華寶基金丁靖斐：產(chǎn)業(yè)研究視角指引 關(guān)注市場兩大主線

　　“我認(rèn)為自己是一個比較‘卷’的人。”華寶基金權(quán)益投資部“中生代”基金經(jīng)理丁靖斐對中國證券報記者表示，“加班到凌晨是家常便飯。”但這份高強度的工作在丁靖斐眼里卻并非負(fù)累，而是熱情所在。

　　從賣方到買方，從研究員到基金經(jīng)理，從單一行業(yè)研究到全市場分析，丁靖斐用深厚扎實的投研實力為投資者帶來中長期超額收益顯著的持有體驗。2022年，丁靖斐所管理的重點產(chǎn)品華寶資源優(yōu)選混合入選2022年“金牛-長江最佳FOF標(biāo)的基金榜單”。

　　由中證指數(shù)公司推出的中證金選偏股基金策略指數(shù)于今年6月正式發(fā)布。這只指數(shù)通過構(gòu)建綜合評估體系，從主動偏股型基金中首批選取125只風(fēng)險收益特征穩(wěn)健的基金作為指數(shù)樣本，目的是為投資者提供更豐富的業(yè)績基準(zhǔn)和投資標(biāo)的。在這一指數(shù)樣本之中，丁靖斐管理的華寶國策導(dǎo)向混合亦赫然入選。

　　近期，擬由丁靖斐擔(dān)綱管理的華寶遠(yuǎn)恒混合正在發(fā)行中。丁靖斐在接受記者采訪時表示，新產(chǎn)品完成建倉后仍將采取中性略多倉位策略，將繼續(xù)從產(chǎn)業(yè)研究的視角出發(fā)，找尋中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展浪潮下的優(yōu)質(zhì)公司，為投資者打造波動適中、全市場覆蓋、風(fēng)格均衡的基金產(chǎn)品。

　　堅持均衡配置

　　談到自己的選股思路，丁靖斐表示，產(chǎn)業(yè)研究是自己的出發(fā)點，只有立足于時代發(fā)展的大方向，才能分享到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。因此，了解公司所處行業(yè)的發(fā)展前景和潛力以及公司的市場地位及競爭優(yōu)勢，盡量回避景氣處于下行周期的產(chǎn)業(yè)，是丁靖斐投資管理的第一步棋。

　　選到了具備成長性的行業(yè)，下一步便是精選個股。在丁靖斐看來，個股的核心收益一定是企業(yè)中長期成長帶來內(nèi)在價值的持續(xù)增長。除了考察企業(yè)是否具備良好的商業(yè)模式等因素外，丁靖斐還特別提到了考察管理層的重要性?！拔冶容^喜歡公司的管理層具備勤奮這一特點?！倍【胳潮硎?，管理層是否具備出色的管理能力、較高的素質(zhì)水平、超前的戰(zhàn)略眼光、靈活的市場策略是自己調(diào)研的重中之重。

　　在均衡配置方面，丁靖斐亦有自己獨特的心得體會。在組合中，她會從現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值角度出發(fā)，將股票風(fēng)格歸納為三大類型：成長類、價值類、成長價值類。丁靖斐表示，這三種類型分別代表著不同的現(xiàn)金流形態(tài)，而均衡方法的本質(zhì)便是對不同期限的現(xiàn)金流去做分散配置?！叭绻顿Y股票的比例是90%的話，我希望以上三種不同的風(fēng)格類型中樞分別配置30%。通過這種看起來相對簡單的平均分配，一定程度上能夠長期實現(xiàn)全市場的均衡配置及相應(yīng)的波動控制?！?/p>

　　除了注重風(fēng)格均衡，丁靖斐還注重行業(yè)與個股的均衡?！耙话銇碇v，我對單一行業(yè)的配置不會超過20%，前十大重倉股的集中度一般不會超過50%?！币远【胳硴?dān)綱的華寶國策導(dǎo)向混合為例，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，該基金前十大重倉股合計權(quán)重僅為36.51%。

　　耐心等待市場回升

　　在丁靖斐看來，目前權(quán)益市場或已處于底部區(qū)域?！皬臍v史經(jīng)驗來看，市場股權(quán)風(fēng)險溢價超過+2x標(biāo)準(zhǔn)差時，市場將迎來較大級別的回升。隨著近期市場調(diào)整，當(dāng)前上證綜指股權(quán)風(fēng)險溢價已超過三年滾動平均+1x標(biāo)準(zhǔn)差，并逼近+2x標(biāo)準(zhǔn)差?！贝送?，綜合庫存周期、A股企業(yè)盈利周期等基本面相關(guān)歷史規(guī)律可以判斷，市場目前已經(jīng)孕育了較強的向上內(nèi)生力。市場的大勢走向是積極正面的，但此時或許正處在一個難熬的磨底階段，投資者需要有一定的耐心去等待市場的回升。

　　丁靖斐表示，參考?xì)v史經(jīng)驗，當(dāng)市場從底部開始回升時，需重點關(guān)注兩大主線：一是契合當(dāng)前時代產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展重點的行業(yè)，二是市場回升階段景氣明顯改善的行業(yè)。

　　談到第一條主線時，丁靖斐提到了科技與高端裝備兩大板塊。“目前科技板塊已經(jīng)歷了相對充分的調(diào)整及一定的風(fēng)險釋放，而未來隨著全球范圍內(nèi)科技企業(yè)加大人工智能科技研發(fā)和資本開支，人工智能相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施需求快速上升，基于此的諸多應(yīng)用預(yù)計也將先后涌現(xiàn)?！倍【胳潮硎?，“高端裝備板塊在經(jīng)歷了長時間的調(diào)整后，估值整體處在較低水平；而自立自強需求的持續(xù)提升將支撐這一板塊或逐漸步入向上周期?！?/p>

　　談到第二條主線時，丁靖斐表示，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入主動補庫階段，將關(guān)注順周期行業(yè)在經(jīng)濟(jì)見底之后的景氣回升帶來的投資機遇。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶基金丁靖斐：產(chǎn)業(yè)研究視角指引 關(guān)注市場兩大主線)

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