民生加銀基金關鍵：資金有望回流 轉(zhuǎn)債賺錢效應或延續(xù)

　　如何看當下的可轉(zhuǎn)債市場？民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選基金經(jīng)理關鍵認為，轉(zhuǎn)債平價由正股表現(xiàn)決定，轉(zhuǎn)債估值的走勢通常與股市走勢一致，因此對權(quán)益市場方向的判斷是指導轉(zhuǎn)債投資決策的核心因素。從宏觀預期上來看，當前處于新舊動能轉(zhuǎn)換階段，政策基調(diào)偏穩(wěn)，權(quán)益市場有階段性、結(jié)構(gòu)性機會。5月以來，宏觀預期邊際轉(zhuǎn)向樂觀，房地產(chǎn)供需多重政策的出臺進一步穩(wěn)定預期，權(quán)益市場勝率有所提升。

　　從轉(zhuǎn)債市場的供給與結(jié)構(gòu)看，自2023年四季度以來，轉(zhuǎn)債供給持續(xù)收縮，從供給結(jié)構(gòu)來看，高度側(cè)重小盤成長，個券多分布于產(chǎn)能過剩、格局內(nèi)卷行業(yè)，科技、資源板塊優(yōu)質(zhì)標的稀缺，強盈利能力的白馬、穩(wěn)健分紅型標的也較少。2024年初以來，轉(zhuǎn)債收益主要與正股風格和行業(yè)分布相關。在選擇標的的時候，需要更加審慎地考慮其質(zhì)量和潛力。

　　投資策略方面，在當前權(quán)益市場預期改善、純債機會成本降低的環(huán)境下，資金有望回流轉(zhuǎn)債市場，轉(zhuǎn)債較好的賺錢效應有望延續(xù)。因此對轉(zhuǎn)債市場維持積極態(tài)度。在擇券上，從歷史情況看，基于低估值轉(zhuǎn)債的投資策略長期超額收益顯著，因此可以選擇這樣的轉(zhuǎn)債來構(gòu)建組合底倉，此外也可自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)股性轉(zhuǎn)債增強產(chǎn)品銳度。

（文章來源：金融投資報）

(原標題：民生加銀基金關鍵：資金有望回流 轉(zhuǎn)債賺錢效應或延續(xù))

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