國泰基金總經理周向勇：持有人利益為先 獲取高質量規(guī)模增長和投資收益

　　1998年春天，國泰基金在上海黃浦江畔宣告成立，我國公募基金行業(yè)揚帆起航。25年來，公募基金行業(yè)從無到有，不斷發(fā)展壯大，資產管理規(guī)模超過27萬億元，產品數(shù)量突破1萬只。

　　作為首家公募基金公司，國泰基金完整地經歷了行業(yè)建制度打基礎、尋方向求突破的階段，如今，又與諸多同行一道踏上了高質量發(fā)展的新征程。

　　在國泰基金總經理周向勇看來，公募行業(yè)從業(yè)者須不忘初心，以投資人利益為先。如何在基金規(guī)模增長與投資者獲得感之間做好平衡，如何以更優(yōu)異的投資業(yè)績回饋持有人，始終是整個行業(yè)需要不斷思考、研究、實踐的重要課題。

　　聚焦投研實力提升

　　在行業(yè)起步階段，公募基金公司都是“摸著石頭過河”。國泰基金選擇了一條穩(wěn)健發(fā)展的道路——實實在在提升投研實力。

　　2004年，全國社保基金對投資管理人首度“選秀”，國泰基金入選。2007年10月，國泰基金拿下企業(yè)年金基金管理人資格。截至2022年底，國泰基金各類資產管理規(guī)模達7571億元，旗下管理239只公募基金，13只養(yǎng)老金產品，以及包括專戶、年金、社保、投資咨詢等在內的181個資產委托組合。

　　談及國泰基金傳承的基因，周向勇將其歸結為三個關鍵詞：價值觀、穩(wěn)定器、投研力。

　　第一個關鍵詞是價值觀。在周向勇看來，一家公司能夠發(fā)展壯大，最重要的是擁有正確的價值觀?！皩τ诨鸸緛碚f，要把客戶放在價值觀最核心的位置。在產品的設計、管理、宣傳上，基金公司必須把投資者利益放在最重要的位置。”

　　第二個關鍵詞是穩(wěn)定器。一方面是治理結構穩(wěn)定，周向勇表示，國泰基金是央企控股的基金公司，股權結構長期保持穩(wěn)定，股東之間互相信任，公司的各項發(fā)展戰(zhàn)略、日常管理及業(yè)務開展均得到了股東的高度支持與認可。另一方面是合規(guī)風控穩(wěn)定。“成立20多年來，國泰基金從未發(fā)生重大投資風險事件。我們秉持‘全員與全程結合、風控和投資并重’的風險管理理念，建立了科學有效、職責清晰的風險管理體系，確保資產管理業(yè)務風險管理的全面性、獨立性和有效性?！?/p>

　　第三個關鍵詞是投研力。在周向勇看來，基金公司的核心競爭力必須在于公司的投資實力。公司形成較為完整和具有市場競爭力的激勵機制，才能吸引和穩(wěn)定核心人員、保證投資人利益、促進公司業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展。

　　以基金持有人利益為先

　　25年來，基金行業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展，資產規(guī)模迅速擴大，但“基金賺錢，基民不賺錢”的行業(yè)痛點一直存在。如何在基金規(guī)模增長與投資者獲得感之間做好平衡，成為擺在每一家基金公司面前的難題。

　　2016年，周向勇主持了一場產品線布局會議，這場會議涉及國泰基金后續(xù)新發(fā)產品的布局方向。彼時，諸多科技細分領域得到政策大力扶持，在熱門賽道布局進攻性更強的主動管理型產品，還是分散風險、以更“克制”的方式布局ETF“藍海”，成為周向勇需要慎重思考的一道選擇題。

　　最終，他選擇將行業(yè)細分產品布局在ETF方向，要求主動權益產品側重于全市場均衡投資。“主動管理型產品相對更為集中，雖然其業(yè)績短期爆發(fā)力更強，會帶來更快的規(guī)模增長，但一旦賽道過于擁擠，出現(xiàn)劇烈下跌，基金凈值將大幅波動，從而給投資者帶來較差的投資體驗。相對而言，ETF因為成分股限制，會強制進行風險分散?！敝芟蛴路Q。

