(jié)的組織架構(gòu)也要做到分工明確，增強(qiáng)按照客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)收益偏好制定投資策略的能力，團(tuán)隊(duì)中的每個(gè)成員必須要在一個(gè)領(lǐng)域有所擅長(zhǎng)，并能把知識(shí)輸出給他成員，對(duì)基金經(jīng)理的認(rèn)可也不再局限于業(yè)績(jī)和規(guī)模，而是注重投研框架的更新與分享，對(duì)團(tuán)隊(duì)的投資貢獻(xiàn)會(huì)成為績(jī)效考核的主要指標(biāo)。

　　“中歐基金在固收投委會(huì)之下已經(jīng)搭建起包括債券投資策略組、多資產(chǎn)策略組、固收研究部在內(nèi)的，以研究驅(qū)動(dòng)、投研一體的固收投資團(tuán)隊(duì)。尤其是信用投資方面，更加強(qiáng)調(diào)中觀上的研究?！?李彤表示，同時(shí)，人員配置上，按產(chǎn)品線(xiàn)、產(chǎn)品投資的不同分為現(xiàn)金管理、純債策略、工具性投資和境外投資四個(gè)小組，實(shí)行“老帶新”的人員搭配，并加大研究投入，強(qiáng)調(diào)中觀配置。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中歐基金李彤：債券市場(chǎng)日漸成熟 需要更精細(xì)化的分工管理)

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