中信保誠基金提云濤：量化+主動(dòng) 力爭(zhēng)獲取穩(wěn)健的長(zhǎng)期收益

　　今年以來，量化投資成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士感慨，今年是主動(dòng)量化產(chǎn)品的“夏天”。早在1998年，中信保誠基金量化投資總監(jiān)提云濤就踏上了量化研究之路。20多年來，市場(chǎng)風(fēng)云變幻，提云濤始終堅(jiān)守量化投資領(lǐng)域。

　　定量分析與定性判斷相結(jié)合

　　“將客觀的量化模型與定性分析相結(jié)合，提供風(fēng)格穩(wěn)定的量化產(chǎn)品，讓投資者長(zhǎng)期安心持有。”在提云濤看來，走得遠(yuǎn)比跑得快更重要。

　　提云濤本科在復(fù)旦大學(xué)攻讀數(shù)理統(tǒng)計(jì)專業(yè)，研究生時(shí)期鉆研數(shù)量經(jīng)濟(jì)專業(yè)，此后攻讀復(fù)旦金融學(xué)博士。“《概率統(tǒng)計(jì)導(dǎo)論》課堂上的討論至今記憶猶新，讀書期間所學(xué)的知識(shí)今天仍能運(yùn)用到工作之中。在復(fù)旦求學(xué)的10年時(shí)間里，學(xué)會(huì)了獨(dú)立思考，用開放的心態(tài)不預(yù)設(shè)立場(chǎng)地理解新事物，受益至今?！碧嵩茲f。

　　常年與數(shù)字、模型打交道，走出校門后提云濤選擇從事量化投研工作。他曾任中信證券研究部門金融工程部總監(jiān)、平安保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司數(shù)量投研部總經(jīng)理、申銀萬國證券研究所金融工程總監(jiān)。2015年，提云濤加入中信保誠基金，憑借豐富的經(jīng)驗(yàn)，成為中信保誠基金量化投資團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人。

　　熟悉提云濤的人稱其為“量化研究老江湖”，他是申萬系列指數(shù)的設(shè)計(jì)者之一，所撰寫的論文《我國上市公司股權(quán)融資偏好研究》被多次引用，學(xué)術(shù)價(jià)值頗高。

　　在20多年的市場(chǎng)歷練中，提云濤形成了一套頗為成熟的打法，即“量化+主動(dòng)”。在他看來，量化模型較為客觀，擅長(zhǎng)歸納歷史規(guī)律。針對(duì)不同產(chǎn)品的定位，提云濤會(huì)使用量化的手段控制行業(yè)和風(fēng)格暴露、平衡滬深市值比例、調(diào)節(jié)股票倉位等。量化模型不擅長(zhǎng)邏輯演繹，定性分析恰好可以彌補(bǔ)這一缺陷。對(duì)于一些無法被量化指標(biāo)所表征的信息，需要定性分析，包括分析公司治理情況、行業(yè)發(fā)展前景等。

　　做一名“量化價(jià)值派”

　　提云濤是一位“量化價(jià)值派”，較為關(guān)注長(zhǎng)期基本面因子，重點(diǎn)考察公司長(zhǎng)期盈利能力，結(jié)合估值等因素來選擇標(biāo)的。

　　“我們會(huì)動(dòng)態(tài)觀察量化模型中所使用的因子，同時(shí)從市值和行業(yè)兩個(gè)維度對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行把控。就控制回撤而言，需要事前做好充足的準(zhǔn)備，既不要追漲，又要分散投資，這樣可以盡量規(guī)避一些個(gè)股、行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。”提云濤說。

　　量化基金經(jīng)理要有產(chǎn)品思維

　　在提云濤看來，量化基金經(jīng)理要有產(chǎn)品思維，明晰所管產(chǎn)品的風(fēng)格和策略，從產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)出發(fā)構(gòu)建投資組合，讓投資者對(duì)基金產(chǎn)品形成相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期。

　　以提云濤管理的信誠量化阿爾法為例，該基金的目標(biāo)是在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)獲得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率×95%＋銀行活期存款利率（稅后）×5%）的收益。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，自2017年成立以來，信誠量化阿爾法A連續(xù)5年收益率均超越滬深300指數(shù)，超額收益較為穩(wěn)定。

　　“針對(duì)絕對(duì)收益目標(biāo)產(chǎn)品，在控制權(quán)益?zhèn)}位的同時(shí)，以較高安全邊際的股票資產(chǎn)為標(biāo)的，并保持行業(yè)和個(gè)股的分散，適當(dāng)?shù)皖l、小幅度調(diào)整股票倉位；針對(duì)指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品，在控制跟蹤誤差的前提下，采用均衡偏價(jià)值量化策略，力求獲取穩(wěn)定的超額收益；針對(duì)紅利主題產(chǎn)品，采用‘預(yù)期穩(wěn)健高分紅組合’和‘預(yù)期分紅穩(wěn)定增長(zhǎng)組合’來爭(zhēng)取收益?！睂?duì)各類產(chǎn)品的投資策略，提云濤考慮得非常清楚。

　　“量化投資也有價(jià)值觀，需要秉持善良的投資理念，通過‘主動(dòng)+量化’的模式，挖掘出估值相對(duì)合理、穩(wěn)健增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股?！睆臉I(yè)至今，“靠譜”二字始終是提云濤對(duì)自己的要求。何為靠譜？在提云濤看來，資管行業(yè)“受人之托，代客理財(cái)”，基金經(jīng)理要努力為投資者帶來長(zhǎng)期穩(wěn)健、可持續(xù)的超額收益。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：中信保誠基金提云濤：量化+主動(dòng) 力爭(zhēng)獲取穩(wěn)健的長(zhǎng)期收益)

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