近500次風(fēng)險(xiǎn)提示、超四成產(chǎn)品限購 QDII基金高溢價(jià)趨緩

　　隨著產(chǎn)品凈值回升、大量資金涌入，今年以來QDII基金已經(jīng)發(fā)布了近500份溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，最多者年內(nèi)累計(jì)數(shù)量已超過60次。記者注意到，近來QDII基金的高溢價(jià)現(xiàn)象已有所緩和，IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value）溢折率超過3%的產(chǎn)品僅剩3只，較4月初減少八成。

　　不過，在投資者多樣化的跨境投資需求猛增的背景下，多只QDII基金額度告急，目前已有超過四成的QDII基金產(chǎn)品處于“限購”甚至“謝客”狀態(tài)，其中有37只產(chǎn)品的單日大額申購限額在1萬元以下，最低單日申購額度僅有100元。

　　有業(yè)內(nèi)人士與第一財(cái)經(jīng)交流表示，配置海外QDII基金，是個人資產(chǎn)配置總體框架中的一環(huán)或者說一個部分，但不能看到短期內(nèi)QDII產(chǎn)品業(yè)績相對較好就全方位轉(zhuǎn)向此類資產(chǎn)。建議投資者要更加全面地評估個人的收益預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在不同地域、不同類別、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品之間做好總體配置和動態(tài)調(diào)整，避免單一資產(chǎn)配置帶來的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

　　高溢價(jià)趨緩

　　今年以來，海外投資持續(xù)受到市場關(guān)注，不少Q(mào)DII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金斬獲亮眼業(yè)績。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，在293只已有數(shù)據(jù)的QDII基金（僅計(jì)算A類，下同）中，超過八成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益。

　　其中，有126只QDII基金今年以來的回報(bào)超過10%，占比超過四成。在13只超過20%的產(chǎn)品中，大成港股精選A的年內(nèi)回報(bào)為26.66%，國泰中證香港內(nèi)地國有企業(yè)ETF、華夏中證香港內(nèi)地國有企業(yè)ETF、嘉實(shí)恒生中國企業(yè)ETF等產(chǎn)品表現(xiàn)居于前列。

　　資金也在加速進(jìn)場。截至今年一季度末，有超過六成的QDII基金的份額實(shí)現(xiàn)增長，景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF、南方亞洲美元債A人民幣、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF等產(chǎn)品年初至今的基金份額已增加超過20億份。

　　伴隨火熱人氣而來的，卻是這些主投境外市場的跨境基金頻發(fā)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。5月20日，景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF再次提示，該產(chǎn)品二級市場交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

　　第一財(cái)經(jīng)記者查閱歷史情況發(fā)現(xiàn)，這是景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF今年以來第55次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。截至5月20日收盤，該產(chǎn)品的IOPV溢折率為9.88%，在同類產(chǎn)品中居首。

　　除了上述產(chǎn)品外，年初以來，還有多只QDII基金進(jìn)行了類似風(fēng)險(xiǎn)提示。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，今年以來共有42只（不同份額分開計(jì)算）發(fā)布了492份基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　其中，數(shù)量最多的是華夏野村日經(jīng)225ETF，年內(nèi)發(fā)布的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告已經(jīng)達(dá)到了64次，而易方達(dá)原油A人民幣、工銀大和日經(jīng)225ETF也同樣有超過30次的提示。而10次以上的則有工銀印度市場美元、易方達(dá)原油A美元現(xiàn)匯、嘉實(shí)原油等16只產(chǎn)品。

　　第一財(cái)經(jīng)記者注意到，相較于二季度初，QDII基金的溢價(jià)現(xiàn)象近來已經(jīng)有所緩和。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，QDII基金IOPV溢折率超過3%的一共有3只產(chǎn)品，分別是景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF（9.88%）、華夏野村日經(jīng)225ETF（3.41%）、博時(shí)標(biāo)普500ETF（3.41%）。

