【圖解季報】光大陽光生活18個月混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

光大陽光生活18個月混合A(860008)成立于2021年5月6日，三季度最新規(guī)模0.25億元。

基金經(jīng)理江俊晨擁有2.2年的基金投資經(jīng)歷，2023年2月24日正式接受光大陽光生活18個月混合A基金管理，任職期間回報為-25.47%，位居同類7203只基金中第6412名。

江俊晨現(xiàn)管理3只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為0.44億元，平均年化回報為-27.75%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-4.63%，同類平均收益為-8.17%，在同類4044只基金中排名1219位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，光大陽光生活18個月混合A基金的總資產(chǎn)為0.44億元。較上一期0.48億元變化了-0.03億元，環(huán)比變化了-6.98%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

光大陽光生活18個月混合A基金的持有人數(shù)為203人，機構(gòu)投資占比為1.4%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達90.73%。較上一期環(huán)比變化了0.38%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為45.51%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

光大陽光生活18個月混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為375.22%，上一期換手率為97.13%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達375.22%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

回顧三季度的運作,我們在7月初加大了對于順周期行業(yè)的配置,主要原因是我們看到很多順周期的消費股風(fēng)險溢價已經(jīng)到了一個非常具備性價比的階段,即歷史上風(fēng)險溢價超過1倍的時候往往可能是順周期尤其是消費行業(yè)開始出現(xiàn)買點,我們在順周期行業(yè)中進行了篩選,除了機構(gòu)重倉的白酒等白馬股之外,認為有部分的可選消費是值得參與投資的,如在港股上市的零售、潮玩等,這些公司本身具備一定基本面的改善,也在半年報后從股價上兌現(xiàn)了基本面。另外我們在7月大幅減持了啤酒,雖然行業(yè)在6月后就進入了銷售旺季,但我們從高頻數(shù)據(jù)中判斷三季度啤酒的銷量可能會出現(xiàn)一定下滑。目前產(chǎn)品整體的順周期倉位大約在50%以上,若我們看到中國的經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇(包括PMI繼續(xù)擴張,PPI/CPI改善等),這部分的倉位或?qū)菑椥暂^大的正貢獻。 我們在三季度另外一個變化是降了醫(yī)藥板塊的倉位,由原先的50%降至35%。我們降倉位的主要原因是優(yōu)化該產(chǎn)品的結(jié)構(gòu),原先該產(chǎn)品一直以50%醫(yī)藥+50%消費去運作,在某個行業(yè)出現(xiàn)極端情況時,基金經(jīng)理對于控制回撤的方法有限。但即使7月份降了醫(yī)藥倉位,該產(chǎn)品仍然在8月受到了醫(yī)藥反腐事件的影響,35%的醫(yī)藥倉位對整個產(chǎn)品的凈值負貢獻較大,但經(jīng)歷了一輪調(diào)整后,我們亦認為醫(yī)藥行業(yè)無論是情緒還是估值已具備一定的性價比,故在9月初又將倉位提升至了40%以上,目前仍維持該比例倉位。 展望市場,我們認為8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯現(xiàn)底部改善跡象,隨著穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺和效果顯現(xiàn),預(yù)計經(jīng)濟改善將對市場帶來積極提振。但我們?nèi)孕桕P(guān)注海外匯率和地緣政治帶來的波動,如隨著美國經(jīng)濟展現(xiàn)出較強韌性,美聯(lián)儲利率維持更高更久的可能性增加,美元指數(shù)反彈,故我們在該產(chǎn)品中增加了對于消費紅利的配置。

六、市場展望

展望市場,我們認為8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯現(xiàn)底部改善跡象,隨著穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺和效果顯現(xiàn),預(yù)計經(jīng)濟改善將對市場帶來積極提振。但我們?nèi)孕桕P(guān)注海外匯率和地緣政治帶來的波動,如隨著美國經(jīng)濟展現(xiàn)出較強韌性,美聯(lián)儲利率維持更高更久的可能性增加,美元指數(shù)反彈,故我們在該產(chǎn)品中增加了對于消費紅利的配置。

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