【圖解季報】南方養(yǎng)老2035三年持有混合(FOF)A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

南方養(yǎng)老2035三年持有混合(FOF)A(006290)成立于2018年11月6日，三季度最新規(guī)模7.08億元。濟安金信三年期評級為5星。

基金經(jīng)理魯炳良擁有4.8年的基金投資經(jīng)歷，2018年12月21日正式接受南方養(yǎng)老2035三年持有混合(FOF)A基金管理，任職期間回報為36.46%，位居同類2547只基金中第1641名。

魯炳良現(xiàn)管理16只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為26.57億元，平均年化回報為5.85%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-4.41%，同類平均收益為-3.39%，在同類822只基金中排名529位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方養(yǎng)老2035三年持有混合(FOF)A基金的總資產(chǎn)為8.69億元。較上一期9.84億元變化了-1.15億元，環(huán)比變化了-11.73%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

南方養(yǎng)老2035三年持有混合(FOF)A基金的持有人數(shù)為84531人，機構(gòu)投資占比為14.76%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達9.78%。較上一期環(huán)比變化了2.19%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為2.94%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

南方養(yǎng)老2035三年持有混合(FOF)A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為7.65%，上一期換手率為10.9%。歷史換手率最高為2020年6月30日，高達24.9%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

三季度權(quán)益市場延續(xù)偏弱狀態(tài),偏弱的累計持續(xù)時間較長,以及市場在諸多利好呈現(xiàn)的背景下依然沒有出現(xiàn)上漲,使得投資者情緒低落。從各寬基指數(shù)的表現(xiàn)來看,三季度市場分化較為明顯,其中偏超大盤、低估值風格的上證50指數(shù)表現(xiàn)最好,而中小創(chuàng)方向表現(xiàn)疲軟。從一級行業(yè)的表現(xiàn)來看,相比于寬基指數(shù),行業(yè)的分化更為明顯。低估值風格的大金融、煤炭、石油石化等漲幅居前,而成長風格的電力設(shè)備、TMT、軍工等板塊跌幅較大。盡管經(jīng)濟還未明顯復蘇,但從政策支持力度和估值性價比角度看,權(quán)益資產(chǎn)都有不錯的配置價值。從政策支持力度看,在已有政策已經(jīng)打消了投資者對政策缺失的悲觀預期,且政策效力在逐漸發(fā)揮出來,最后,如果經(jīng)濟和權(quán)益市場繼續(xù)低迷則可能引發(fā)更多利好政策出臺,因此進一步的系統(tǒng)性風險基本可以化解;從估值情況看,股票資產(chǎn)的風險溢價水平進一步上升,因此,從季度或更長的時間尺度看,當前權(quán)益資產(chǎn)相較于債券具備更好的潛在回報率或吸引力。綜合以上因素,本組合在三季度保持了偏高的權(quán)益?zhèn)}位,所以凈值也受權(quán)益市場回撤的拖累;而結(jié)構(gòu)上也較為均衡,成長板塊的回落對沖了大盤藍籌板塊方面的收益。站在三季度末的時點看,我們對四季度的預判不悲觀,可以繼續(xù)保持偏高的權(quán)益?zhèn)}位,直到市場認可了政策的積極影響而表現(xiàn)出過度樂觀時,才考慮適度調(diào)低權(quán)益?zhèn)}位。 債券方面,在消化經(jīng)濟刺激政策的利空之后,利率債已經(jīng)開始企穩(wěn),而中低等級信用債受益于地方政府化債措施的出臺而獲得利差壓縮機會。鑒于經(jīng)濟明顯強復蘇的概率較低,無風險利率大幅上升的概率較低,因此,利率債和高等級信用債的配置價值再度凸顯,久期也沒必要做明顯壓縮,可以保持在市場中位數(shù)水平附近;而信用方面,在信用利差明顯壓縮后,沒必要再做小倉位的信用下沉策略,同時繼續(xù)保持配置上的充分分散,抵御個券的風險。

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(責任編輯：7)