【圖解季報】景順長城先進智造混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

景順長城先進智造混合A(012130)成立于2021年8月23日，三季度最新規(guī)模16.72億元。

基金經理董晗擁有12.0年的基金投資經歷，2021年8月23日正式接受景順長城先進智造混合A基金管理，任職期間回報為-29.48%，位居同類4781只基金中第2810名。

董晗現(xiàn)管理18只產品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為353.31億元，平均年化回報為8.14%。

基金經理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-12.66%，同類平均收益為-8.17%，在同類4044只基金中排名3044位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內產品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結構

最新數(shù)據(jù)顯示，景順長城先進智造混合A基金的總資產為18.64億元。較上一期21.56億元變化了-2.91億元，環(huán)比變化了-13.51%。

基金歷史資產份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

景順長城先進智造混合A基金的持有人數(shù)為22564人，機構投資占比為0.36%。

基金投資者結構變化

機構持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達88.32%。較上一期環(huán)比變化了-1.16%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為36.43%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

景順長城先進智造混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為497.51%，上一期換手率為407.9%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達497.51%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

三季度國內外宏觀環(huán)境繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢。海外方面,美國經濟依然延續(xù)年初以來的超預期增速,但是近期新增就業(yè)明顯放緩,勞工市場仍然緊張但供需失衡逐步改善,加息對經濟的影響開始顯現(xiàn),美國核心通脹有望持續(xù)放緩。貨幣政策方面,聯(lián)儲9月FOMC指引依舊偏鷹派,雖然如期暫停加息、基準利率維持在5.25%-5.5%區(qū)間,但點陣圖傳遞了利率維持高位更長時間的信號。國內方面,7月經濟數(shù)據(jù)走弱,面對宏觀經濟的階段性壓力,7月24日政治局會議對于宏觀經濟形勢的判斷出現(xiàn)一些變化。隨后,各部委出臺一系列穩(wěn)經濟政策。從8月最新的經濟數(shù)據(jù)來看,經濟下滑的態(tài)勢初步得到逆轉并回升向上,經濟的階段性底部或許已經得到確認,社融在監(jiān)管的推動下有所改善,后續(xù)隨著經濟的觸底回升以及房地產的邊際企穩(wěn),經濟的內生融資需求或許能有所改善,而9月的信貸投放情況預計會在政策的支持和鼓勵下繼續(xù)回升向上,伴隨專項債發(fā)行和配套貸款發(fā)放,基建存在短期支撐。通脹方面,核心CPI有階段性觸底回升的跡象,從三季度央行貨幣政策例會來看,央行對通脹的關注從穩(wěn)定物價轉向促進物價低位回升,當下需求偏弱依然是壓制通脹回升的制約因素,預期央行后續(xù)的政策重心依然在擴內需和促消費。PPI開始拉升,經濟名義量改善,價格筑底反彈后,對于企業(yè)盈利、投資等形成邊際利好,或許對居民收入也有所提振,進而帶動消費的繼續(xù)改善。 三季度,國內股票市場偏弱,上證指數(shù)下跌2.86%,滬深300下跌3.98%,創(chuàng)業(yè)板指下跌9.53%。結構性機會主要集中在以能源為代表的高股息率板塊。 由于我們對股票市場中長期較為樂觀,三季度依舊維持了合同約定相對較高的股票倉位。從景氣度、行業(yè)成長空間和業(yè)績增速與估值匹配度三個角度選擇,我們對之前一直配置的幾個成長行業(yè)進行了一定調整: 一、新能源車行業(yè):考慮到需求增速降速,行業(yè)內卷加劇,維持板塊低倉位,主要布局受益于成本下、議價能力較強的動力電池龍頭。 二、半導體行業(yè):繼續(xù)增持估值合理、產業(yè)進步不斷超預期的國產設備和材料類企業(yè),同時階段性參與人工智能相關的芯片設計企業(yè)。 三、國家安全領域:考慮到十四五軍工裝備需求明顯提升,景氣度階段逆風不改行業(yè)長期需求,底倉配置低估值的元器件和確定性強的主機廠,并增持了以衛(wèi)星互聯(lián)網為代表的新域新質相關子板塊。 四、人工智能領域:主要持有在AI技術賦能后,能夠提升收入的垂直應用類軟件公司。 展望四季度,預計海內外宏觀分化仍存,但是程度收斂可期。海外方面,隨著美聯(lián)儲維持貨幣緊縮,以及信貸條件進一步收緊,依然制約美國經濟基本面的修復空間。不過因為美國積累的較高的超額儲蓄尚未釋放完全,居民資產負債表較為健康,以及服務業(yè)尚有一定的修復空間,就業(yè)依然保持韌性,經濟失速的風險不大。國內方面,隨著國內穩(wěn)增長政策的持續(xù)出臺,經濟筑底基本確認。股票方面,當前A股估值處于歷史相對低位,結構性低估情況較為明顯,PPI階段性觸底回升,工業(yè)企業(yè)利潤改善,股票市場具有較強配置價值,后續(xù)重點關注經濟恢復情況。操作方面,繼續(xù)在人工智能、半導體、軍工、新能源、高端裝備、新材料、信創(chuàng)領域尋找投資機會。

六、市場展望

展望四季度,預計海內外宏觀分化仍存,但是程度收斂可期。海外方面,隨著美聯(lián)儲維持貨幣緊縮,以及信貸條件進一步收緊,依然制約美國經濟基本面的修復空間。不過因為美國積累的較高的超額儲蓄尚未釋放完全,居民資產負債表較為健康,以及服務業(yè)尚有一定的修復空間,就業(yè)依然保持韌性,經濟失速的風險不大。國內方面,隨著國內穩(wěn)增長政策的持續(xù)出臺,經濟筑底基本確認。股票方面,當前A股估值處于歷史相對低位,結構性低估情況較為明顯,PPI階段性觸底回升,工業(yè)企業(yè)利潤改善,股票市場具有較強配置價值,后續(xù)重點關注經濟恢復情況。操作方面,繼續(xù)在人工智能、半導體、軍工、新能源、高端裝備、新材料、信創(chuàng)領域尋找投資機會。

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(責任編輯：138)