三大知名基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)！政策底已夯實(shí)“攻守兼?zhèn)洹?/h1>

2023年10月04日 12:39

來(lái)源： 中國(guó)基金報(bào)

編輯：東方財(cái)富網(wǎng)

天天基金網(wǎng)APP

• 方便、快捷
• 瀏覽財(cái)經(jīng)快訊
• 隨時(shí)、隨地
• 查凈值買(mǎi)基金

手機(jī)上閱讀文章

• 提示：
• 微信掃一掃
• 分享到您的
• 朋友圈

大 中 小

　　博時(shí)基金曾豪：政策底已夯實(shí)“攻守兼?zhèn)洹?/strong>

　　關(guān)注順周期和成長(zhǎng)

　　關(guān)于2023年前三季度的市場(chǎng)，我們可以從大勢(shì)和行業(yè)表現(xiàn)兩個(gè)角度來(lái)做簡(jiǎn)要回顧。

　　首先在大勢(shì)上，可以將行情分為三個(gè)階段。一是在2022年11月至2023年4月中旬，市場(chǎng)在疫后催化與地產(chǎn)政策刺激下迎來(lái)明顯的估值修復(fù)行情，在經(jīng)濟(jì)觸底復(fù)蘇的預(yù)期之下，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖；二是從2023年4月開(kāi)始經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，股市出現(xiàn)一定程度下行，同時(shí)美債利率上行也對(duì)股市造成一定的壓力。三是7月24日政治局會(huì)議釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)，尤其是8月下旬以來(lái)政策組合拳先后落地，雖然市場(chǎng)走勢(shì)仍然較為疲軟，但是政策底已經(jīng)確認(rèn)夯實(shí)，市場(chǎng)亦呈現(xiàn)出明顯的筑底特征。

　　其次是在行業(yè)上，一是1-3月期間以TMT和“中特估”板塊的估值修復(fù)為主，而新能源為代表的大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格則經(jīng)歷估值下殺，原因在于存量資金博弈導(dǎo)致明顯的估值高低切換行情，低估值方向更為受益。二是4-6月“中特估”與TMT雙主線(xiàn)輪動(dòng)顯著，估值的高低切換行情仍是重要特征。但從4月份開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)于TMT行業(yè)存在一定畏高情緒，4月TMT估值從歷史底部快速擴(kuò)張到40%分位數(shù)左右，估值擴(kuò)張幅度普遍在25%以上，賠率優(yōu)勢(shì)相對(duì)收斂，“中特估”方向行情接棒。但整體而言市場(chǎng)的主線(xiàn)仍舊比較清晰。三是從7月開(kāi)始，經(jīng)過(guò)半年的雙主線(xiàn)行情后，TMT、中特估、傳統(tǒng)賽道等幾大板塊的估值開(kāi)始逐步接近，市場(chǎng)定價(jià)估值低位和“困境反轉(zhuǎn)”邏輯的周期和消費(fèi)品種。經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)、海外利率高位震蕩下，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制，主線(xiàn)相比于上半年趨于模糊。

　　四季度展望

　　首先，從大勢(shì)上，堅(jiān)定底部思維，對(duì)行情保持樂(lè)觀。首先是因?yàn)閲?guó)內(nèi)的政策底已經(jīng)夯實(shí)。7月24日政治局會(huì)議在宏觀政策上定調(diào)“逆周期調(diào)節(jié)與政策儲(chǔ)備”，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期更加積極，并在政治局會(huì)上首提“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，政策持續(xù)加碼的趨勢(shì)較為確定。我們看到8月底以來(lái)政策力度與密度持續(xù)提升，印花稅減半、減持規(guī)則調(diào)整等活躍資本市場(chǎng)政策和一線(xiàn)地產(chǎn)限購(gòu)放松等基本面政策打出組合拳，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)政策底的一致預(yù)期在快速形成。復(fù)盤(pán)歷次市場(chǎng)底部，政策底往往領(lǐng)先于市場(chǎng)底，當(dāng)前底部位置明確，要積極參與底部行情。其次，從盈利來(lái)看，2023年的中報(bào)大概率確認(rèn)本輪盈利下行周期的底部。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖，下半年A股盈利將迎來(lái)改善，對(duì)市場(chǎng)底形成堅(jiān)實(shí)支撐。最后從風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，當(dāng)前A股ERP接近均值+一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，估值處于偏低水位，具有較好的賠率。

