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理財檔案|債市震蕩下仍需謹慎理財
“股票跌基金虧,連買銀行理財也虧了?!币?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0475">銀行理財投資者陳先生告訴記者,其買了20萬一家股份制銀行的R2(中低風險)理財產(chǎn)品,今年8月底開始出現(xiàn)虧損,9月中旬虧損加大,一周最多能虧近500元。
近期,被投資者視為穩(wěn)健的債券類理財產(chǎn)品,及債券基金凈值回撤、出現(xiàn)虧損,部分基金近期收益跌掉年內(nèi)一半。而這背后,是債券市場的震蕩。那么,去年年底的“破凈潮”“贖回潮”是否會重演?投資者又該注意些什么?
債券價格與到期收益率成反比。9月以來債市調(diào)整勢頭明顯,短端利率和長端利率均震蕩上行,且短端上行幅度更大,收益率曲線有所走平。9月末10年期國債收益率較8月21日上行13.5bp,且在9月下旬一度觸及2.7%的關鍵點位,同期1年期國債收益率的上行幅度則達到29.7bp。收益率走高,也意味著債券價格下調(diào)。
對于債市持續(xù)震蕩調(diào)整的原因,東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳分析,從資金面來看,受信貸投放力度加大、政府債券發(fā)行提速,以及跨季、跨節(jié)時點臨近等因素影響,資金面偏緊,這是9月債市短端利率大幅走高的直接原因?!敖诜€(wěn)增長政策持續(xù)加碼,尤其是各地房地產(chǎn)寬松政策密度較大以及政府債券發(fā)行提速釋放寬財政信號等,都對債市情緒產(chǎn)生壓制。8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)均有所改善,經(jīng)濟修復動能有所增強,也對債市造成利空影響?!瘪T琳補充道。
對于債市的后市表現(xiàn),光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析,預計后市債券利率上行空間受限。一方面,國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)、黃金周消費等,反映國內(nèi)市場信心在回暖,消費和內(nèi)需修復動能在增強,經(jīng)濟前景樂觀對利率債構成一定利空,但對信用債可能利好。
馮琳表示,短期看,資金面邊際改善將帶動債市短端利率回落;長端利率在多空因素交織下走勢將較為糾結,預計將延續(xù)偏弱震蕩,但在資金面改善預期下利率上行空間有限,后續(xù)仍需關注房地產(chǎn)銷售等需求端數(shù)據(jù)表現(xiàn)。此外,美債收益率飆升雖然可能會在情緒層面上對國內(nèi)債市走勢造成一定擾動,但整體影響有限。
理財產(chǎn)品:中低風險產(chǎn)品回調(diào)有投資者一周虧約500元
繼2022年兩波破凈潮后,銀行理財近期再次出現(xiàn)凈值波動。
9月份以來,不少銀行中低風險的理財產(chǎn)品凈值波動有所加大,短期凈值出現(xiàn)下跌,引發(fā)投資者擔憂。記者查詢多家銀行的手機銀行APP關注到,投資于債券、同業(yè)存單等標的的銀行理財產(chǎn)品收益出現(xiàn)了一定的回撤,部分產(chǎn)品連續(xù)多日收益為負。
根據(jù)普益財富統(tǒng)計,從投資債券類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)來看,產(chǎn)品收益確實受到債市震蕩的影響,短期收益下降較為明顯。截至10月10日,近1月年化收益率均值下降至0.63%,近3月年化收益率均值下降至1.87%;而中長期收益受影響相對較小,其中,近6月年化收益率均值為2.54%??梢?,此次債市震蕩對產(chǎn)品的短期收益影響較大,但尚未嚴重影響產(chǎn)品中長期收益。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示,理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類產(chǎn)品為主,其中投向債券資產(chǎn)的比例最高,接近50%,主要為信用債。去年底銀行理財?shù)钠苾舫本褪莻袌霾▌蛹哟髮е拢趥姓鹗幫瑯佑绊懙焦淌疹惱碡敭a(chǎn)品的凈值走勢,導致部分產(chǎn)品凈值階段性下跌。
