風(fēng)控嚴(yán)格、投資期限較長(zhǎng) 保險(xiǎn)系公募更偏愛固收類投資

　　近日，方正富邦基金發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會(huì)相關(guān)批復(fù)，核準(zhǔn)中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)平安”)成為方正證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“方正證券”)及方正富邦基金的實(shí)際控制人。這也意味著方正富邦基金將成為業(yè)內(nèi)第十家保險(xiǎn)系公募基金。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心基金研究員張碧璇對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，此次成為“平安系”基金公司后，方正富邦基金可能通過借助股東力量迎來一定規(guī)模增長(zhǎng)。同時(shí)平安保險(xiǎn)作為國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，其在穩(wěn)健投資、風(fēng)控體系等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，如能與基金公司現(xiàn)有的資源稟賦融合，則能夠增強(qiáng)公司整體的資產(chǎn)管理能力。

　　保險(xiǎn)系公募管理規(guī)模超萬億元

　　方正富邦基金公告顯示，收到證監(jiān)會(huì)相關(guān)批復(fù)，對(duì)新方正控股發(fā)展有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“新方正集團(tuán)”)依法受讓方正富邦基金的控股股東方正證券28.71%的股份無異議，核準(zhǔn)新方正集團(tuán)成為方正證券主要股東。

　　公告中指出，在新方正(北京)企業(yè)管理發(fā)展有限公司依法成為新方正集團(tuán)的控股股東后，核準(zhǔn)中國(guó)平安成為方正證券及方正富邦基金的實(shí)際控制人。

　　“方正富邦基金在成為保險(xiǎn)系公募基金管理人后，或?qū)⒗^續(xù)重點(diǎn)發(fā)展固收類產(chǎn)品。此外，憑借中國(guó)平安保險(xiǎn)的品牌、渠道等優(yōu)勢(shì)，方正富邦基金的管理規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張?！碧煜嗤额櫹嚓P(guān)人士指出。

　　根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，截至2022年三季度末，方正富邦基金旗下共71只基金(不同份額分開計(jì)算)，規(guī)模合計(jì)為538.37億元。其中，貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模占比55.17%，債券基金規(guī)模占比23.87%，指數(shù)基金規(guī)模占比12.41%，混合基金規(guī)模占比8.55%。

　　目前9家保險(xiǎn)系公募基金公司包括：平安基金、國(guó)壽安保基金、國(guó)聯(lián)安基金、太平基金、泓德基金、華泰保興基金、浙商基金、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)。其中，只有平安基金、國(guó)壽安?；鸸芾硪?guī)模邁入千億俱樂部，資產(chǎn)規(guī)模分別為5529.77億元、2297.71億元。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，9家保險(xiǎn)系公募基金管理人中，除泓德基金固收類產(chǎn)品占比僅為15.89%外，其余管理人旗下固收類產(chǎn)品規(guī)模占比均超60%；國(guó)壽安保基金固收類產(chǎn)品占比最大，比例超90%。

　　天相投顧相關(guān)人士表示，平安基金、國(guó)壽安保基金成立時(shí)間較早，母公司實(shí)力雄厚，發(fā)展已逐漸成熟。其中，在2022年三季度天相基金管理人綜合評(píng)級(jí)中，平安基金是唯一獲得了AAAAA評(píng)級(jí)的保險(xiǎn)系公募基金管理人。

　　“雖然產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也是以固收類基金為主，但同時(shí)基金類型也覆蓋了混合基金、股票基金、養(yǎng)老目標(biāo)基金、黃金基金和REITs，產(chǎn)品線最為全面。此外，平安基金在2022年三季度天相基金管理人主動(dòng)股混評(píng)級(jí)中也獲得了AAAAA評(píng)級(jí)，在權(quán)益市場(chǎng)中也形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力?！碧煜嗤额櫹嚓P(guān)人士指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，業(yè)內(nèi)9家保險(xiǎn)系公募管理總規(guī)模為1.16萬億元，產(chǎn)品還是主要以固收類為主，權(quán)益類產(chǎn)品占比較少，混合型基金規(guī)模1484.87億元，占比近13%。股票型基金規(guī)模為443.05億元，占比不足4%。