　　而在4月1日時(shí)，IOPV溢折率超過3%的有20只產(chǎn)品，其中，景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF的IOPV溢折率超過11%，華夏野村日經(jīng)225ETF、工銀大和日經(jīng)225ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF均超過5%。

　　從公告頻次也能側(cè)面證實(shí)這一點(diǎn)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在今年前四個月中，每月的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告均有百份以上，如3月達(dá)到159份；而5月已經(jīng)過去三分之二，本月以來的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告僅有27份。

　　超四成產(chǎn)品限購

　　溢折率是如何產(chǎn)生的？“理論上來說，ETF存在套利機(jī)制。”招商基金一位產(chǎn)品經(jīng)理對第一財(cái)經(jīng)表示，對比普通基金，ETF具備特殊的申贖交易機(jī)制，投資者既可以在一級市場向基金公司申購或贖回基金份額，也可以在二級市場上按市場價(jià)格買入或賣出基金份額。

　　這也意味著，ETF有兩個價(jià)格，一個是二級市場場內(nèi)交易的即時(shí)交易價(jià)格（即現(xiàn)價(jià)），另一個是基金份額參考凈值（即IOPV）。而一二級市場之間的價(jià)差，即被稱為折溢價(jià)，當(dāng)二級市場的市場價(jià)格大于IOPV時(shí)稱為溢價(jià)，反之則稱為折價(jià)。

　　“ETF可以同時(shí)在兩個市場進(jìn)行交易，當(dāng)市場對ETF持樂觀看法、買入意愿較強(qiáng)時(shí)，產(chǎn)生一定的溢價(jià)率，此時(shí)對應(yīng)的投資策略為溢價(jià)套利策略，即一級市場申購ETF，二級市場賣出?！鼻笆霎a(chǎn)品經(jīng)理說。

　　那么，為何QDII基金吸引了眾多投資者？“主要還是因?yàn)槭袌鲇忻鞔_的需求?！比A南某基金公司人士與第一財(cái)經(jīng)交流時(shí)表示，QDII產(chǎn)品普遍業(yè)績比較好，收益才是決定資本流向的指揮棒，能夠獲得實(shí)實(shí)在在的收益，投資者自然對此類產(chǎn)品有需求。

　　此次，他認(rèn)為，隨著市場的發(fā)展和投資者的成熟，資產(chǎn)配置的理念更為人所熟知，大家也會需要QDII這樣一種低關(guān)聯(lián)度的產(chǎn)品，來分散投資、對沖風(fēng)險(xiǎn)?！耙?guī)模的增長始終與市場的需求相關(guān)，而市場的需求，則與投資者的獲得感相關(guān)”。

　　事實(shí)上，針對市場的需求，公募基金近年來對這一賽道也在持續(xù)加碼布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日計(jì)算，2023年新成立的QDII基金數(shù)量為60只，創(chuàng)下歷年新高。而今年以來，也有鵬華恒生中國央企ETF、易方達(dá)恒生ETF等16只QDII基金陸續(xù)成立。

　　另一方面，華東某跨境ETF基金經(jīng)理則認(rèn)為，高溢價(jià)與基金公司QDII額度趨緊也有一定關(guān)系。國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至4月底，全市場共有186家金融機(jī)構(gòu)累計(jì)獲批1655.19億美元的投資額度。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在53家擁有QDII投資額度的基金公司中，額度超過30億美元的基金公司共有6家，分別是易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、嘉實(shí)基金、廣發(fā)基金和博時(shí)基金，額度在36億美元至77億美元之間。

　　在資金的涌入下，受限的產(chǎn)品額度自然也有所告急。目前已有多只QDII基金限購。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，在已有數(shù)據(jù)的293只QDII基金中，有125只產(chǎn)品處于暫停大額申購或暫停申購的狀態(tài)，占比超過四成，其中有37只產(chǎn)品的單日大額申購限額在1萬元以下。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：近500次風(fēng)險(xiǎn)提示、超四成產(chǎn)品限購，QDII基金高溢價(jià)趨緩)

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