債基凈值下跌 多只產(chǎn)品遭大額贖回！什么情況？

　　受政策和供給預(yù)期主導(dǎo)，今年4月底，國(guó)內(nèi)債牛行情出現(xiàn)“急剎車”，公募債券型基金凈值普遍遭遇回調(diào)，多只債基產(chǎn)品還遭遇持有人的大額贖回。

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪公募人士了解到，此輪債基的“贖回潮”主要來(lái)自個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)端贖回相對(duì)較少。與此同時(shí)，以保險(xiǎn)、資管、理財(cái)為代表的部分機(jī)構(gòu)資金出于配置考量，在有針對(duì)性地申購(gòu)配置債券型產(chǎn)品，但機(jī)構(gòu)對(duì)債市的態(tài)度整體偏謹(jǐn)慎。

　　目前債券收益率曲線較為陡峭，中短端收益率較低。公募機(jī)構(gòu)建議可運(yùn)用啞鈴策略，短端在存單發(fā)行壓力并未得到實(shí)質(zhì)性緩解的情況下仍有一定票息價(jià)值，久期倉(cāng)位可選擇流動(dòng)性較好的長(zhǎng)期限資產(chǎn)，保證賬戶的流動(dòng)性并兼具一定進(jìn)攻性。

　　回調(diào)、贖回接連上演

　　4月23日以來(lái)，債市出現(xiàn)震蕩調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，十年期國(guó)債收益率由低點(diǎn)2.23%最高反彈至2.35%。

　　在這一波債市調(diào)整中，公募債券型基金凈值普遍出現(xiàn)回調(diào)。4月24日至4月30日，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF、鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF跌超2%；華泰保興安悅債券A、匯泉安陽(yáng)純債C、長(zhǎng)信利率債債券C、格林泓旭利率債、國(guó)泰惠豐純債債券A、華夏鼎富債券A等中長(zhǎng)期純債型基金的跌幅也超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)。

　　此外，弘毅遠(yuǎn)方中短債C、匯添富中短債E、同泰中短債E、中信保誠(chéng)至泰中短債C、大成景優(yōu)中短債C等短期純債型基金也出現(xiàn)較大調(diào)整，跌幅均在30個(gè)基點(diǎn)以上。弘毅遠(yuǎn)方中短債基金經(jīng)理伍銀在致持有人的文章中致歉，并表示會(huì)盡快重新理順節(jié)奏，債基或可通過(guò)持續(xù)的票息積累逐步收復(fù)失地。

　　同時(shí)，興業(yè)嘉鴻一年定開(kāi)債券發(fā)起式、中信保誠(chéng)景豐、永贏眾利債券C、財(cái)通資管睿興債券、中加頤享純債債券C等中長(zhǎng)期純債型基金，以及一級(jí)債基鵬華產(chǎn)業(yè)債債券C、二級(jí)債基百嘉百益?zhèn)榷嘀粋?strong>近期發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，基金管理人宣布將上述基金凈值精度提高至小數(shù)點(diǎn)后八位。

　　綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，4月24日至4月30日，永贏眾利債券C基金凈值下跌超44個(gè)基點(diǎn)，財(cái)通資管睿興債券A、中加頤享純債債券C、鵬華產(chǎn)業(yè)債債券C跌幅也均在20個(gè)基點(diǎn)以上。根據(jù)2023年年報(bào)，截至2023年末，財(cái)通資管睿興債券、鵬華產(chǎn)業(yè)債債券C均以機(jī)構(gòu)投資者持有為主，而中加頤享純債債券C主要由個(gè)人投資者持有。

　　債市配置整體偏謹(jǐn)慎

　　受此輪債牛行情“急剎車”影響，中國(guó)證券報(bào)記者采訪多家公募機(jī)構(gòu)市場(chǎng)部人士了解到，債券型基金的贖回主要來(lái)自個(gè)人投資者；機(jī)構(gòu)端由于存在一定預(yù)期，更多在考慮擇時(shí)投資。并且，出于配置考量，保險(xiǎn)、資管、理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)資金在有針對(duì)性地申購(gòu)配置債券型產(chǎn)品。

　　上海某中型公募機(jī)構(gòu)市場(chǎng)部人士向記者介紹，部分債券型基金的確存在一些贖回現(xiàn)象，不過(guò)贖回可能主要集中在個(gè)人投資者端。另一家公募市場(chǎng)部人士表示，相對(duì)而言個(gè)人投資者的贖回較多，機(jī)構(gòu)端贖回主要來(lái)自銀行自營(yíng)和理財(cái)。

　　“據(jù)我們觀察，機(jī)構(gòu)端整體在債基方面的配置沒(méi)有太大變化，可能是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者對(duì)債市調(diào)整存在一定預(yù)期。在本輪利率下調(diào)階段，機(jī)構(gòu)端可能會(huì)進(jìn)行擇時(shí)投資。”該市場(chǎng)部人士透露。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前債市回調(diào)的窗口期，債券型產(chǎn)品已經(jīng)涌入一定的抄底資金，更多是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)基于配置方面的考慮。此外，部分來(lái)自資管、理財(cái)?shù)馁Y金也在有針對(duì)性申購(gòu)配置債券型產(chǎn)品，增量資金整體穩(wěn)定。

　　多位公募人士表示，機(jī)構(gòu)整體對(duì)于債市的態(tài)度還是偏謹(jǐn)慎的，去年以來(lái)債市持續(xù)走牛，目前已經(jīng)到了相對(duì)的高位，部分機(jī)構(gòu)有止盈動(dòng)作。也有部分機(jī)構(gòu)在對(duì)配置資產(chǎn)做結(jié)構(gòu)性的策略調(diào)整，存在降杠桿、降久期的趨勢(shì)。

　　運(yùn)用啞鈴策略

　　永贏基金固定收益投資部基金經(jīng)理王宇超判斷，市場(chǎng)更多是預(yù)期層面的博弈，在基本面并未發(fā)生實(shí)際轉(zhuǎn)向的大背景下，債券類資產(chǎn)以回調(diào)買(mǎi)入收集籌碼策略為主。

　　對(duì)于長(zhǎng)端收益率而言，興業(yè)基金提示，今年1月至4月政府債供給進(jìn)度偏慢，以中小商業(yè)銀行為代表的配置盤(pán)處于持續(xù)欠配狀態(tài)。隨著5月供給逐步兌現(xiàn)，利率債長(zhǎng)端、超長(zhǎng)端波動(dòng)或?qū)⒓哟?，需要適當(dāng)降低久期尋求安全性。

　　對(duì)于中短端資產(chǎn)，受益于整體貨幣環(huán)境寬松的基調(diào)，德邦基金認(rèn)為，久期風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，就其“貨幣+”的零錢(qián)替代屬性來(lái)看，始終是具有較高配置價(jià)值的資產(chǎn)類別。

　　目前整體債券收益率曲線較為陡峭，中短端收益率較低，王宇超建議可運(yùn)用啞鈴策略，短端在存單發(fā)行壓力并未得到實(shí)質(zhì)性緩解的情況下仍有一定票息價(jià)值；同時(shí)，久期倉(cāng)位可選擇流動(dòng)性較好的長(zhǎng)期限資產(chǎn)，保證賬戶的流動(dòng)性并兼具一定進(jìn)攻性。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：下跌！贖回！什么情況？)

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