港股基金上周“急剎車”期待業(yè)績驅(qū)動來“點(diǎn)火”

　　高歌猛進(jìn)中，港股基金突然急剎車。

　　今年以來，港股產(chǎn)品已成為不少“一拖多”明星基金經(jīng)理贏回業(yè)績的核心所在，一些頂流基金經(jīng)理的年內(nèi)最佳業(yè)績甚至全部來自港股產(chǎn)品。不過，隨著多只關(guān)鍵重倉股上周大幅回調(diào)，港股主題基金的凈值跳水也引發(fā)了基金持有人的關(guān)注。港股基金的反攻趨勢結(jié)束了嗎？

　　不少基金人士認(rèn)為，港股市場正從前期的資金驅(qū)動，向業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)變。自4月中旬以來，港股累積了比較大的漲幅，而過去數(shù)年形成的熊市思維，使得港股風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善不會一蹴而就，今年港股行情仍有望螺旋式上漲。

　　基金抱團(tuán)股突然“剎車”

　　剛剛過去的一周，港股基金的“回血”之路疑云再起。

　　在股票型、混合型和QDII基金中，周跌幅最大的產(chǎn)品，皆為重倉港股的產(chǎn)品。其中，重倉港股醫(yī)藥賽道的股票型和混合型產(chǎn)品，單周最大跌幅均超9%，不少港股主題產(chǎn)品的凈值甚至一天之內(nèi)損失近5個百分點(diǎn)。

　　5月24日，公募基金抱團(tuán)的創(chuàng)新藥股康方生物，盤中突然暴跌44%。當(dāng)日，公司管理層迅速對市場消息做出回應(yīng)，否認(rèn)臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但公司股價(jià)最終收盤大跌22.89%，這一罕見的股價(jià)波動也帶來了廣泛的影響。截至今年一季度末，康方生物被多達(dá)59只基金重倉持有，其中持倉比例最多的產(chǎn)品為QDII基金“亞軍”——大成基金旗下的大成中國優(yōu)勢混合，而今年以來的QDII基金“冠軍”——大成港股精選混合亦重倉了康方生物，將該股列為第二大重倉品種。此外，明星基金經(jīng)理葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新基金也重倉了康方生物，為第六大重倉股，倉位約為5%。

　　除了醫(yī)藥賽道，基金抱團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)賽道也是“高處不勝寒”。比如，最受市場關(guān)注的騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，股價(jià)都出現(xiàn)了連續(xù)回調(diào)。另一基金重倉股——粉筆，在公司宣布回購最高達(dá)3億港元之后，股價(jià)依然延續(xù)下行，并在5月24日收出七連跌；有著34只基金抱團(tuán)的美圖公司，5月24日則報(bào)收十連跌。此外，獲40只基金抱團(tuán)的嗶哩嗶哩，5月24日也意外大跌11.27%，公司當(dāng)天披露經(jīng)調(diào)整后的一季度業(yè)績，凈虧損收窄56%。

　　股價(jià)的連續(xù)調(diào)整，難免會影響港股主題基金霸屏QDII基金榜的格局。目前，仍位列第一、二位的分別是大成港股精選混合、大成中國優(yōu)勢。年內(nèi)收益率分別為22.39%、20.48%。不過，因?yàn)镼DII基金凈值的披露節(jié)奏相對滯后，上述收益率僅截至5月23日，尚未體現(xiàn)上周五港股大跌帶來的凈值下滑。

　　頂流靠港股掙了“面子”

　　盡管港股市場存在著巨大波動，單只基金重倉股的單日回調(diào)甚至能造成整個產(chǎn)品凈值下滑四五個百分點(diǎn)，但目前港股仍是基金經(jīng)理在市場反彈中獲得超額收益的關(guān)鍵來源。尤其對“一拖多”的明星基金經(jīng)理而言，港股主題產(chǎn)品已成為提高業(yè)績的核心來源。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，頂流基金經(jīng)理張坤目前管理的4只基金產(chǎn)品中，重倉港股的易方達(dá)亞洲精選表現(xiàn)最佳，且在4只產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先。截至目前，張坤管理的易方達(dá)亞洲精選、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選等4只基金的年內(nèi)收益率分別為17%、5.6%、5.53%、4.01%。根據(jù)今年一季報(bào)，易方達(dá)亞洲精選是張坤管理的4只基金中，唯一持有港股倉位達(dá)60%的產(chǎn)品。

