【圖解季報】國泰通利9個月持有期混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

國泰通利9個月持有期混合A(010830)成立于2021年2月5日，三季度最新規(guī)模2.93億元。

基金經(jīng)理程洲擁有15.6年的基金投資經(jīng)歷，2021年7月9日正式接受國泰通利9個月持有期混合A基金管理，任職期間回報為8.16%，位居同類4194只基金中第291名。

程洲現(xiàn)管理16只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為94.65億元，平均年化回報為6.06%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-1.20%，同類平均收益為-1.11%，在同類1469只基金中排名869位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標(biāo)，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，國泰通利9個月持有期混合A基金的總資產(chǎn)為3.17億元。較上一期3.75億元變化了-0.58億元，環(huán)比變化了-15.39%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

國泰通利9個月持有期混合A基金的持有人數(shù)為6236人，機構(gòu)投資占比為0%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達16.93%。較上一期環(huán)比變化了-14.97%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為12.31%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標(biāo)來判斷基金的好壞。

國泰通利9個月持有期混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為83.18%，上一期換手率為78.32%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達83.18%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

2023年三季度,國內(nèi)經(jīng)濟在8月、9月呈現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象,9月官方制造業(yè)PMI回升至50以上,但經(jīng)濟整體復(fù)蘇力度依然偏弱。此外,三季度匯率面臨貶值壓力,海外美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、美債利率和美元指數(shù)持續(xù)上行以及地緣政治因素導(dǎo)致外資持續(xù)大幅流出。政策層面,三季度活躍資本市場的政策相對積極,調(diào)降印花稅、收緊IPO和再融資、規(guī)范減持、降低融資保證金比例“四箭齊發(fā)”均一度顯著提振投資者情緒,但整體風(fēng)險偏好仍然偏弱,三季度權(quán)益市場延續(xù)回落態(tài)勢,滬深300和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3%和9%。債券市場方面,三季度利率呈現(xiàn)先下后上走勢,信用利差整體震蕩,低評級城投債受積極化債政策推動利差明顯收窄。7月,宏觀經(jīng)濟延續(xù)下行,貨幣寬松預(yù)期強化,利率小幅下行;8月中旬,央行超預(yù)期降息,但降息過后資金面未松反緊,疊加市場對穩(wěn)增長政策的擔(dān)憂及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn),利率小幅上行。其中一年期國債上行30BP至2.17%,十年期國債上行4BP至2.68%,資金面收緊影響下,期限利差明顯收窄。 三季度,本基金進一步降低了權(quán)益配置倉位至偏低水平,債券配置倉位保持中性,并增加了短久期信用債的配置比例。權(quán)益結(jié)構(gòu)方面,主要配置為股價及估值均處于低位且需求端有望出現(xiàn)積極變化的新能源產(chǎn)業(yè)鏈以及有望受益于經(jīng)濟修復(fù)的順周期產(chǎn)業(yè)鏈。

六、市場展望

展望2023年四季度,宏觀經(jīng)濟的改善主要體現(xiàn)為去庫接近尾聲后補庫的逐步開啟,工業(yè)品價格的反彈(PPI)、工業(yè)生產(chǎn)的改善(工增、制造業(yè)投資)、假期效應(yīng)下服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和消費回升(服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社零),預(yù)計地產(chǎn)周期改善仍不明顯?？傮w看,當(dāng)前基本面已開始出現(xiàn)邊際改善的信號,與此同時一攬子穩(wěn)增長政策仍在繼續(xù)發(fā)力,繼續(xù)關(guān)注財政貨幣協(xié)同、地方政府化債等政策落實對基本面的支持成效以及地產(chǎn)政策后續(xù)的節(jié)奏和空間。權(quán)益市場展望來看,長假前市場成交量快速萎縮,各類資金賣盤消化接近尾聲,市場底部夯實有望反彈,但市場反彈的力度及持續(xù)性仍取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善力度及持續(xù)性。債券市場,預(yù)計四季度貨幣寬松工具仍有望進一步落地,但匯率壓力下,資金面或仍維持緊平衡狀態(tài),貨幣政策對債券市場有一定支撐但難以推動利率明顯下行,疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐步企穩(wěn),利率預(yù)計仍呈震蕩走勢。四季度,基金的權(quán)益配置倉位將視市場情況及基金凈值表現(xiàn)靈活調(diào)整,結(jié)構(gòu)上仍將堅持估值安全和盈利增長確定這兩方面的要求。債券倉位仍將以信用債為主要配置策略,以獲得穩(wěn)健的票息收益,積極關(guān)注利率調(diào)整后新的配置機會。

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