　　雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于政策效果與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性仍有分歧，但政策底的出現(xiàn)和盈利底的基本確認(rèn)標(biāo)志著當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間，在當(dāng)前市場(chǎng)展望Q4，應(yīng)該更加堅(jiān)定底部思維。

　　配置方向上，在市場(chǎng)筑底、新一輪上行即將開(kāi)啟的時(shí)點(diǎn)上，建議采取“攻守兼?zhèn)洹钡牟呗?，即順周期和成長(zhǎng)兩端配置。

　　一方面，關(guān)注順周期與高股息的交集，具備上行期權(quán)同時(shí)可加強(qiáng)組合防守能力。從歷史上看，在市場(chǎng)面臨不確定性之際，高股息策略更容易獲取超額受益，同時(shí)順周期方向在悲觀預(yù)期影響下估值殺至低位，后續(xù)政策力度加碼、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確認(rèn)后將會(huì)有不錯(cuò)的修復(fù)空間。

　　另一方面，增配科技成長(zhǎng)以進(jìn)一步增強(qiáng)組合的進(jìn)攻性。參考?xì)v次底部反轉(zhuǎn)行情，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升后成長(zhǎng)方向往往有不錯(cuò)的表現(xiàn)。當(dāng)前TMT方向已經(jīng)經(jīng)歷了明顯的估值消化，部分方向性?xún)r(jià)比再次凸顯，在Q4風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回升中將更為受益，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息見(jiàn)頂后也有利于估值修復(fù)。具體行業(yè)上，建議配置石油石化、煤炭、有色、食品飲料、銀行、通信、計(jì)算機(jī)等。

　　市場(chǎng)可能的風(fēng)險(xiǎn)及其分析

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與美債利率走勢(shì)。近期石油及部分大宗商品價(jià)格上行為美國(guó)通脹緩解注入了不確定性，9月份利率決議中的美聯(lián)儲(chǔ)整體表態(tài)偏鷹，美債利率與中美利差維持在高位震蕩，加大了外資流出壓力，對(duì)于A股風(fēng)險(xiǎn)偏好也構(gòu)成一定壓制，尤其是短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能偏弱之際，市場(chǎng)更容易受到海外政策的影響，因此要密切關(guān)注。從中期而言，美聯(lián)儲(chǔ)已走向加息周期的尾聲，美國(guó)核心通脹水平仍處于下行通道中，因此對(duì)于海外加息因素不必過(guò)于悲觀。

　　曾豪先生，碩士。2009年起先后在中信證券、華寶興業(yè)基金工作。2021年加入博時(shí)基金管理有限公司。曾任權(quán)益投資二部投資總監(jiān)?，F(xiàn)任權(quán)益投資一部總經(jīng)理，投資總監(jiān)，社保組合基金經(jīng)理，兼博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金(2022年7月6日—至今)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金(2022年7月6日—至今)、博時(shí)成長(zhǎng)精選混合型證券投資基金(2022年9月21日—至今)、博時(shí)均衡優(yōu)選混合型證券投資基金(2023年3月7日—至今)、博時(shí)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)混合型證券投資基金(2023年8月29日—至今)的基金經(jīng)理。

　　中歐基金藍(lán)小康：基于歷史經(jīng)驗(yàn)和客觀數(shù)據(jù)

　　看好未來(lái)資本市場(chǎng)表現(xiàn)

　　還有一個(gè)季度，我們將走完2023年的旅程。對(duì)于資本市場(chǎng)的投資者，前三季度大家共同經(jīng)歷了諸多的挑戰(zhàn)，可謂跌宕起伏。展望未來(lái)，或許可以適當(dāng)樂(lè)觀一些。