　　此外，南方基金首席投資官史博、前海開源基金副總經(jīng)理曲揚(yáng)，年內(nèi)所取得的最佳業(yè)績也來自港股主題產(chǎn)品。在史博管理的多只產(chǎn)品中，南方港股創(chuàng)新視野基金、南方興潤價(jià)值基金、南方新能源產(chǎn)業(yè)基金的年內(nèi)收益率分別為13.34%、12.60%、7.95%。曲揚(yáng)管理的滬港深價(jià)值精選、前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)、前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合的年內(nèi)收益率分別為11.07%、10.27%、1.63%。顯而易見，在今年的市場行情中，重倉港股的產(chǎn)品為“一拖多”明星基金經(jīng)理贏回了不少“面子”。

　　實(shí)際上，目前排名于全市場四強(qiáng)的A股基金中，也有相當(dāng)一部分基金的收益來源于港股倉位。例如，基金經(jīng)理鄒立虎管理的景順長城周期優(yōu)選、王凌霄管理的博時(shí)成長精選混合，今年以來的收益率分別達(dá)到了29.91%、29.87%。基金一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上述兩只A股基金的港股倉位比例分別為32.82%、34.04%。

　　增配人手深挖港股機(jī)會

　　值得一提的是，不少A股基金產(chǎn)品在增聘基金經(jīng)理時(shí)，有港股背景的選手頻頻現(xiàn)身。這也表明，挖掘港股市場的潛力，成為當(dāng)前公募抓取今年市場投資機(jī)會的一個重要方向。

　　近日，摩根世代趨勢混合發(fā)起式基金發(fā)布的基金經(jīng)理增聘公告顯示，增聘基金經(jīng)理趙隆隆為該基金的基金經(jīng)理，趙隆隆同時(shí)為摩根香港精選港股通的基金經(jīng)理。富國消費(fèi)升級在增聘基金經(jīng)理時(shí)，也選擇了一位管理過滬港深產(chǎn)品的選手。根據(jù)增聘之前的基金倉位分布，截至今年3月末，富國消費(fèi)升級的港股倉位不足2%，選擇一位具有港股投資背景的基金經(jīng)理，或許意味著該產(chǎn)品的港股倉位有望提升。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著新發(fā)A股基金和港股主題基金進(jìn)入港股市場，后續(xù)港股的流動性有望進(jìn)一步得到公募南下資金的支撐。截至目前，年內(nèi)已有超2100億港元通過港股通渠道進(jìn)入港股市場。

　　對于港股市場上周出現(xiàn)的調(diào)整，摩根士丹利基金人士認(rèn)為，港股前期的走勢是資金回流導(dǎo)致，港幣和人民幣相對穩(wěn)定，匯率風(fēng)險(xiǎn)小，這導(dǎo)致此前流向亞洲其他市場的資金回流。因此，過去一段時(shí)間A股及港股的反彈主要為資金驅(qū)動，但之后的走勢，基本面驅(qū)動可能會顯著增強(qiáng)，這意味著港股的進(jìn)一步上行需要實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績支撐。

　　上述摩根士丹利基金人士表示，預(yù)計(jì)從二季報(bào)開始，港股上市公司的業(yè)績有望形成逐季上行的局面。盡管近期公布的4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)有所回落，但仍然維持在榮枯線之上，價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上行，這對未來起到了較強(qiáng)的指引作用。上市公司面臨的壓力，主要來自于價(jià)格端，如果價(jià)格持續(xù)回升，業(yè)績將出現(xiàn)大幅改善。

　　博時(shí)港股通基金經(jīng)理趙憲成認(rèn)為，二季度海外因素仍具有較多不確定性，美元兌商品的弱化將導(dǎo)致資源品價(jià)格上漲，通脹的壓力也更加顯現(xiàn)。目前，加息時(shí)間持續(xù)推遲，這將在一定程度上影響港股走勢。但中期來看，港股的低估值開始吸引配置資金，疊加部分個股有機(jī)會帶來反彈，2024年二季度的港股投資觀察點(diǎn)包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出口與消費(fèi)的穩(wěn)健復(fù)蘇、改善狀況，以及地產(chǎn)鏈的回升情況，海外則需要觀察各國央行的貨幣政策變化，例如日本央行是否加息。

　　也有基金人士認(rèn)為，這一輪的港股反彈，其中一個原因是市場憧憬美聯(lián)儲降息。不過，現(xiàn)在降息預(yù)期再度降溫，加上港股自4月中旬以來累積了比較大的升幅，上周的下跌可先視作借勢回調(diào)，為日后的上升做健康的整固，今年港股行情仍有望螺旋式上漲。該基金人士還表示，過去數(shù)年形成的熊市思維，使得港股風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善不會一蹴而就，而港股行情第二階段的驅(qū)動力，將是核心資產(chǎn)基本面改善超越海外投資者的預(yù)期。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：港股基金上周“急剎車”期待業(yè)績驅(qū)動來“點(diǎn)火”)

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