　　周向勇表示，國泰基金一直把持有人的利益放在公司的利益之前，希望從基金底層設計的角度主動控制規(guī)模，為持有人創(chuàng)造價值?！巴ㄟ^為投資者實實在在地賺到錢，獲取高質量的規(guī)模增長和高質量的投資收益。”

　　“我們在設計基金產品時，會為每位基金經理精準匹配合適的產品，讓合適的人管理合適的基金。在產品設計中，也會把認購規(guī)?？刂圃诨鸾浝淼哪芰θΨ秶鷥龋乐褂捎诨甬a品規(guī)模過大而損害投資者利益，力爭給投資者帶來更好的持有體驗?！敝芟蛴抡f。

　　上述一系列做法，取得了有數(shù)據(jù)支撐的良好成果。在核心資產泡沫破碎、基民賺錢難度增加的2021年，國泰基金權益類產品的賺錢能力在全市場排名第一，為投資者帶來了相對安心的投資體驗。截至2022年底，往前回溯3年，國泰的主動權益產品賺錢能力在行業(yè)內排名第三。作為行業(yè)普惠性的代表，國泰基金在養(yǎng)老投資方面可圈可點，企業(yè)年金投資業(yè)績連續(xù)兩年排名行業(yè)第一。近3年收益率24.08%，超過市場9.52%的平均值。

　　“大開大合”過渡為“細水長流”

　　站在當前時點，展望我國公募行業(yè)未來10年發(fā)展前景，周向勇表示，從宏觀環(huán)境來看，全球正處于“百年未有之大變局”。過去3年，大類資產波動性上升，防御配置思路更為重要，這對資管機構提出了新的要求。

　　“首先要著眼于更長期的維度。在資產配置方面‘看長做短’，即使面對1年內的資產配置，也應以更長時間維度來思考。”周向勇稱，其次是具有全球視野。周向勇表示，隨著中國資產愈發(fā)受到海外因素影響，基于國內“政策—經濟—信用—貨幣”的傳統(tǒng)宏觀框架面臨重塑；再其次是更理性地看待問題，即使是產業(yè)趨勢明確的方向，如果階段性成為蜂擁配置的領域，在成交熱度和估值水平到達閾值時，也應保持冷靜。

　　在周向勇看來，隨著中國經濟增長由高速增長向高質量增長轉型，公募基金的發(fā)展目標也應由高回報向高質量回報轉型?！敖陙碣Y本市場發(fā)生了一些變化，隨著機構投資者占比提高，市場穩(wěn)定性更高，結構性也更強，急漲急跌、同漲同跌的情況明顯減少。對于投資者來說，短期‘暴利’的可能性不高，同時發(fā)生大的系統(tǒng)性風險的可能性也降低了?！?/p>

　　近10年來，隨著資本市場持續(xù)擴容，公募基金規(guī)模實現(xiàn)了跨越式增長。不過，據(jù)國泰基金測算，偏股混合型基金和中長期純債型基金的年化收益率曲線，以及行業(yè)的整體收益均呈相對下降趨勢。周向勇表示，這意味著公募行業(yè)增速正由“大開大合”過渡為“細水長流”，最終向高質量發(fā)展的穩(wěn)健曲線均值回歸。

　　展望未來，周向勇認為，絕對收益比相對收益更關鍵，讓投資者賺到錢是行業(yè)的重要使命?！拔覀冏非蟮牟皇嵌唐跐q得多、漲得快，而是穩(wěn)扎穩(wěn)打，實現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益。通過實實在在地給投資者賺到錢，獲取高質量的規(guī)模增長和高質量的投資收益。”

（文章來源：上海證券報）

(原標題：國泰基金總經理周向勇：持有人利益為先 獲取高質量規(guī)模增長和投資收益)

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