民生加銀基金：外資有望加大對人民幣資產(chǎn)的配置

　　A股方面，上周市場橫盤震蕩，主要受以下因素影響：一是5月PM再度回落至榮枯線以下；二是存量資金博弈格局下，市場缺乏主線共識，向上動能相對不足。結(jié)構(gòu)上看，半導(dǎo)體、海運、小金屬等板塊表現(xiàn)相對較好。

　　展望未來，A股或已進入震蕩期。海外方面，當前美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政治訴求或不支持短期內(nèi)降息，但降溫的就業(yè)數(shù)據(jù)使得年內(nèi)的降息預(yù)期在短期內(nèi)有所升溫，這將對美元指數(shù)和美債收益率的進一步?jīng)_高形成限制。對于A股而言，外圍流動性環(huán)境的改善，意味著人民幣匯率壓力的緩解，有利于增強人民幣資產(chǎn)的吸引力，外資有望進一步增大對人民幣資產(chǎn)的配置力度。

　　國內(nèi)方面，隨著業(yè)績披露落地，重要會議定調(diào)“乘勢而上”，專項債和特別國債項目有望加速落地，去年低基數(shù)背景下盈利結(jié)構(gòu)性改善的趨勢仍在，企業(yè)盈利質(zhì)量進一步改善。流動性層面，國內(nèi)資金風(fēng)險偏好有望改善，人民幣和港幣走強顯示外資持續(xù)增持中國資產(chǎn)。本次年報和一季報確認A股資本開支增速下行、自由現(xiàn)金流（FCF）改善、分紅比例持續(xù)提升的趨勢，A股給投資者帶來的真實內(nèi)在回報提升，高ROE高FCF龍頭策略吸引力或上升。除此之外，隨著科技板塊業(yè)績披露期結(jié)束，相對關(guān)注科技板塊。

　　行業(yè)上，可以關(guān)注貴金屬、銀行、電力及公用事業(yè)、家用電器、交運、船舶制造。

（文章來源：金融投資報）

(原標題：民生加銀基金：外資有望加大對人民幣資產(chǎn)的配置)

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