迷你基金“去or留”？要“問”基民！有公募開始行動

　　在基金數(shù)量突破1.1萬只大背景下，基金公司在產(chǎn)品清盤上似乎傾向“一清了之”，但最近這一情況有新變化。

　　券商中國記者發(fā)現(xiàn)，自今年5月以來，多家公募接連修改旗下基金的“自動終止”合同條款，將清盤期限由50天延至60天的同時，還給迷你基金增加了多種“出路”，但無論是清盤還是轉(zhuǎn)型或合并，均需征求投資者意見。

　　分析人士指出，當(dāng)前主動改合同的基金，是出于多方面考慮的結(jié)果，雖然只是各家公司迷你基金中的一小部分，但釋放出了“充分考慮投資者利益”信號?；鹎灞P會涉及到投資者、渠道、托管行等主體，市場行情已經(jīng)歷過此前低迷期，如果基金總是自動清盤，不僅會影響投資者積極性，還會影響到基金公司與銀行、第三方平臺等渠道之間的合作。

　　多只基金調(diào)整基金合同

　　根據(jù)南方基金7月10日公告，南方上證科創(chuàng)板芯片ETF將以通訊方式召開基金份額持有人大會（會議投票表決時間為7月10日至8月12日），審議該基金“調(diào)整基金合同自動終止條款并修訂基金合同”相關(guān)議案。該基金成立于今年4月15日，截至7月3日基金資產(chǎn)凈值連續(xù)45個工作日低于5000萬元。

　　該基金當(dāng)前的合同自動終止條款為：合同生效后連續(xù)50個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的（下稱“相關(guān)情形”），基金合同應(yīng)當(dāng)終止，無需召開基金份額持有人大會。根據(jù)議案，上述條款修改為：合同生效后連續(xù)60個工作日出現(xiàn)相關(guān)情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)向證監(jiān)會報告并提出解決方案，包括持續(xù)運作、轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個月內(nèi)召集基金份額持有人大會。

　　計劃做出同樣修改的還有廣發(fā)中證2000ETF。根據(jù)廣發(fā)基金7月8日公告，該基金決定以通訊方式召開持有人大會，審議修改基金合同終止條款，會議投票表決時間為7月5日至8月5日下午三時，修改內(nèi)容與南方上證科創(chuàng)板芯片ETF一樣。廣發(fā)中證2000ETF成立于2023年9月，截至今年7月3日基金資產(chǎn)凈值連續(xù)40個工作日低于5000萬元。

　　和上述ETF將最長清盤期限延長至60天不同，債券或偏股混合等基金規(guī)定的清盤期限本就是60天，基金公司同樣計劃調(diào)整這些基金的清盤規(guī)則。

　　根據(jù)中銀頤利混合基金7月8日公告，該基金持有人大會的投票表決時間為7月6日至8月2日下午五時）。根據(jù)議案，該基金的清盤規(guī)定擬改為：連續(xù)60個工作日出現(xiàn)相關(guān)情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)向證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運作、轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并于6個月內(nèi)召集基金份額持有人大會。在修改前，該基金清盤規(guī)定為：連續(xù)60個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止《基金合同》，并按照《基金合同》的約定程序進行清算，不需要召開基金份額持有人大會。

　　而更早之前提出修改合同的基金，如鵬華弘惠混合基金、銀華中證500價值ETF、銀華中證800增強策略ETF，相關(guān)議案截至目前已獲得了持有人大會審議通過。

　　結(jié)局不再只是清盤

　　清盤是基金產(chǎn)品市場新陳代謝的必要前提，在基金產(chǎn)品數(shù)量突破1.1萬只背景下，清盤早已不是罕見之事。但基金公司對基金清盤的態(tài)度變化，卻能反映出特定時期的基金業(yè)發(fā)展基調(diào)。

