浦銀安盛基金蔣佳良：低利率環(huán)境下 要更多從宏觀角度尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　2023年8月12日，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)、《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦、浦發(fā)銀行和浦銀理財(cái)聯(lián)合主辦、上海市虹口區(qū)人民政府特別支持、上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)特別協(xié)辦、浦銀安盛基金協(xié)辦、21世紀(jì)資管研究院和粵港澳大灣區(qū)（廣東）財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心承辦的“2023 資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海虹口區(qū)隆重舉辦。

　　浦銀安盛基金總經(jīng)理助理、首席權(quán)益投資官蔣佳良就“低利率趨勢(shì)下資產(chǎn)配置‘?！c‘機(jī)’”發(fā)表了自己的看法。蔣佳良表示，低利率并不罕見(jiàn)，歐美日都經(jīng)歷了長(zhǎng)期的低利率環(huán)境。

　　在蔣佳良看來(lái)，利率主要取決于國(guó)家中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，歷經(jīng)多年高速增長(zhǎng)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量已經(jīng)很大，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，這意味著中國(guó)中長(zhǎng)期的潛在增速和過(guò)去相比將有所下降，相應(yīng)地利率水平也會(huì)下降，進(jìn)而對(duì)資產(chǎn)配置形成新挑戰(zhàn)。

　　蔣佳良介紹，從日本經(jīng)驗(yàn)看，過(guò)去20年日本全域市場(chǎng)中跑出來(lái)兩類資產(chǎn)：第一類是高股息的資產(chǎn)，以日本的商社和必需消費(fèi)品為代表；第二類是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性的資產(chǎn)，如信息技術(shù)類行業(yè)。

　　蔣佳良認(rèn)為，中國(guó)今后有可能進(jìn)入一個(gè)經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)減緩、成長(zhǎng)性更為稀缺，但流動(dòng)性較為充裕的環(huán)境中。這對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，進(jìn)行決策的難度無(wú)疑會(huì)更大，需要拉長(zhǎng)投資期限來(lái)對(duì)抗這種波動(dòng)比較大的市場(chǎng)。

　　具體而言，一方面，在低利率時(shí)代，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)那么快的背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、景氣行業(yè)出現(xiàn)頻率會(huì)降低，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)數(shù)量減少，這會(huì)使得優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)資產(chǎn)更加稀缺，資金更愿意追逐這類資產(chǎn)。

　　另一方面，金融環(huán)境相對(duì)寬松，貨幣供應(yīng)相對(duì)充裕。在此環(huán)境中，資產(chǎn)價(jià)格和估值水平往往相對(duì)較高，政策調(diào)整對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊加大，利率水平的邊際變動(dòng)對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響放大。

　　“對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，進(jìn)行短期交易的難度就比較大，加上這種波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境，無(wú)疑會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)投資形成較大的沖擊?！?蔣佳良表示，“在此環(huán)境中，我們?cè)趯ふ覂?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)，要更多去從宏觀環(huán)境考慮問(wèn)題，在更加合適的位置買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盡最大努力降低大幅回撤的可能性，從而去應(yīng)對(duì)未來(lái)新的投資環(huán)境。”

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：浦銀安盛基金蔣佳良：低利率環(huán)境下，要更多從宏觀角度尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn))

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