一季度緊抓風口 績優(yōu)基金高配紅利科技方向

　　面對今年一季度的“深V”行情，多只主動權(quán)益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）緊抓市場反彈窗口“排兵布陣”，積極配置科技、低波紅利方向，獲得了可觀的超額收益。

　　對于二季度行情，多位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，經(jīng)濟復蘇有望提升全社會的消費意愿和投資者的風險偏好。一方面，在無風險收益率持續(xù)下降的背景下，紅利類資產(chǎn)值得重點關(guān)注，分紅因素在股市價值觀中將更加重要；另一方面，在各方對人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴大投入的趨勢下，算力相關(guān)賽道的景氣度有望得到持續(xù)提升。

　　紅利品種成“香餑餑”

　　今年以來，在紅利類資產(chǎn)持續(xù)走強以及資源股行情催化下，多只重倉相關(guān)資產(chǎn)的主動權(quán)益基金取得了亮眼的收益表現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在目前已披露2024年一季報的主動權(quán)益基金中，截至4月17日，知名基金經(jīng)理藍小康管理的中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合A、中歐融恒平衡混合A，基金經(jīng)理徐文卉管理的農(nóng)銀研究驅(qū)動混合，以及基金經(jīng)理張峰和姚晨飛共同管理的農(nóng)銀策略收益混合等，今年以來的收益率均在10%以上。

　　根據(jù)一季報披露的持倉情況，截至一季度末，中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合的前十大重倉股涵蓋多家央國企上市公司。相比2023年末，該基金一季度增持了招商輪船、三一重工、華泰證券、中材國際、中國重汽、中國船舶、招金礦業(yè)、久立特材。其中，該基金對中國重汽的增持幅度較大，持倉數(shù)量實現(xiàn)翻倍。

　　藍小康管理的另一只產(chǎn)品——中歐融恒平衡混合一季度增持了43.27萬股徐工機械，同時新買入25.64萬股華魯恒升，持有中材國際、紫金礦業(yè)、中國太保、三一重工的數(shù)量保持不變。截至4月17日，兩只基金重倉的招商輪船、神火股份、紫金礦業(yè)、中國海洋石油年內(nèi)漲幅均超過40%，徐工機械、中材國際、中國重汽、中國船舶、招金礦業(yè)的漲幅也超過30%。

　　在2021年至2023年，兩只基金的多只重倉股充分發(fā)揮了紅利類資產(chǎn)的分紅優(yōu)勢。近三年來，中國海洋石油現(xiàn)金分紅總額高達近1500億元，中國太保、兗礦能源、紫金礦業(yè)、三一重工近三年來的現(xiàn)金分紅總額也均在100億元以上。

　　農(nóng)銀策略收益混合一季度保持了對電力、高速、消費、運營商等低波紅利相關(guān)板塊的較高配置水平，實現(xiàn)了超額收益。結(jié)合一季報持倉來看，一季度該基金大幅增持國投電力、川投能源、大秦鐵路。截至4月17日，該基金重倉的皖能電力、華電國際年內(nèi)漲幅雙雙超過40%。

　　全線加倉科技板塊

　　除紅利類資產(chǎn)外，年內(nèi)主流的“啞鈴型”配置策略的另一端，則是以人工智能（AI）行情驅(qū)動的科技類公司。不過近期受科技板塊震蕩影響，部分科技主題基金此前積累的超額收益遭遇了一定程度的回撤。

　　根據(jù)2024年一季報，基金經(jīng)理雷濤、揭詩琪、陸陽共同管理的德邦鑫星價值靈活配置混合A一季度取得了8.57%的收益。1月30日，該基金增聘雷濤為基金經(jīng)理，此后產(chǎn)品持倉也出現(xiàn)了較大調(diào)整，對比2023年末，該基金一季度末的前十大重倉股全部更換，由此前的醫(yī)藥板塊個股切換至雷濤較為擅長的TMT個股。

　　截至一季度末，該基金的前十大重倉股包括天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、寒武紀、云賽智聯(lián)、弘信電子、高新發(fā)展、潤建股份、工業(yè)富聯(lián)、利通電子。

　　此外，東吳基金權(quán)益投資總監(jiān)劉元海管理的東吳移動互聯(lián)混合也已披露2024年一季報。從一季度末的持倉來看，該基金延續(xù)了去年末對于AI板塊的大力配置，并且對德賽西威、中際旭創(chuàng)、韋爾股份、立訊精密、金山辦公、新易盛、天孚通信、滬電股份、水晶光電進行全線加倉，同時新買入拓普集團。截至4月17日，天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份等今年以來漲超40%，東吳移動互聯(lián)混合A今年以來的收益率接近9%。

　　風險偏好有望提升

　　在2024年一季報中，上述基金經(jīng)理也分享了自己對于二季度的市場展望和配置思路。

　　張峰、姚晨飛表示，目前經(jīng)濟處于溫和企穩(wěn)的狀態(tài)，但整體經(jīng)濟情況有些分化，出口情況目前較好，外需拉動較強。國內(nèi)流動性相對保持平穩(wěn)。美國短期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，美元指數(shù)表現(xiàn)比較強勁，導致人民幣匯率短期有所承壓，或許對國內(nèi)貨幣政策預期產(chǎn)生影響。

　　在藍小康看來，投資者的風險偏好仍然較低，經(jīng)濟復蘇有望提升全社會的消費意愿和投資者的風險偏好。在無風險收益率持續(xù)下降的背景下，紅利類資產(chǎn)值得重點關(guān)注?！拔覀兛春眉t利類、資源類股票，提升對國企的關(guān)注度。具體行業(yè)上，我們看好有色、機械、煤炭、石油石化、交運、建筑、銀行、非銀、鋼鐵、旅游餐飲、傳媒等行業(yè)優(yōu)秀公司的投資機會。”

　　此外，結(jié)合一季度資源股的強勁表現(xiàn)，藍小康認為，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更多地轉(zhuǎn)向制造業(yè)使得實物消費具有韌性。上游礦產(chǎn)的供給面臨欠投資、環(huán)保、勞動力等諸多約束，因此資源的高價格、高盈利狀態(tài)有望長期維系。以長期視角看，黃金類資產(chǎn)既可以貢獻收益，又有望防范美元高債務(wù)的潛在風險。

　　面對科技板塊的震蕩行情，雷濤、揭詩琪、陸陽預計，在國內(nèi)外科技巨頭紛紛表態(tài)將繼續(xù)擴大對人工智能產(chǎn)業(yè)投入的趨勢下，算力相關(guān)賽道的景氣度有望得到持續(xù)提升。除了探索更大參數(shù)的AI模型和新的AI算法，算力降本對于AI發(fā)展也非常重要，新產(chǎn)品、技術(shù)方案和制造工藝將是算力領(lǐng)域的重要關(guān)注點。此外，國產(chǎn)替代也是未來的必選項，以華為為代表的國內(nèi)先進算力進步將成為市場反復關(guān)注的焦點。

（文章來源：中國證券報）

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