解碼券商三季報：13家營收超百億元 自營“撐門面”中小公司增速迅猛 頭部選手承壓明顯

　　隨著11月的到來，43家上市券商已全部披露2023年三季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，13家券商營業(yè)收入超百億。中信證券以458.07億元的營業(yè)收入、超百億的凈利潤穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　不過，受三季度市場活躍度低迷影響，券商三季度單季業(yè)績再度承壓，以中金公司、中信建投、中信證券為代表的頭部券商營收和凈利潤同比出現(xiàn)下滑，相比之下，西南證券、紅塔證券、天風證券、東北證券等中小券商業(yè)績增長迅猛。

　　其中，西南證券營收同比增長超五成，位居行業(yè)第一；“網(wǎng)紅券商”紅塔證券凈利潤更是同比增長747%，成為最靚的仔。

　　在專業(yè)人士看來，在2023年三季度經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務、資管業(yè)務等主營業(yè)務全面承壓之時，券商的自營業(yè)務成為業(yè)績增長最大的支撐，行業(yè)的整體業(yè)績保持在一定增長狀態(tài)。未來，不論從經(jīng)濟復蘇方向還是資本市場改革政策，資本市場都將有望迎來積極變化，在此背景下券商板塊也將迎來新一輪的估值修復。

　　凈利潤數(shù)據(jù)相對分化

　　據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，前三季度營業(yè)收入超百億元的券商共有13家，中信證券以458.07億元的絕對優(yōu)勢穩(wěn)坐第一；華泰證券、國泰君安、中國銀河、海通證券的前三季度營收超200億元；中信建投、廣發(fā)證券、中金公司、申萬宏源、招商證券等券商營收也均超過148億元。

　　在歸母凈利潤方面，上市券商的表現(xiàn)則相對分化。前三季度，僅有中信證券的歸母凈利潤超百億元，達164.14億元。此外，還有華泰證券、國泰君安、中國銀河、招商證券、廣發(fā)證券、中信建投等6家機構的歸母凈利潤超55億元。

　　不過，值得注意的是，盡管頭部券商營收和凈利潤所占權重較大，但是增速相對承壓。中金公司、海通證券凈利潤分別為46.1億元和43.6億元，同比下降分別為23%和28%；中信建投、中信證券凈利潤同比下降分別為11.6%和0.93%；華泰證券與光大證券則相對穩(wěn)健，凈利潤同比增長超過20%。

　　被市場譽為“券茅”的東方財富三季度的營收和凈利潤出現(xiàn)下滑。2023年前三季度，東方財富實現(xiàn)營業(yè)總收入84.9億元，同比下降11.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤62.1億元，同比下降5.8%。

　　對于業(yè)績變動，東方財富向《華夏時報》記者回應稱，公司以財富管理業(yè)務為主，經(jīng)營業(yè)績與資本市場景氣度密切相關。2023年第三季度，滬深兩市成交額同比、環(huán)比分別下降14.2%、13.9%，在市場表現(xiàn)相對低迷時，公司業(yè)績表現(xiàn)仍相對穩(wěn)健。

　　中小券商增速迅猛

　　2023年前三季度，多數(shù)券商實現(xiàn)營業(yè)收入同比增加。在43家上市券商中，有30家機構前三季度的營業(yè)收入同比增長，占比近七成。

　　其中，西南證券前三季度營業(yè)收入18.85億元，同比增長57.71%，位居第一；天風證券、財通證券、西部證券、國元證券、紅塔證券、長江證券等同比漲幅紛紛超過25%。

　　在凈利潤方面，紅塔證券凈利潤2.1億，同比增長747%，位居第一；天風證券、太平洋證券凈利潤增速分別為718%和494%，位居第二和第三；西南證券、長城證券、東北證券、中原證券等券商凈利潤增幅均已翻倍。

　　東興證券非銀行業(yè)首席分析師劉嘉瑋指出，券商前三季度業(yè)績增速較中期顯著收窄，單三季度業(yè)績同比下滑居多。從權益市場情況看，除了市場因素對自營業(yè)績的影響外，市場成交量低迷、固收市場波動、IPO大幅收緊以及杠桿資金規(guī)模回落均構成重要成因，且成交量、IPO下降等因素影響權重增大。

　　此外，對于證券公司經(jīng)營而言，由于業(yè)務風險在短期無法釋放的情況下將面臨減值壓力，還會加劇市場與投資者情緒的持續(xù)負反饋，故市場低迷時間越長對證券行業(yè)影響越大。

　　不過，劉嘉瑋表示，近期證券板塊已經(jīng)歷“政策利好催化—悲觀業(yè)績預期形成—匯金等大資金托底預期強化”，大幅調整后對市場下跌的反應已顯著鈍化。從這個層面看，證券板塊已基本消化了當前資本市場及自身業(yè)績的悲觀預期，股價已將負面信息基本price-in，且市場正在形成宏觀經(jīng)濟拐點預期并將其逐步price-in，隨著市場改善，行業(yè)業(yè)績預期向上，板塊有望在政策博弈與資金博弈中彰顯市場“風向標”的作用，可繼續(xù)重點關注。

　　自營“撐門面”

　　《華夏時報》記者通過梳理注意到，2023年三季度市場活躍度低迷，使得券商三季度單季度業(yè)績再度承壓。唯一能夠支撐起整個業(yè)績收入的板塊是自營業(yè)務，頭部券商鞏固地位如此，中小券商高彈性的法寶更是如此。

　　平安證券分析師王維逸指出，市場活躍度低迷，中信證券前三季度僅自營業(yè)務收入同比正增長；投行收入受IPO放緩拖累，經(jīng)紀、資管收入繼續(xù)承壓。

　　2023年前三季度營收“增速王”西南證券三季報指出，營業(yè)收入大增的主要原因是投資收益和公允價值變動收益同比增加。

　　凈利潤“增速王”紅塔證券三季報解釋稱，營收與利潤的大幅變動原因是受市場影響公司金融投資資產(chǎn)的公允價值變動損益和投資收益合計數(shù)同比增加。

　　劉嘉瑋認為，從投資角度看，當前行業(yè)核心關注點仍在財富管理主線和投資類業(yè)務在權益市場復蘇中的業(yè)績彈性，但考慮到市場近年的高波動性和較為有限的風險對沖方式，財富管理+資產(chǎn)管理業(yè)務在提升券商估值下限的同時平抑估值波動的作用將不斷提升此類業(yè)務在券商業(yè)務格局中的重要性。而全面注冊制推動下的投行業(yè)務“井噴”將成為證券行業(yè)中長期最具確定性的增長機會。

　　來自興業(yè)證券的報告顯示，2023三季度主動型基金重倉非銀板塊市值為314.62億元，環(huán)比增加44.9%，占公募基金持股市值比重為1.57%，環(huán)比上漲0.57個百分點。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：解碼券商三季報：13家營收超百億元，自營“撐門面”中小公司增速迅猛，頭部選手承壓明顯)

(責任編輯：91)