金元順安旗下次新基金陷入微盤“旋渦”

　　持股相對分散，但年內(nèi)凈值卻大虧近40%，金元順安旗下這只次新基金何以成為眾矢之的？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年以來金元順安產(chǎn)業(yè)臻選凈值跌幅高達(dá)39%，而該只基金成立至今不足7個月。同時，該只基金今年上半年業(yè)績排名倒數(shù)第一。

　　據(jù)了解，上述基金持倉策略主要是分散持股，重倉股以微盤股為主。管理該基金的基金經(jīng)理曾有過亮眼業(yè)績，但目前短期出現(xiàn)如此大的業(yè)績回撤，這讓眾多投資者難以接受，有投資者甚至在基金銷售平臺提出“更換基金經(jīng)理”的建議。

　　凈值跌至6毛

　　成立于2023年12月19日的金元順安產(chǎn)業(yè)臻選基金，截至7月9日凈值已跌至0.62元，這讓不少投資者和業(yè)內(nèi)人士都意想不到。

圖片截自天天基金網(wǎng)

　　因為就在半年多以前，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選的基金經(jīng)理周博洋管理的另外一只產(chǎn)品金元順安優(yōu)質(zhì)精選，憑借著2023年的出色業(yè)績吸引眾多資金涌入，規(guī)模實現(xiàn)大幅增長，從2023年一季度末的0.44億元暴漲至2023年四季度末的38.57億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，金元順安優(yōu)質(zhì)精選A的2023年年度凈值漲幅為28.6%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)-11.38%的漲幅。然而，今年周博洋管理的多只產(chǎn)品業(yè)績遭遇較大回撤，截至7月9日，金元順安優(yōu)質(zhì)精選A年內(nèi)凈值漲幅為-33.61%，新成立不久的金元順安產(chǎn)業(yè)臻選A年內(nèi)凈值漲幅為-39.07%。

　　周博洋管理的所有權(quán)益類基金和固收類基金中，僅金元順安豐祥債券年內(nèi)收益目前為正，其余基金年內(nèi)凈值出現(xiàn)不同程度的虧損，其中，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選還是上半年凈值虧損最多的基金。

　　資料顯示，周博洋于2014年加入金元順安基金，有12年證券從業(yè)經(jīng)歷，目前管理著6只基金。與周博洋一同管理金元順安產(chǎn)業(yè)臻選的還有基金經(jīng)理閔杭，其于2015年加入金元順安基金，有30年證券從業(yè)經(jīng)歷。

　　周博洋的投資業(yè)績僅在一年內(nèi)就出現(xiàn)了明顯差異，這給眾多投資者帶來了不好的投資體驗，也引起他們的強(qiáng)烈不滿。有投資者在金元順安產(chǎn)業(yè)臻選的銷售平臺下強(qiáng)烈建議“更換基金經(jīng)理”，還有投資者認(rèn)為，該基金應(yīng)該變換風(fēng)格來應(yīng)對市場的調(diào)整。

　　“短期如果碰到業(yè)績回撤巨大的基金應(yīng)該立刻止損并規(guī)避?！蹦迟Y深基金業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報》記者表示，基金凈值下跌會很“快”，但漲回去并不簡單，比如凈值從1元下跌50%后是五毛，但從五毛漲回1元需要一倍的凈值漲幅。

　　照搬微盤策略受挫

　　根據(jù)今年一季度末的數(shù)據(jù)，周博洋管理的金元順安優(yōu)質(zhì)精選前十大重倉股持倉占凈值比例較低，持股分散，且大部分都是市值在50億元之下的微盤股。

　　去年因為微盤股大放異彩的行情，不少公募量化基金的業(yè)績?nèi)〉孟鄬壳暗呐琶＝鹪槹伯a(chǎn)業(yè)臻選似乎也被周博洋“照搬”了前述基金的微盤策略，一季度末前十大重倉股是持倉分散的微盤股，但該只基金并未收獲理想的業(yè)績。

　　由于流動性差、市場風(fēng)格輪換、監(jiān)管趨嚴(yán)等原因，微盤股在今年以來遭遇了多次大跌的“浩劫”，在此背景下，眾多公募和私募量化基金在業(yè)績上出現(xiàn)較大分化，去年上漲的量化基金今年業(yè)績“大變臉”。一些公募量化基金及時調(diào)整選股策略，避免了更大幅度回撤，但仍然有部分仍處在回撤的漩渦中。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，大成動態(tài)量化、中銀量化精選等多只量化基金年內(nèi)凈值跌幅超過30%。

　　周博洋傾向于微盤策略，可能與金元順安基金曾靠微盤策略創(chuàng)下頗豐業(yè)績有關(guān)。

　　作為一家小型公募基金公司，金元順安基金能夠被眾多投資者熟知，源自2022年一只全面暫停申購的基金——金元順安元啟，該基金自2022年8月22日起就暫停了申購等業(yè)務(wù)，理由是為保證本基金的穩(wěn)定運作，保護(hù)基金份額持有人利益。

　　此前，金元順安元啟的持倉策略便是分散持有多只小微盤股，并且在2022年和2023年均獲得了排名靠前的出色業(yè)績，由于基金無法申購也被眾多投資者質(zhì)疑，是否采用了量化策略。

