大成基金王帥： A股科技股行情 我傾向于選擇“奇點”與“鐘擺”

　　大成互聯(lián)網(wǎng)思維今年以來表現(xiàn)亮眼。剛剛發(fā)布的大成基金2023年1季報中，大成基金王帥用兩個關(guān)鍵詞來總結(jié)2023Q1的科技股行情：“奇點”與“鐘擺”。

　　關(guān)于“鐘擺”，我們審時度勢

　　王帥指出：“2022年我們又一次周期性的經(jīng)歷了全球科技產(chǎn)業(yè)的黑暗時光。這樣的光景既不是第一次、更將不會是最后一次。幸運的是，臨近2022年底，我們注意到了鐘擺或?qū)⒃僖淮握{(diào)整方向，科技產(chǎn)業(yè)的各個細分不同程度地顯示出了即將走向復蘇的跡象。”

　　基于對產(chǎn)業(yè)周期的理解，王帥的判斷是，現(xiàn)階段重資產(chǎn)的、或費用相對剛性的科技產(chǎn)業(yè)細分環(huán)節(jié)將會相對受益，這類資產(chǎn)長期看已經(jīng)站在時間有利的一邊，同時價格也具有吸引力。因此，王帥管理的大成互聯(lián)網(wǎng)思維在元旦前后相繼配置了該類型的個股。其中，面板是王帥2022年底就看到的高確定性的、走出底部的細分行業(yè)，所以在2022年底，重倉配置了面板行業(yè)。在強復蘇預期的支撐下，這類資產(chǎn)今年1月經(jīng)歷了顯著的股價上行。

　　王帥稱，伴隨疫情的消散，春節(jié)前后調(diào)研工作得以逐步展開?！拔覀冏⒁獾讲糠旨趧勇蔬^低、重資產(chǎn)的、制造業(yè)成長型科技鏈條企業(yè)，盡管復蘇的方向確認，但是修復的斜率較差，股價所表達的復蘇節(jié)奏已經(jīng)過于樂觀，因此對顯示出這類特征的資產(chǎn)進行了減倉。”王帥稱其仍看好科技產(chǎn)業(yè)復蘇前景，包括半導體制造、封測等的相關(guān)細分行業(yè)，大成互聯(lián)網(wǎng)思維之后仍將高倉位持有價格復蘇有力的面板行業(yè)，以及費用前置且相對剛性的計算機公司。

　　關(guān)于“奇點”，我們當仁不讓

　　ChatGPT橫空出世，用戶規(guī)模進入億級別，人類社會又一次面對AI帶來的潛在生產(chǎn)力躍升。OpenAI以其領先全球的通用大模型技術(shù)啟動了科技產(chǎn)業(yè)新一輪創(chuàng)新熱潮。王帥對于 AI給與未來人類社會的改造持樂觀態(tài)度，因此在一季度對AI進行了重點配置。

　　王帥稱：“‘AI+’不同于”新能源+“、”半導體+“等第二成長曲線邏輯，”AI+“行情的展開的現(xiàn)實基本面基礎是生產(chǎn)力進步，千行百業(yè)都將面臨生產(chǎn)力迭代的沖擊。生產(chǎn)力進步必然推動生產(chǎn)關(guān)系的調(diào)整，基于我們對產(chǎn)業(yè)的觀察和AI技術(shù)的理解，大成互聯(lián)網(wǎng)思維在一季度重點配置了算力和應用兩個環(huán)節(jié)。”

　　算力方面，王帥認為算力是大模型得以訓練產(chǎn)生和用于推理應用的現(xiàn)實物理基礎，也是當下以及未來相當一段時間產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要約束，因此大成互聯(lián)網(wǎng)思維在一季度對算力各環(huán)節(jié)進行了重點配置。

　　應用方面，大成互聯(lián)網(wǎng)思維重點配置了文本工具入口、游戲和行業(yè)小模型(或私域模型)三個細分行業(yè)。王帥在大成互聯(lián)網(wǎng)思維1季報中寫道：“文本工具的入口長期看仍能避免插件化，AI的賦能有望推動用戶付費意愿的成長，國內(nèi)企業(yè)也有望獲得彎道超車的良機;游戲行業(yè)在AI的助力下正在經(jīng)歷降本提效，長期看工具的進步也將推動產(chǎn)品力提高進而擴張行業(yè)需求;我們認為通用大模型是科技巨頭的戰(zhàn)場，通用大模型對待數(shù)據(jù)的平權(quán)特征，決定了私域數(shù)據(jù)質(zhì)量成為垂直領域企業(yè)未來成敗關(guān)鍵，數(shù)據(jù)本身的質(zhì)量、語料清洗等工程化工作的先發(fā)優(yōu)勢都是其中的重要要素，掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的、能擴張需求的行業(yè)小模型或私域模型企業(yè)是本基金看好且配置的重要細分。”

（文章來源：中國基金報）

(原標題：大成基金王帥： A股科技股行情，我傾向于選擇“奇點”與“鐘擺”)

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