　　“在合同修改后，基金清盤有了更多約束條件，除了將期限從50天延長到60天外，還從‘自動清盤’變成了‘有條件清盤’?！币患乙?guī)模千億元以下的公募內(nèi)部人士對券商中國記者稱，這一變化，不僅是為了給基金公司救活迷你基金爭取最大限度時間，還使得迷你基金多了其他“出路”，比如轉(zhuǎn)型或份額合并。

　　這意味著，迷你基金不只有清盤一條出路，還有了其他可能性。

　　根據(jù)2014年8月起實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第四十一條，開放式基金《基金合同》生效后，連續(xù)20個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報告中予以披露；連續(xù)60個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進行表決。

　　不難發(fā)現(xiàn)，前述迷你基金修改合同的依據(jù)，就是來源于此。前述公募內(nèi)部人士表示，此前基金公司大多是在遵循這一依據(jù)基礎(chǔ)上，根據(jù)自身情況設(shè)定清盤條件，比如期限只需“連續(xù)50個工作日”，并且“無需召開持有人大會”就可以“一清了之”。但在修改合同后，迷你基金的結(jié)局不再只是清盤，還可以是轉(zhuǎn)型或者與其他基金合并，并且需要征求持有人意見。

　　需綜合考慮多方面因素

　　實際上，從基金公司自身角度來說，特別是產(chǎn)品數(shù)量眾多的頭部公募，處理迷你基金的最優(yōu)策略是“一清了之”。比如針對近期清盤的養(yǎng)老FOF，就有基金公司人士直言“如釋重負”：“養(yǎng)老目標(biāo)基金的保殼難度很大，費時、費力、費錢，做持營也是一個投入產(chǎn)出比不高的事情，清盤了反而如釋重負”。

　　既然如此，為何上述基金在此時主動申請“延緩”清盤？

　　“對基金公司而言，迷你基金長期存在不僅是一種成本，更會影響到公司整體發(fā)展，基金公司此前更多是選擇自動清盤。但別忘了，基金清盤還會涉及到投資者、渠道、托管行等多個主體，不能總是‘一清了之’，需要對基金類型和市場環(huán)境變化等因素綜合考慮?！币患抑行突鸸臼袌鋈耸繉θ讨袊浾弑硎?。

　　該人士進一步分析稱，基金迷你化是多因素導(dǎo)致的，除了基金業(yè)績不佳外，還可能是基金經(jīng)理和基金公司知名度、市場缺少整體行情等因素所致。就當(dāng)下而言，市場行情已經(jīng)歷過此前幾年的低迷期，一些基金給投資者帶來了不少虧損，如果這個時候選擇清盤，不僅會影響投資者積極性，這還會影響到基金公司與銀行、第三方平臺等渠道之間的合作。相反，通過開持有人大會來征求基民意見，則會釋放出“充分考慮投資者利益”信號，會得到市場理解。

　　“這個時候稍微等等，可能會是更好的策略。如果行情能起來，只要基金還在，就有希望。對大基金公司而言，主動修改合同延緩清盤的基金，雖然只是各家公司迷你基金中的一小部分，但畢竟也算是做出了努力?！蹦澄换鹪u價人士對券商中國記者稱。記者獲悉，某家頭部基金公司近期對旗下一只迷你ETF做出延緩清盤合同修改，但該公司對其他迷你ETF，更多依然選擇了直接清盤。

　　“大公司和小公司在這方面的做法或許會稍有區(qū)別。不能只看迷你基金的數(shù)量，而是要看迷你基金的占比，因為小公司本來就沒幾只出品?！鼻笆龌鹪u價人士表示，迷你基金過多，會影響到基金公司的渠道準(zhǔn)入、產(chǎn)品申報等各方面。但如果用單一標(biāo)準(zhǔn)去評價基金公司或有失偏頗。目前，業(yè)績對基金管理人分類評價制度給予較大期待，希望在評價迷你或清盤基金對基金公司的影響上，做到“區(qū)別對待”。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：迷你基金“去or留”？要“問”基民！有公募開始行動)

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