【圖解季報】南方均衡回報混合A基金2023年二季報點(diǎn)評

一、基金基本情況概述

南方均衡回報混合A(011698)成立于2021年4月27日，二季度最新規(guī)模3.33億元。

基金經(jīng)理林樂峰擁有7.3年的基金投資經(jīng)歷，2021年4月27日正式接受南方均衡回報混合A基金管理，任職期間回報為0.26%，位居同類4312只基金中第1242名。

林樂峰現(xiàn)管理19只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為262.68億元，平均年化回報為5.50%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-0.29%，同類平均收益為-3.76%，在同類61只基金中排名5位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點(diǎn)開始回落到最低點(diǎn)的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標(biāo)，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方均衡回報混合A基金的總資產(chǎn)為4.58億元。較上一期5.21億元變化了-0.63億元，環(huán)比變化了-12.12%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

南方均衡回報混合A基金的持有人數(shù)為6238人，機(jī)構(gòu)投資占比為2.6%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機(jī)構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團(tuán)體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機(jī)構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達(dá)57.93%。較上一期環(huán)比變化了1.54%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為19.46%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標(biāo)來判斷基金的好壞。

南方均衡回報混合A基金二季度十大重倉股明細(xì)

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為二季度

基金最新?lián)Q手率為18.14%，上一期換手率為19.91%。歷史換手率最高為2021年12月31日，高達(dá)25.38%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運(yùn)作分析

2023年第二季度,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有所放緩,PMI回落到榮枯線之下,社會融資規(guī)模和信貸數(shù)據(jù)也低于市場預(yù)期。細(xì)分行業(yè)來看,房地產(chǎn)銷售經(jīng)歷小陽春之后快速回落。消費(fèi)方面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化,線下消費(fèi)場景的恢復(fù)繼續(xù)帶動了必選消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇,但是部分價格敏感的可選消費(fèi)品需求一般。出口數(shù)據(jù)具備韌性,并且結(jié)構(gòu)更加均衡,對歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的依賴程度下降,中國制造的長期競爭力仍然在加強(qiáng)。海外方面,美國通脹數(shù)據(jù)居高不下,美債收益率有所反彈,成為對權(quán)益市場估值的壓制因素之一。綜合各種因素影響,二季度國內(nèi)A股市場有所回調(diào)。其中上證指數(shù)下跌2.16%,滬深300指數(shù)下跌5.15%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.69%。所有30個行業(yè)指數(shù)中有9個實(shí)現(xiàn)上漲,其中通信、家電、傳媒行業(yè)漲幅領(lǐng)先,而消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、農(nóng)林牧漁行業(yè)跌幅居前。 權(quán)益投資方面,我們繼續(xù)保持了對長期穩(wěn)定增長的消費(fèi)品、有競爭力的先進(jìn)制造的底倉配置。組合整體較為均衡,大消費(fèi)板塊仍處于復(fù)蘇進(jìn)程中,必選消費(fèi)的數(shù)據(jù)好于可選消費(fèi),因此我們的消費(fèi)持倉向必選消費(fèi)有所傾斜。順周期制造業(yè)方向,我們降低了一些地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的配置,切換到了其他具備全球競爭力的制造業(yè)方向上。同時,對于市場熱度較高的部分板塊,我們?nèi)匀徊扇』久鎯r值投資的框架應(yīng)對,業(yè)績與估值匹配的個股有所投資,回避長期格局難以判斷的標(biāo)的。此外,從長周期的角度,一些優(yōu)質(zhì)的上市公司基本面和股價都在底部,長期投資的賠率足夠,只是難以判斷基本面改善的具體時間點(diǎn),這樣的標(biāo)的我們也會擇機(jī)進(jìn)行左側(cè)戰(zhàn)略布局。 固定收益投資方面,本基金債券倉位較為平穩(wěn),以持有到期獲取穩(wěn)健收益為目的,信用債整體評級較高,久期和杠桿率控制在合適的水平。 雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率低于我們年初的預(yù)期,不過考慮到很多個股股價也回歸低位,市場也已經(jīng)較為充分的反應(yīng)了悲觀預(yù)期,市場情緒和估值的位置類似去年4月和10月的低點(diǎn),因此我們?nèi)匀粦?zhàn)略看好權(quán)益市場未來中長期的表現(xiàn)。如果投資者對于中國長期發(fā)展沒有失去信心,那么我們愿意與投資者一起攜手在當(dāng)前的位置堅(jiān)定布局。 結(jié)構(gòu)方面,我們認(rèn)為必選消費(fèi)的恢復(fù)優(yōu)于可選消費(fèi),繼續(xù)看好食品飲料、家電等行業(yè)的相關(guān)公司。具備全球競爭力的一些順周期制造業(yè)目前處在賠率不錯的位置,包括化工、機(jī)械、汽車零部件等行業(yè)。成長板塊中,風(fēng)電進(jìn)入基本面右側(cè),電子仍處于左側(cè)但臨近拐點(diǎn),值得關(guān)注。此外,金融、公用事業(yè)等價值股是不錯的絕對收益品種?；邶嫶蟮膬?nèi)需市場和技術(shù)實(shí)力不斷提升的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈,我們對于中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展依然充滿信心。 風(fēng)險方面,在于房地產(chǎn)銷售和投資端的壓力能否消化,以及美聯(lián)儲加息結(jié)束的進(jìn)程是否會超出預(yù)期,未來我們也會持續(xù)跟蹤。

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