　　關(guān)注政策面積極信號(hào)及基本面數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)好

　　回憶年初，投資者對(duì)新的一年宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和資本市場(chǎng)的走強(qiáng)抱有較高的期待。從2022年末到2023年一季度，我們看到在房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積及價(jià)格、制造業(yè)投資、出口等方面數(shù)據(jù)的向好，權(quán)益市場(chǎng)也迎來(lái)一波反彈。

　　到了二季度，與需求恢復(fù)的程度相比，生產(chǎn)端的恢復(fù)力度更大，由于前期的樂(lè)觀預(yù)期，實(shí)體制造業(yè)企業(yè)積累了一定的庫(kù)存，而消費(fèi)數(shù)據(jù)的放緩讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)未來(lái)復(fù)蘇進(jìn)度有一定擔(dān)憂(yōu)，從而開(kāi)始階段性去庫(kù)存，這在商品市場(chǎng)表現(xiàn)得尤為明顯，上游原材料價(jià)格、工業(yè)品價(jià)格均出現(xiàn)下行?；?、有色、鋼鐵等行業(yè)庫(kù)存絕對(duì)值被壓到較低的水平。

　　雖然前三季度資本市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，但我們相信來(lái)自政策面的積極信號(hào)以及基本面數(shù)據(jù)的再次轉(zhuǎn)好，對(duì)資本市場(chǎng)的影響未來(lái)將逐步顯現(xiàn)。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)未來(lái)兩個(gè)擔(dān)心的正確理解

　　由于經(jīng)歷了持續(xù)的下跌后，投資情緒不振，所以對(duì)于投資者現(xiàn)在的猶豫和迷茫，我們感同身受，也非常理解。作為專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，基于我們過(guò)去十多年對(duì)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和理解，基于我們對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律的認(rèn)知，同時(shí)面對(duì)股票估值處在歷史低位的客觀數(shù)據(jù)，我們看好后期資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　首先，我們相信決策層的智慧和能力。在新中國(guó)的發(fā)展歷史中，我們經(jīng)歷了諸多考驗(yàn)，最后我們都能夠找到正確的方法面對(duì)挑戰(zhàn)，解決問(wèn)題。2018年貿(mào)易摩擦發(fā)生后的這幾年，我們努力轉(zhuǎn)型，在新能源、新能源車(chē)、半導(dǎo)體等方向都取得跨越式的發(fā)展，最終讓美國(guó)在貿(mào)易摩擦中未能獲得其預(yù)期的效果，甚至美國(guó)政府的貿(mào)易保護(hù)還加劇其社會(huì)的通脹。

　　相反，在過(guò)去幾年較短的時(shí)間內(nèi)，我們?cè)谙冗M(jìn)制造領(lǐng)域取得了非常亮眼的成績(jī)。從資本市場(chǎng)2019年到2021年表現(xiàn)看，對(duì)于轉(zhuǎn)型我們投資者選擇了相信決策層，那么當(dāng)決策層已經(jīng)認(rèn)知到房地產(chǎn)和地方政府債對(duì)于系統(tǒng)穩(wěn)定的重要性后，我們同樣相信他們一定能處理好上述兩大重要問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)。

　　至于眾多投資者拿日本作為研究參考，我們認(rèn)可這種借鑒有一定程度的合理性，但我們必須指出的是中國(guó)是獨(dú)立主權(quán)國(guó)家，具有獨(dú)立貨幣主權(quán)，且我們?cè)谫Y本項(xiàng)有管制；中國(guó)的內(nèi)循環(huán)具有相當(dāng)大經(jīng)濟(jì)體量；從全球視角去看，我們的平價(jià)購(gòu)買(mǎi)力全球第一，貿(mào)易品占比世界第一，是世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭；且我國(guó)是個(gè)貿(mào)易順差大國(guó)，從這個(gè)意義上來(lái)講，人民幣匯率的持續(xù)貶值缺乏基礎(chǔ)。

