華寶基金劉自強(qiáng)：走過(guò)丘壑 擁抱美好山河

　　——致基金持有人的一封信

　　華寶基金均衡風(fēng)格投資總監(jiān)華寶遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)擬任基金經(jīng)理劉自強(qiáng)

　　二月的臺(tái)歷上，印著兩句駢文：“心中有丘壑，眉間有山河”。出于職業(yè)的敏感，我總覺(jué)得這是一段對(duì)今年行情的預(yù)言。

　　在去年的熊市行情里，我比較幸運(yùn)地獲得了6個(gè)多點(diǎn)的正收益。究其原因，其實(shí)是用這些年來(lái)逐步積累的周期性眼光來(lái)對(duì)待市場(chǎng)。所謂“萬(wàn)物皆周期”，股市也不例外。既然有周期，就一定有輪回，市場(chǎng)不會(huì)永遠(yuǎn)下跌。跌得多了，自然也會(huì)迎來(lái)新的機(jī)會(huì)。所以我覺(jué)得，在經(jīng)歷了一輪比較充分的風(fēng)險(xiǎn)釋放后，在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)，抬眼望去，未來(lái)的遠(yuǎn)景一定也如“眉間的山河”一樣，引人入勝。

　　我們看好未來(lái)的行情，其實(shí)不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的個(gè)人愿望，而是有著充分的客觀依據(jù)。股票要賺錢，第一是要買得便宜，第二是要順應(yīng)大勢(shì)。所以我們判斷投資機(jī)會(huì)的依據(jù)，主要就是看估值水平，看經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。

　　如果看估值水平，我們?cè)谌ツ晔袌?chǎng)跌破3000點(diǎn)時(shí)，就已經(jīng)說(shuō)過(guò)，不管成長(zhǎng)股還是價(jià)值股，距離歷史最低估值相差無(wú)幾。而現(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)比我們當(dāng)時(shí)所說(shuō)的位置要高一些了，但總體來(lái)說(shuō)，還依然處于歷史平均水平以下，估值仍然比較低。

　　如果看經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，去年的經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是各種“黑天鵝”沖擊下的極端低位。疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)、地產(chǎn)、匯率，每一項(xiàng)都對(duì)市場(chǎng)形成一定壓力。在這種背景下，今年復(fù)蘇反而更確定了。我們的疫情管理已經(jīng)進(jìn)入了新的階段，我們的地產(chǎn)銷售已經(jīng)開始出現(xiàn)局部的復(fù)蘇，這意味著經(jīng)濟(jì)的基本面已經(jīng)開始形成向上的趨勢(shì)。

　　估值低加趨勢(shì)向上，我沒(méi)有理由不樂(lè)觀。而如果我們向更加縱深的遠(yuǎn)處看，我覺(jué)得未來(lái)還會(huì)更樂(lè)觀。一方面，經(jīng)歷今年一年的修復(fù)后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)，企業(yè)信心逐漸恢復(fù)，有利于經(jīng)濟(jì)從底部企穩(wěn)階段向加速上行階段切換；另一方面，海外今年大概率會(huì)在高利率的壓力下進(jìn)入衰退，那么明年有可能會(huì)是一個(gè)全球降息周期逐次開啟的年份。這對(duì)出口、外資流入等方面都是非常大的利好。所以這“眉間的山河”近看是秀美，遠(yuǎn)看是磅礴，用一句網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，就是：“那畫面美得不敢想象”。

　　但是，每一個(gè)周期的階段一定有一些固有的特性，未來(lái)無(wú)論有多美，路還是要一步步走出來(lái)。從歷史上的轉(zhuǎn)折之年尋找經(jīng)驗(yàn)，我發(fā)現(xiàn)這些年份一般都充斥著震蕩和波動(dòng)，如同丘壑遍地的山路，崎嶇不平。因?yàn)槭袌?chǎng)在轉(zhuǎn)折之年，一是要克服過(guò)去對(duì)熊市的恐懼，二是要尋找到新一輪周期的新主線。所以大勢(shì)會(huì)反復(fù)震蕩，行業(yè)也會(huì)此起彼伏地輪番表現(xiàn)。這種年份雖然能賺錢，但收益往往不高，更多的，是在磨煉投資人的耐心。在這樣的山路里，你可能需要“竹杖芒鞋輕勝馬，誰(shuí)怕！”的勇氣，也需要“何妨吟嘯且徐行”的豁達(dá)，最后才能在“回首向來(lái)蕭瑟處”時(shí)收獲美景。

　　在我管理華寶動(dòng)力組合基金即將15年的時(shí)刻，也是在我們?nèi)A寶遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)基金發(fā)行的當(dāng)口，我非常想和我的基金持有人說(shuō)一個(gè)愿望，那就是：我希望能夠繼續(xù)有你們的支持和陪伴，可以一起走過(guò)心中的丘壑，去看看未來(lái)美好的山河。謝謝你們！

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，華寶基金、基金定期報(bào)告；統(tǒng)計(jì)截至：2022.12.31，華寶動(dòng)力組合基金銀河證券三級(jí)分類為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復(fù)核。華寶動(dòng)力組合基金成立于2005.11.17；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：上證180指數(shù)收益率與深證100指數(shù)收益率的流通市值加權(quán)平均*80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*20%，劉自強(qiáng)自2008.3.19起擔(dān)任華寶動(dòng)力組合基金的基金經(jīng)理。華寶動(dòng)力組合基金歷任基金經(jīng)理為史偉(2005.11.17至2008.3.19)和劉自強(qiáng)(2008.3.19至今)。華寶動(dòng)力組合基金近5個(gè)完整年度的投資回報(bào)及基準(zhǔn)回報(bào)依次為：2018年，-23.62%/-18.66%；2019年，38.43%/29.55%；2020年，48.37%/23.65%；2021年，25.44%/-1.81% ；2022年，6.44%/-16.24%。截至2022.12.31，華寶動(dòng)力組合基金獲銀河證券3年期五星評(píng)級(jí)。劉自強(qiáng)在管的同類型基金還包括華寶行業(yè)精選，任職日期為2023.1.12。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：華寶遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)混合型基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，擬任基金經(jīng)理的觀點(diǎn)不作為任何投資建議，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中等風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。不同的銷售機(jī)構(gòu)采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法不同，其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)與基金法律文件中風(fēng)險(xiǎn)受益特征可能存在不同，投資者在購(gòu)買本基金時(shí)需按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)之間的匹配檢驗(yàn)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶基金劉自強(qiáng)：走過(guò)丘壑，擁抱美好山河)

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