華寶基金周晶：美股配置價值仍在 科技與消費可期

　　今年以來，布局美股消費、科技板塊的QDII產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)突出，而華寶基金也借勢在納斯達克精選股票、海外科技、海外新能源車等領(lǐng)域布局了多只產(chǎn)品，引起市場關(guān)注。

　　展望美股后市走勢，華寶基金總經(jīng)理助理、國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周晶在接受中國證券報記者采訪時表示，美股市場的配置價值仍在，隨著美聯(lián)儲加息周期步入尾聲，AI產(chǎn)業(yè)競爭邁入新一階段，科技、消費、能源等細分領(lǐng)域或迎來較好的布局良機。

　　重視宏觀分析上下結(jié)合

　　多年海外留學(xué)和工作經(jīng)驗加深了周晶對海外資本市場運行規(guī)律的認(rèn)識，為當(dāng)前周晶的海外投資工作奠定了深厚的基礎(chǔ)。公開資料顯示，周晶在美國德州奧斯汀市德亞資本、泛太平洋證券(美國)和匯豐證券（美國）等多家知名海外資管機構(gòu)有過多年工作經(jīng)歷。

　　談及海外股票研究的分析思路，周晶表示，宏觀分析是至關(guān)重要的一環(huán)?！氨热缑缆?lián)儲的貨幣政策、美債利率的變動方向，美國聯(lián)邦政府的政策走向等等，這些可能對海外市場產(chǎn)生重要影響的因素都是我們分析的重點?！敝芫дf。

　　除了自上而下分析，自下而上的基本面研究也是周晶研究體系中的重要步驟?！肮?span id="Info.3290">高管的戰(zhàn)略能力，公司商業(yè)的‘護城河’以及公司所在行業(yè)的發(fā)展前景和行業(yè)集中度等因素都是我們分析股票的重要維度?！敝芫П硎尽?/p>

　　如何保持對海外標(biāo)的的高質(zhì)量追蹤是不少投資者關(guān)心的問題，周晶表示，華寶基金海外業(yè)務(wù)部門擁有國際頂級的券商資源，通過高頻的交流和溝通能夠確保團隊對海外資產(chǎn)保持最新的理解和追蹤?！岸颐拦捎泻芏喙驹趪鴥?nèi)有分支機構(gòu)，中國的需求對其整體的業(yè)績影響很大，比如消費股里面的星巴克、麥當(dāng)勞、耐克等，針對這類公司，我們可以通過國內(nèi)一些渠道數(shù)據(jù)的變化來進行判斷?！敝芫П硎?。

　　加息態(tài)勢漸明

　　美股市場為什么在今年漲勢明顯？這成為很多投資者關(guān)心的問題，復(fù)盤美股市場前期走勢，周晶對這一問題進行了解答。

　　“美股今年的上漲和去年的下跌都是單純估值變化的反映?！敝芫Х治?，“去年標(biāo)普指數(shù)下跌約20%，納斯達克指數(shù)下跌約三分之一，但我們發(fā)現(xiàn)，去年標(biāo)普500的企業(yè)盈利卻增長了5%，所以去年標(biāo)普指數(shù)下跌的主要原因是估值壓縮；而今年標(biāo)普500的盈利雖然總體是負(fù)增長，但年內(nèi)美股主流指數(shù)卻上漲了不少，所以我認(rèn)為今年上漲是一個單純抬升估值的過程?！?/p>

　　談及轉(zhuǎn)變的原因，周晶分析，美聯(lián)儲的加息信號是一個重要因素?！叭ツ昝拦商幱谝粋€快速加息的周期，市場經(jīng)歷了較大程度的估值下跌，而自去年年末開始，美聯(lián)儲主席鮑威爾在講話中流露了一些認(rèn)為利率已經(jīng)偏高的苗頭，市場預(yù)期也開始轉(zhuǎn)變，估值開始穩(wěn)步抬升?！?/p>

　　而談到美股市場的后期走勢，周晶表示，美股市場的配置價值仍在。從分母端看，目前市場普遍觀點認(rèn)為，美聯(lián)儲貨幣政策大概率會逐步放緩，甚至隨著加息周期結(jié)束后利率有可能穩(wěn)步回落，這利于美股估值的提升；從分子端看，不少優(yōu)質(zhì)公司尤其是科技股公司都有后續(xù)盈利超預(yù)期的可能。

　　此外，周晶還表示，隨著加息步入尾聲，新興市場或涌入更多資金?！拔覀€人判斷核心通脹數(shù)據(jù)和美元指數(shù)大概率會繼續(xù)回落，到了四季度可能會看到越來越多的資金從美國市場回流至新興市場，這對A股、港股等市場也是比較有利的?！敝芫П硎?。

　　關(guān)注科技、消費、油氣等領(lǐng)域

　　談到海外投資的后續(xù)布局方向，周晶表示，科技、消費、油氣等產(chǎn)業(yè)都是自己關(guān)注的重點。

　　科技股方面，周晶認(rèn)為，科技股仍然是美股下半年的投資主線?！半m然美聯(lián)儲很有可能即將結(jié)束加息周期，但年內(nèi)降息大概率無望，高利率環(huán)境將壓制美國整體經(jīng)濟增速，因此我們認(rèn)為周期股很難有長期的機會，而科技股則將受益于分母端帶來的估值提升。”此外，周晶表示，從目前已披露的科技公司二季報中可以看出，降本增效的效果較明顯，隨著AI應(yīng)用逐步落地，科技巨頭們也有可能帶來驚喜。

　　消費股方面，周晶認(rèn)為，后續(xù)美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向或為消費領(lǐng)域帶來更多增長動力?！懊绹?jīng)濟每年70%-80%的增長都來自于消費的貢獻，而且今年基本上每個月度的零售環(huán)比都保持著正增長的態(tài)勢，隨著后續(xù)美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向，這對消費的進一步提升是有積極意義的。”

　　談到油氣股，周晶認(rèn)為，油氣股的股價在今年四季度或迎來一定程度的修復(fù)?！肮┙o端方面，美國進一步提升產(chǎn)能的概率很低，大部分原油資源都來自‘歐佩克+’，但‘歐佩克+’目前的減產(chǎn)態(tài)度已經(jīng)較為明顯；需求端方面，隨著美國和中國的經(jīng)濟發(fā)展力度逐步提升，需求端或迎來更多利好因素?！?/p>

　　此外，作為華寶基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，周晶向記者透露，后續(xù)團隊可能在海外投資的一些細分賽道上進行布局，比如歐洲的奢侈品產(chǎn)業(yè)和美國的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)?！霸S多歐洲奢侈品企業(yè)都有超過百年的歷史底蘊，消費者品牌忠誠度非常高，哪怕在一輪輪的金融危機中，這些品牌的表現(xiàn)依然十分堅挺?！敝芫П硎荆按送?，多年來，美國的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)一直在世界上保持著領(lǐng)先地位，在后續(xù)利率逐漸下行期間，生物醫(yī)藥板塊的走勢值得期待，在這一板塊我們也會逐步布局。”

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶基金周晶：美股配置價值仍在 科技與消費可期)

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