　　投資者第二個(gè)關(guān)心的問(wèn)題是美國(guó)與中國(guó)的脫鉤。從過(guò)去幾年中美貿(mào)易摩擦的歷史就能看到，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力不是隨便就被撼動(dòng)的。首先，部分投資者對(duì)中國(guó)的形象和競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)知存在偏差。中國(guó)不再是一個(gè)純粹的低附加值的加工制造業(yè)國(guó)家。在新能源、汽車(chē)、半導(dǎo)體、機(jī)械等眾多制造業(yè)環(huán)節(jié)中，其科技含量已經(jīng)較高，中國(guó)已經(jīng)從過(guò)往的靠低廉的勞動(dòng)力價(jià)格獲勝的時(shí)代走出來(lái)，更加依賴(lài)工程師紅利和高效的客戶(hù)服務(wù)能力，依靠完善的基礎(chǔ)設(shè)施、高效的物流運(yùn)輸參與全球的競(jìng)爭(zhēng)，甚至在重卡、挖掘機(jī)、乘用車(chē)等領(lǐng)域逐漸構(gòu)建品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

　　上述這些與印度、越南、墨西哥等國(guó)家有根本的差別，諸多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)這些國(guó)家難以在短期對(duì)中國(guó)形成替代。因此美國(guó)想擺脫中國(guó)的供應(yīng)鏈并不容易，在電子、汽車(chē)、醫(yī)藥、新能源等重要領(lǐng)域雙方仍將保持長(zhǎng)期的合作。

　　另外，中國(guó)廣闊的市場(chǎng)也是美國(guó)企業(yè)不想失去的。中國(guó)不僅是個(gè)供應(yīng)鏈大國(guó)，也是世界最重要的消費(fèi)市場(chǎng)之一，中國(guó)有十四億的人口，有近四億的中產(chǎn)，以美國(guó)最大市值的消費(fèi)電子產(chǎn)品為例，中國(guó)是其最大的單一市場(chǎng)，可見(jiàn)中國(guó)廣闊的市場(chǎng)是我們最重要的資源之一。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　最后我們想與投資者探討下全球的資本流動(dòng)問(wèn)題。從全球來(lái)看，部分海外機(jī)構(gòu)因?yàn)榉康禺a(chǎn)和地方債看空中國(guó)資產(chǎn)，因?yàn)槎頌鯖_突看空歐洲資產(chǎn)，另一邊，由于財(cái)政的強(qiáng)力擴(kuò)張導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)韌性超出投資預(yù)期，美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，美國(guó)資本市場(chǎng)似乎是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。但投資者有沒(méi)有意識(shí)到美國(guó)的科技股定價(jià)已經(jīng)達(dá)到了估值的高位，美國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性仍面臨挑戰(zhàn)這些重要問(wèn)題？從系統(tǒng)共生的角度去看，中國(guó)的挑戰(zhàn)，歐洲的風(fēng)險(xiǎn)，是否未來(lái)也會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)壓力？這是投資者必須考慮，必須防備的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基本面出現(xiàn)變化，認(rèn)知開(kāi)始逆轉(zhuǎn)后，資本流向會(huì)發(fā)生明顯的變化。

　　展望后市，我們能夠清晰看到政策面在持續(xù)向好，企業(yè)家、投資者的各項(xiàng)關(guān)切監(jiān)管層都給予了快速的反饋；經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，固定資產(chǎn)投資增速，社會(huì)消費(fèi)品零售額增速，工業(yè)增加值，PPI指數(shù)都轉(zhuǎn)頭向上，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明確。資產(chǎn)市場(chǎng)層面，決策層把活躍資本市場(chǎng)放在重要位置，無(wú)論是印花稅的下調(diào)，還是減持、分紅等政策的修訂，都有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展，支持資本市場(chǎng)長(zhǎng)期走強(qiáng)。