　　對(duì)于上述現(xiàn)象，在天相投顧相關(guān)人士看來，險(xiǎn)資體量龐大，追求絕對(duì)收益，偏好穩(wěn)健均衡的投資風(fēng)格，這些特點(diǎn)形成了以固收類基金為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　在張碧璇看來，保險(xiǎn)系公募基金因?yàn)閹в泄蓶|的保險(xiǎn)基因，一般在產(chǎn)品布局上都會(huì)出現(xiàn)固收強(qiáng)于權(quán)益的“偏科”情況。險(xiǎn)資因?yàn)橘Y金屬性的原因，更加注重絕對(duì)收益，且風(fēng)控嚴(yán)格、投資期限較長(zhǎng)，因此對(duì)固定收益類投資較為偏愛，也形成了自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)系公募基金往往也是從固收類產(chǎn)品開始發(fā)力，產(chǎn)品線的豐富程度受到一定制約。

　　養(yǎng)老金業(yè)務(wù)利好保險(xiǎn)系公募

　　在發(fā)展初期，保險(xiǎn)系基金公司一般采用“貨幣+固收”為主、偏絕對(duì)收益的發(fā)展策略，在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定后，部分保險(xiǎn)系公募會(huì)逐步加大權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模。受訪人士認(rèn)為，這一策略符合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固定收益投資能力、渠道相對(duì)較強(qiáng)的特點(diǎn)，確保公司平穩(wěn)起步。

　　華南一位基金研究人士談到：“保險(xiǎn)公司具備長(zhǎng)期的固定收益類產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)，在投研團(tuán)隊(duì)、投資經(jīng)驗(yàn)、信評(píng)體系、標(biāo)的選擇上的能力相較于一般的公募基金公司具備較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，更能做好債券型基金的產(chǎn)品業(yè)績(jī)?！?/p>

　　上述人士還分析，保險(xiǎn)資管有大量長(zhǎng)期合作的機(jī)構(gòu)客戶，由于債券型基金產(chǎn)品持有人通常是以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)出于資金管理或穩(wěn)健投資的需求，會(huì)大量配置債券型基金，這時(shí)保險(xiǎn)資管長(zhǎng)期服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的信任優(yōu)勢(shì)就會(huì)給保險(xiǎn)系公募導(dǎo)流。

　　“保險(xiǎn)系公募在創(chuàng)立之初都會(huì)比較偏向于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型產(chǎn)品，所以對(duì)于權(quán)益類的產(chǎn)品發(fā)展優(yōu)先級(jí)會(huì)較低，優(yōu)先發(fā)展債券型產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟，所以多數(shù)的保險(xiǎn)系公募在發(fā)展初期是主要做債券型基金產(chǎn)品?！鄙鲜鋈耸恐赋?。

　　“保險(xiǎn)系公募基金未來發(fā)展的著力點(diǎn)一定是結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)行專業(yè)化、差異化發(fā)展。一方面不應(yīng)放棄傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該繼續(xù)深耕固收及”固收+“類產(chǎn)品，充分發(fā)揮自身客戶、渠道和固收投研等方面的優(yōu)勢(shì)?！睂?duì)于保險(xiǎn)系公募基金未來發(fā)展的重心，張碧璇告訴記者。

　　張碧璇還談到，保險(xiǎn)系公募基金必須加強(qiáng)權(quán)益類產(chǎn)品投研，補(bǔ)足短板提高綜合實(shí)力，但不能盲目跟風(fēng)熱門投資領(lǐng)域，而是應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況發(fā)展出差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而且，隨著我國(guó)對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)建設(shè)重視程度不斷提升，保險(xiǎn)系基金公司可以覆蓋兩大資管行業(yè)，在相關(guān)業(yè)務(wù)中也可能有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　天相投顧相關(guān)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)系公募基金管理人自身具備不少發(fā)展優(yōu)勢(shì)，比如在服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶、大類資產(chǎn)配置、固收投研以及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的豐富積累。但是由于成立時(shí)間整體較晚，在權(quán)益投資方面競(jìng)爭(zhēng)力較為欠缺。

　　“保險(xiǎn)系公募基金管理人未來在強(qiáng)化原有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也需要提高權(quán)益市場(chǎng)的投研能力，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展?！鄙鲜鎏煜嗤额櫲耸窟€表示，長(zhǎng)期、均衡、穩(wěn)健的投資風(fēng)格也更有利于保險(xiǎn)系公募基金管理人對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)和管理，未來在養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)中或?qū)碛休^大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：風(fēng)控嚴(yán)格、投資期限較長(zhǎng) 保險(xiǎn)系公募更偏愛固收類投資)

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