目前投資者擔憂近期債市波動是否會給理財表現(xiàn)帶來較大影響,“破凈潮”“贖回潮”是否會重演?“目前暫未出現(xiàn)大規(guī)模的贖回負反饋,理財產(chǎn)品破凈現(xiàn)象也不如去年末?!眲y平說。同時,記者從多家銀行了解到,近期確實有部分投資者進行了贖回。有銀行理財經(jīng)理還告訴記者,由于近期理財收益有波動,存款又降息,有部分客戶將銀行理財轉(zhuǎn)成了結構性存款。
【投資建議】
對于本輪債市調(diào)整對理財產(chǎn)品的影響,中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為,今年債市調(diào)整會對理財凈值造成一些擾動,但影響遠遠不及去年?!敖衲陚姓{(diào)整的幅度低于去年,且銀行理財在經(jīng)歷了去年的洗禮之后,資產(chǎn)端防御屬性大大增強,大幅增加了現(xiàn)金及銀行存款的配置比例,同時降低了流動性較差的信用債的配置比例,在風控上也會提前布局,因此整體影響有限,不會再出現(xiàn)大幅度的破凈潮。”明明補充道。
普益標準研究員王杰表示,近期債市持續(xù)承壓,短期內(nèi)理財產(chǎn)品凈值或?qū)⒀永m(xù)偏弱走勢。但從中長期視角來看,以固收類資產(chǎn)為主要配置方向的理財產(chǎn)品仍相對穩(wěn)健,時間將有效撫平凈值波動,平滑產(chǎn)品收益。
債券基金:遭遇大額贖回部分基金近期收益跌掉年內(nèi)一半
債市的波動亦傳導至債基,近期包括中銀基金、東興基金在內(nèi)的多家基金公司發(fā)布公告稱,旗下債基發(fā)生了大額贖回,需要提高基金份額凈值精度。
Choice數(shù)據(jù)顯示,從8月初至10月10日,市場上的5550只債券型基金(按東財分類,A/C份額分開計,下同)中,1281只債券型基金區(qū)間收益(累計單位凈值增長率,下同)為負,占比約兩成。其中,工銀可轉(zhuǎn)債債券、平安可轉(zhuǎn)債A/C、華夏可轉(zhuǎn)債增強債券A/C等多只債基區(qū)間凈值跌幅超7%。工銀可轉(zhuǎn)債債券、申萬菱信可轉(zhuǎn)債債券C、光大保德信晟利債券A等多只債基,更是在近兩個月時間內(nèi)收益跌掉今年以來漲幅的一半。
記者留意到,在8月初至10月10日的區(qū)間內(nèi),凈值跌幅較大的多為可轉(zhuǎn)債相關債基,同期平安惠復純債A/C、民生加銀鑫元純債債券C等多只純債型基金反而取得了一波不錯的漲勢,如平安惠復純債A/C區(qū)間收益超20%,民生加銀鑫元純債債券C區(qū)間收益近7%。
周茂華表示,近期部分債基出現(xiàn)一定額度贖回情況,基本符合預期。今年年初以來,債券市場走出一波牛市,積累不少獲利籌碼,8月初以來債市調(diào)整,債基凈值回落,不排除部分機構獲利盤提前兌現(xiàn)盈利?!敖冢瑐杏兴卣{(diào),但主要是利率債、商金債和高等級信用債的收益率上行,在化債政策的利好支撐下,城投債收益率顯著下行,進一步支撐部分投資城投債的相關債券型基金產(chǎn)品業(yè)績向好。”鉅融資產(chǎn)固收部總監(jiān)馮昊分析,而同期受外資流出、新增資金不足等影響,轉(zhuǎn)債和權益資產(chǎn)一直走勢較弱,比如8月初以來至10月11日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌約3%,因此轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)一般。
“目前國內(nèi)債券市場處于階段性調(diào)整,不會出現(xiàn)債基贖回的負循環(huán)?!敝苊A說。
【投資建議】
從對債基的具體配置來看,優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?zhí)嵝?,債基風險低,從資產(chǎn)配置角度而言始終具有長期配置價值,可繼續(xù)持有來作為底層穩(wěn)健資產(chǎn)配置。對于中長期配置的需求,切忌因為短期回調(diào)不理性贖回錯過價值回歸的反彈機會,對于短期配置的需求,切忌選擇波動較大,流動性較差疏于管理的產(chǎn)品。
排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩表示,如果是進行流動性管理,可以繼續(xù)考慮底層配置利率債等低風險產(chǎn)品;如果是追求較高收益,則需要考慮不同資產(chǎn)投資的性價比和自身資金屬性等實際情況。選擇債基需要關注的主要指標包括,最大回撤幅度及修復時間、債券標的分散度、業(yè)績持續(xù)性等。
(文章來源:廣州日報)
(原標題:理財檔案|債市震蕩下仍需謹慎理財)
(責任編輯:33)
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