　　去年11月時，金元順安基金曾發(fā)文表示，金元順安元啟不是量化基金，而是由宏觀驅(qū)動、大類資產(chǎn)輪動的主觀投資基金。

　　不過，這一說法并未得到太多認(rèn)可，有業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，在小型公募基金公司投研資源有限的情況下，很難覆蓋行業(yè)分散的眾多小市值公司，可能是量化選股策略。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然沒有明文表示是量化策略，但可能采用了相似的分散持股方法。

　　同時，還有業(yè)內(nèi)人士指出，金元順安元啟被暫停申購之后，該公司可能也想打造“平替”產(chǎn)品，因此出現(xiàn)了產(chǎn)品業(yè)績走勢與該基金極其相似的金元順安優(yōu)質(zhì)精選和金元順安產(chǎn)業(yè)臻選。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，金元順安元啟、金元順安優(yōu)質(zhì)精選、金元順安產(chǎn)業(yè)臻選三只基金自今年年初以來，凈值走勢十分雷同。

圖片截自Wind

　　警惕微盤股風(fēng)險

　　過去三年，微盤股曾有過較好業(yè)績表現(xiàn)。根據(jù)Wind微盤股指數(shù)表現(xiàn)，截至7月10日收盤，該指數(shù)近三年來漲幅為15.53%，跑贏同期滬深300指數(shù)-12.58%的漲幅。但該指數(shù)近一年漲幅為-14.38%，跑輸同期滬深300指數(shù)-10.8%的漲幅。尤其是在今年年初，微盤股整體遭遇了大幅調(diào)整，今年1月2日至2月7日，Wind微盤股指數(shù)跌幅達(dá)到45.81%。

　　對于金元順安基金而言，可謂成也微盤，敗也微盤。那么，被大幅“下殺”的微盤股能否有機(jī)會再“翻盤”呢？

　　“微盤股策略的確是需要予以摒棄的?！宾L平臺智庫專家、獨立宏觀研究員張竹然在接受《國際金融報》記者采訪時如是說。

　　張竹然援引投資大師格雷厄姆的經(jīng)典名言“股市短期是投票機(jī)，而長期是稱重機(jī)”，其表示，尤其是現(xiàn)代的市場，有效性已經(jīng)足夠強(qiáng)，是不是真金白銀的優(yōu)質(zhì)公司，都會給你“稱”出來的。如果股價長期是小市值的，除非是有重大利好或者是被一些資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)給發(fā)掘出來，一般都不是太好的公司。

　　張竹然還表示，炒小、炒差是A股歷來的傳統(tǒng)，這和過往A股市場不夠成熟有關(guān)，一些業(yè)績差的公司反而會變成妖股，在短期內(nèi)急速上漲，但也會很快下跌，甚至?xí)M(jìn)入一種“陰跌”模式，這種股票一旦套人，持股體驗會極差。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴記者，雖然微盤股策略有其特定的投資價值，但同時也伴隨著較高的風(fēng)險。

　　“微盤股可能因為其小市值而展現(xiàn)出較高的成長潛力和投資回報率，但同時也可能因為市值小而導(dǎo)致股價波動較大，流動性較差。微盤股策略在過去一段時間內(nèi)表現(xiàn)出色，但這種策略的超額收益主要來源于估值提升和交易收益，即在微盤股內(nèi)部的高拋低吸。因此，是否摒棄微盤股策略，需要投資者根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)和市場環(huán)境進(jìn)行綜合判斷?！卑匚南脖硎?。

　　談及未來微盤股的投資機(jī)會，張竹然認(rèn)為，隨著監(jiān)管部門加強(qiáng)規(guī)范和限制，量化策略最為倚重的微盤股現(xiàn)在沒有了以往的機(jī)會，一些微盤股可能要面臨被嚴(yán)打財務(wù)造假的風(fēng)險。

　　柏文喜認(rèn)為，微盤股在經(jīng)歷大幅下跌之后，可能會出現(xiàn)反彈的機(jī)會。這種反彈可能是對短期極端下跌走勢的修正，由市場籌碼之間的博弈和市場面流動性交易因素主導(dǎo)。然而，反彈的持續(xù)性和目標(biāo)的可預(yù)期性需要從基本面估值因素進(jìn)行分析，以判斷其是否具有穩(wěn)定和可靠的反彈潛力。

　　小公司陷權(quán)益難題

　　作為一家成立已有近18年的公募基金公司，金元順安基金卻始終停留在小型公募的行列。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，金元順安基金成立于2006年11月，截至今年一季度末，公募管理規(guī)模為294.66億元。近十年管理規(guī)模雖然實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，但去年突破300億元之后，今年因為業(yè)績等原因規(guī)模又跌至300億元之下。

　　由于公司規(guī)模整體偏小以及市場行情等原因，在競爭激烈的公募銷售市場，也很難搶占較多份額。從2021年至2023年的新發(fā)基金規(guī)模來看，金元順安基金年度平均新發(fā)基金規(guī)模僅在2億元至3億元區(qū)間。

　　從產(chǎn)品細(xì)分類型來看，金元順安基金目前暫未有股票型基金這類產(chǎn)品，混合型基金產(chǎn)品規(guī)模合計僅34.5億元，公司大部分產(chǎn)品規(guī)模來自債券型基金和貨幣基金。

　　就公司產(chǎn)品業(yè)績回撤較大、權(quán)益類產(chǎn)品為何規(guī)模偏小等問題，《國際金融報》記者向金元順安基金官方郵箱發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿，暫未有任何回應(yīng)。

（文章來源：國際金融報）

(原標(biāo)題：金元順安旗下次新基金陷入微盤“旋渦”)

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