　　因此，我們堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，在當(dāng)下做出理性的投資決策，未來(lái)大概率將取得穩(wěn)健的投資回報(bào)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們認(rèn)為投資者對(duì)于傳統(tǒng)低估值行業(yè)的認(rèn)知偏見(jiàn)更大，隨著房地產(chǎn)、地方債的風(fēng)險(xiǎn)下降，相關(guān)傳統(tǒng)行業(yè)的潛在的投資回報(bào)更為可觀。

　　藍(lán)小康：證券從業(yè)11年，管理基金近6年，中國(guó)科學(xué)院化學(xué)研究所博士，2011年入行，歷任日信證券行業(yè)研究員、新華基金行業(yè)研究員，現(xiàn)任中歐基金價(jià)值策略組組長(zhǎng)。

　　華安基金王斌：以工業(yè)制造為矛

　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)

　　今年前三季度，主要大盤(pán)處于橫盤(pán)震蕩，市場(chǎng)預(yù)期有所起伏。前三季度，紅利指數(shù)和中證2000指數(shù)等表現(xiàn)較好，創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)成長(zhǎng)等指數(shù)則表現(xiàn)一般，市場(chǎng)行情凸顯結(jié)構(gòu)性和階段性。整體來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　展望未來(lái)，我們看好中國(guó)工業(yè)制造的發(fā)展前景。

　　今年出口的韌性超出了我們的預(yù)期：一方面因?yàn)楹Ｍ獠糠謬?guó)家需求回落速度較慢，另一方面，國(guó)內(nèi)出口結(jié)構(gòu)也在發(fā)生較大的優(yōu)化。今年的出口結(jié)構(gòu)中，除了輕工、紡織服裝、家電等傳統(tǒng)的品類(lèi)保持一定的韌性之外，國(guó)內(nèi)的高端制造業(yè)也展現(xiàn)出比過(guò)去更強(qiáng)的實(shí)力。今年汽車(chē)及汽車(chē)零部件、電池、工程機(jī)械、船舶等出口都有較好的表現(xiàn)。今年1-8月，以美元計(jì)價(jià)口徑，中國(guó)汽車(chē)出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)91%，汽車(chē)零部件出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)9%，船舶出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)20%。這些數(shù)字背后是國(guó)內(nèi)高端制造在全球具備更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。

　　我們堅(jiān)定看好未來(lái)中國(guó)出口的潛力。中國(guó)企業(yè)也在積極走出去，去海外建廠(chǎng)。建廠(chǎng)和后續(xù)生產(chǎn)階段，對(duì)國(guó)內(nèi)的資本品和中間品等拉動(dòng)也會(huì)較為明顯。今年鋼鐵結(jié)構(gòu)中，鋼鐵板材的需求較好，一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)工業(yè)制造需求拉動(dòng)，另一方面板材的出口增長(zhǎng)也較好。1-8月鋼鐵板材出口數(shù)量累計(jì)同比26%。

　　從企業(yè)微觀結(jié)構(gòu)來(lái)看，出口產(chǎn)品對(duì)企業(yè)提升不僅僅體現(xiàn)在收入規(guī)模的增長(zhǎng)上，更體現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率、凈利潤(rùn)率等盈利質(zhì)量上。這一點(diǎn)在高端制造領(lǐng)域表現(xiàn)尤其明顯。例如，在部分機(jī)械行業(yè)企業(yè)中，出口產(chǎn)品的毛利率比內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品毛利率高大約5個(gè)百分點(diǎn)以上。這展現(xiàn)企業(yè)在技術(shù)、渠道、供應(yīng)鏈等方面在全球領(lǐng)域取得突破后，所應(yīng)享有的紅利和回報(bào)。

