【基中基FOF】95%的基中基都是混合型，看清基中基分類的細節(jié)

　　前三篇文章向大家介紹了基中基是一種將主要資產投資于基金的基金，具有專業(yè)選基、優(yōu)化配置、分散風險等優(yōu)勢，可以為投資者提供專業(yè)的基金投資解決方案。截至2022年底，全市場共有379只基中基，想在它們中找到適合自己的那一款，就要先搞清楚基中基的分類。

　　基中基有多種分類方法，既可以按照投資標的及比例，分為股票型、混合型、債券型等等；也可以按照業(yè)務類，分為養(yǎng)老目標基金和非養(yǎng)老目標基金；還可以按照所投基金的歸屬，分為內部基中基和全市場基中基。

　　在投資基金時，投資者通常最關心的是自己能獲得多少收益、需要承擔多大風險。這就需要充分了解按照投資標的及比例的分類方法，因為投資標的和比例，將在很大程度上決定一只基中基的收益和風險特征。

何為股票型、

混合型和債券型基中基？

　　很多基民除了貨幣基金，也買過股票基金、債券基金、混合基金，這就是根據投資標的和投資比例的不同，對基金進行的一種分類。根據我國《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣基金；80%以上的資產投資于股票的為股票基金；80%以上的資產投資于債券的為債券基金；投資于股票、債券、貨幣市場工具或其他基金份額，并且投資比例不符合股票基金、債券基金、貨幣基金規(guī)定的，為混合基金。

　　按照同樣的邏輯，基中基也可以分為股票型基中基、債券型基中基和混合型基中基等類別。股票型基中基將80%以上的基金資產投資于股票基金份額；債券型基中基將80%以上的基金資產投資于債券型基金份額；混合型基中基投資于股票型基金份額、債券型基金份額、貨幣市場基金份額以及其他基金份額，且不符合股票型基中基、債券型基中基、貨幣型基中基等相關要求。我們可以從基金全稱中輕松找到這個類別，例如易方達優(yōu)勢價值一年持有期混合型基金中基金(FOF)，“混合型”三個字就表明了它所屬的類別。

　　從美國和我國的情況來看，絕大部分公募基中基都屬于混合型。根據ICI統(tǒng)計，2011-2021年，無論是數量還是規(guī)模，美國混合型基中基占全部基中基的比例一直維持在80%以上；在我國，截至2022年底，混合型基中基的數量和規(guī)模(注1)占比分別達到全部基中基的95%和96%。

　　理論上，投資于股票的比例越高，其風險和預期收益也越高。因此，依據投資標的和投資比例進行的分類下，不同類別基金通常會呈現(xiàn)不同的風險收益特征。一般情況下，股票基金的風險較高，同時預期收益也較高；而債券基金風險較低，預期收益也較低；混合基金的風險和預期收益小于股票基金，但大于債券基金。由此可以推出，股票型基中基、混合型基中基、債券型基中基的風險和預期收益一般也是遞減的。

混合型基中基還需再細分

看清權益類資產占比

　　不同的混合型基中基，投資于股票型和混合型基金的比例范圍可能差別很大，從而導致收益和風險也截然不同，因此，有必要對混合型基中基進一步細分。例如，在銀河證券基金研究中心的分類中，就將混合型基中基按照權益類資產占比細分為0-30%、30%-60%，60%-95%三類(注2)。一般來說，權益類資產占比越高，風險和預期收益也會越高，因此，投資前一定要搞清楚權益類資產的占比的大致范圍。

　　權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。但需要注意的是，只有股票投資比例符合標準的混合型基金才能算作權益類資產(注3)。我們可以從基金產品資料概要、基金合同及招募說明書等法律文件中，找到權益類資產占比的范圍，例如易方達優(yōu)勢長興三個月持有混合(FOF)的投資范圍規(guī)定：“權益類資產占基金資產的比例為60%-95%，……權益類資產包括股票、股票型基金以及權益類混合型基金。權益類混合型基金指至少滿足以下一條標準的混合型基金：(1)基金合同約定投資股票資產占基金資產的比例不低于60%；(2)基金最近4期季度報告中披露的股票資產占基金資產的比例均不低于60%?！?/p>

　　為了更準確地把握混合型基中基的風險收益特征，還要及時閱讀基金季報、中期報告、年報中的持倉信息，了解基中基實際的權益類資產占比情況。我們以另一只易方達基中基——易方達優(yōu)勢領航六個月持有混合(FOF)為例，合同約定“投資于股票型基金、混合型基金的比例不低于本基金非現(xiàn)金資產的80%”，2022年中期報告顯示，6月30日共持倉15只基金，其中1只為股票型基金，其余14只混合型基金最近4個季度的股票資產占比均高于60%，累計可知，這只基中基的權益類資產占比高達93%。

　　此外，在了解合同約定、實際持倉的基礎上，我們還可以參考一下基中基的業(yè)績比較基準。例如，易方達優(yōu)勢領航六個月持有混合(FOF)的業(yè)績比較基準為“中證800指數收益率×70%+中債新綜合指數(財富)收益率×30%”；而易方達如意安和一年持有混合(FOF)的業(yè)績比較基準為“滬深300指數收益率×10%+中債新綜合指數(財富)收益率×90%”。業(yè)績比較基準一定程度上反映了主動型基金預期的大類資產配置情況，在這個例子中，前者賦予股票指數收益率70%的權重，而后者只賦予股票指數收益率10%的權重，由此可以推斷這兩只基中基的風險收益特征差別很大。

　　因此，購買基中基，除了分清楚是股票型、債券型還是混合型之外，還要通過閱讀招募說明書、基金合同以及定期報告中披露的信息，及時了解實際持倉，并參考業(yè)績比較基準，搞清楚權益類資產投資比例的大致范圍，找到和自己風險偏好或承受能力匹配的產品。在下一篇文章中，我們將為大家講講基中基的另一種分類——養(yǎng)老目標基金和非養(yǎng)老目標基金。

　　注1:2022年底尚未披露四季報，因此規(guī)模為2022年三季報披露數據。

　　注2:養(yǎng)老目標日期基中基雖然也屬于混合型，但由于該類基金所采用目標日期策略，權益類資產占比會隨著預計退休日期的臨近而逐漸下降，因此不適合按照固定的權益類資產比例進行細分，而是按照預計退休日期進行細分。

　　注3:由于現(xiàn)行法規(guī)沒有明確具體的權益類混合型基金的標準，因此不同管理人、不同時期成立的產品，對權益類混合型基金的界定會有所不同。

　　(免責聲明：基金投資有風險，請謹慎投資。該文稿不代表中國基金報觀點，不構成任何投資建議。)

（文章來源：中國基金報）

(原標題：【基中基FOF】95%的基中基都是混合型，看清基中基分類的細節(jié))

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