【圖解季報】南方譽穩(wěn)一年持有混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

南方譽穩(wěn)一年持有混合A(014697)成立于2022年5月6日，三季度最新規(guī)模4.50億元。

基金經理劉樹坤擁有2.7年的基金投資經歷，2022年12月23日正式接受南方譽穩(wěn)一年持有混合A基金管理，任職期間回報為4.12%，位居同類6381只基金中第609名。

劉樹坤現管理4只產品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為10.96億元，平均年化回報為1.92%。

基金經理變動一覽

二、業(yè)績表現

基金本季度收益為-0.29%，同類平均收益為-1.11%，在同類1469只基金中排名472位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數表現

數據說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內產品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結構

最新數據顯示，南方譽穩(wěn)一年持有混合A基金的總資產為6.62億元。較上一期4.25億元變化了2.37億元，環(huán)比變化了55.88%。

基金歷史資產份額變化

數據說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現變動的原因。

南方譽穩(wěn)一年持有混合A基金的持有人數為10695人，機構投資占比為15.2%。

基金投資者結構變化

機構持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數據說明：機構、個人持有占比數據僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數據顯示，本期該基金的股票倉位達27.77%。較上一期環(huán)比變化了-1.73%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為8.70%。

基金前十大重倉股占比變化

數據說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

南方譽穩(wěn)一年持有混合A基金三季度十大重倉股明細

數據說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新換手率為52.45%，上一期換手率為22.65%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達52.45%。

基金年化換手率變化

數據說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數據來源：銀河證券、東方財富Choice數據

五、投資策略和運作分析

三季度市場繼續(xù)面臨的較大的壓力。在7月份政治局會議后市場信心得到一定程度恢復后,很快又步入低迷,期間主要指數幾乎都錄得下跌,結構分化進一步加大,通訊、計算機、傳媒、新能源等指數有接近或超過兩位數的跌幅;而債券市場相對平靜,收益率在低位徘徊。 股票市場未能走出低迷狀態(tài),可能原因在于經濟和投資者信心的疤痕效應尚未得到有效修復。一方面是國內部分經濟指標,尤其是房地產銷售在積極政策持續(xù)釋放之后沒能有效好轉,進一步影響經濟企穩(wěn)回升的預期。另一方面,外圍流動性收緊、美債收益率持續(xù)上升對于人民幣匯率造成的壓力傳導到股市。此外,中長期問題,如人口問題、經濟結構問題、長期債務問題、外部打壓等仍持續(xù)對投資者信心構成困擾。與多數的悲觀不同,我們認為在市場長期低迷之后,對于政策、經濟等的積極邊際變化更應該保持敏感,現階段保持樂觀將具有更佳的風險收益比。 本組合在三季度保持相對積極的配置策略,在市場情況欠佳形勢下呈現較好的韌性,凈值小幅回撤。股票方面保持較高的權益?zhèn)}位,并部分優(yōu)化持倉結構,減少部分金融、運營商的持倉,增加部分醫(yī)藥、消費、港股的配置;債券操作方面,組合小幅減倉債券,降低組合利率風險暴露。 市場通常會呈現一定的周期規(guī)律,理想情況下將依照政策底、市場底、經濟底、業(yè)績底等輪番演繹,期間順序或者節(jié)奏會出現反復和曲折?，F階段政策底已經明確出現,政治局會議明確了經濟和股市的政策基調轉向積極,8-9月份政策陸續(xù)出臺包括:1)積極房地產政策持續(xù)發(fā)力,各地限購限貸和首付比例等限制政策先后落地,城中村改造帶動新的需求等;2)降低印花稅,推出一系列有利于資本市場長期發(fā)展的政策,提振信心;3)加大所得稅抵扣力度,降低存量房貸利率,推動各項消費刺激政策,鼓勵消費;4)穩(wěn)步推進地方化債方案,逐步解決地方債務風險。我們認為各項政策推出和執(zhí)行精準有力,況且國內宏觀政策工具仍然有足夠進一步釋放空間,對于后續(xù)經濟形勢的企穩(wěn)及經濟結構的優(yōu)化起到有力的支持。 進入4季度,宏觀經濟的積極信號已經越來越多,其中PMI數據連續(xù)四個月環(huán)比改善,工業(yè)增加值明顯回升、地方債務化解方案迅速推進等,持續(xù)印證經濟動能的恢復。 我們對未來經濟的復蘇,及權益市場的表現予以樂觀預期。本組將繼續(xù)保持相對積極的資產配置策略,偏高的權益?zhèn)}位,以及中性的債券倉位。隨著股市的調整可投資標的進一步豐富,本組合結構上將進一步均衡和優(yōu)化,重點關注產業(yè)趨勢強勁的TMT板塊(計算機、通訊、傳媒、電子等);估值處于低位且受益于經濟企穩(wěn)的金融、地產版塊;以及調整充分,估值回落至合理區(qū)間新能源、醫(yī)藥、消費等版塊。債券方面,近期刺激政策密集出臺對經濟和社融產生正面影響,利率下行受阻,8月底以來收益率持續(xù)調整,債券市場的風險已經有所釋放,后續(xù)等待負面因素發(fā)酵后擇機加倉。

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(責任編輯：138)