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)自主品牌在高端消費(fèi)制造領(lǐng)域的滲透率也在進(jìn)一步突破。以汽車(chē)為例，過(guò)去國(guó)產(chǎn)自主品牌的主力價(jià)格帶在20萬(wàn)元以下。汽車(chē)行業(yè)在經(jīng)歷了此輪電動(dòng)化和智能化產(chǎn)業(yè)升級(jí)后，自主品牌擁有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格區(qū)間已經(jīng)向上突破。今年國(guó)內(nèi)自主品牌已經(jīng)跨過(guò)了30萬(wàn)元的單車(chē)價(jià)格門(mén)檻，進(jìn)入了原來(lái)傳統(tǒng)合資和進(jìn)口品牌牢牢占有的強(qiáng)勢(shì)價(jià)格區(qū)間。這一輪汽車(chē)產(chǎn)業(yè)革命之后，國(guó)內(nèi)造車(chē)企業(yè)的技術(shù)能力、產(chǎn)品定位能力、供應(yīng)鏈以及渠道能力均有明顯的升級(jí)。

　　從各個(gè)價(jià)格帶份額來(lái)看，20萬(wàn)以下車(chē)型自主品牌份額已經(jīng)達(dá)到60%以上；20-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，自主品牌份額達(dá)到30%以上；30萬(wàn)元以上價(jià)格區(qū)間，自主品牌的份額達(dá)到20%以上。隨著今年四季度及明年新車(chē)型的落地，未來(lái)自主品牌的份額區(qū)間可能還會(huì)繼續(xù)上行。尤其是在20-30萬(wàn)元、30萬(wàn)元以上價(jià)格區(qū)間，自主品牌份額上行的空間潛力巨大。另外，這個(gè)區(qū)間也是單車(chē)盈利較高的區(qū)間。能進(jìn)入這個(gè)區(qū)間并占有一席之地的企業(yè)或?qū)⑾硎芤?guī)模和盈利的雙擊。

　　從汽車(chē)品牌維度看，這輪汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我們不僅僅看到了部分傳統(tǒng)自主品牌的成功躍升，也看到了一些汽車(chē)新勢(shì)力品牌的崛起。這是國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)活力的體現(xiàn)。今年下半年國(guó)內(nèi)乘用車(chē)企業(yè)為了份額，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入新的階段。這輪競(jìng)爭(zhēng)過(guò)后，我們會(huì)看到更清晰的格局，強(qiáng)者更強(qiáng)，品牌會(huì)更加集中。

　　在經(jīng)濟(jì)與地產(chǎn)相關(guān)度逐步降低的今天，中國(guó)工業(yè)制造是經(jīng)濟(jì)保持內(nèi)生動(dòng)力重要的維度之一，也是未來(lái)繼續(xù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)重要的抓手之一。我們相信中國(guó)工業(yè)制造能在全球競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，持續(xù)升級(jí)、不斷向前！

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，海關(guān)總署，中汽協(xié)。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所載信息或所表達(dá)的意見(jiàn)僅為提供參考之目的，并不構(gòu)成對(duì)買(mǎi)入或賣(mài)出此報(bào)告中所提及的任何證券的建議。本報(bào)告并非基金宣傳推介資料，亦不構(gòu)成任何法律文件。本報(bào)告非為對(duì)相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，有關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，本公司不對(duì)其中的任何錯(cuò)漏和疏忽承擔(dān)法律責(zé)任。投資者購(gòu)買(mǎi)本公司旗下的產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)法律文件?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　王斌簡(jiǎn)介：碩士研究生，11年以上基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中具有4年以上公募投資管理經(jīng)驗(yàn)（2018/10/31起）。自2011年7月應(yīng)屆畢業(yè)加入華安基金，是華安基金投研體系下所培養(yǎng)的優(yōu)秀基金經(jīng)理，歷經(jīng)公司“研究員→ 研究組組長(zhǎng)→基金經(jīng)理助理 →基金經(jīng)理”的培養(yǎng)體系。從汽車(chē)、家電、建筑行業(yè)起步，先后擔(dān)任公司研究部的制造組組長(zhǎng)、消費(fèi)組組長(zhǎng)；在擔(dān)任基金經(jīng)理之后，逐漸成長(zhǎng)為以“消費(fèi)+制造”為核心的全市場(chǎng)均衡型選手，均衡成長(zhǎng)“尖子生”。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：三大知名基金經(jīng)理，最新觀點(diǎn)！)

(責(zé)任編輯：43)