大跌70%！公募、信托、險(xiǎn)資“踩雷”廣匯汽車 預(yù)判機(jī)制在哪？

　　多番“自救”未果后，從7月17日起，A股汽車經(jīng)銷商廣匯汽車鎖定面值退市。

　　截至今年一季度末，廣匯汽車股東戶數(shù)為10.65萬戶，僅前十大流通股東持股占比就達(dá)到了58.86%，其中包括外資、公募、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)身影。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，北信瑞豐基金-招商銀行-陜國投-陜國投·金玉11號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃，于2021年四季度進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股東之列，從那時(shí)至2024年一季度持股數(shù)量穩(wěn)定在6956.52萬股。按此計(jì)算，該產(chǎn)品完整承受了廣匯汽車期間約70%的大幅下跌。

　　此外，從2023年基金年報(bào)披露的完整持股數(shù)據(jù)來看，48只基金一共持有廣匯汽車2615.42萬股，這些基金大多來自頭部公募，既有被動(dòng)基金也有主動(dòng)權(quán)益基金。為何面對(duì)一只股價(jià)進(jìn)入顯著下行周期的公司，公募基金遲遲未能徹底調(diào)倉？信托等集合資管產(chǎn)品為何要在長(zhǎng)期持有中承擔(dān)高額虧損？這些基金目前如果仍持有廣匯汽車，接下來可能會(huì)陸續(xù)發(fā)布下調(diào)估值公告。但是，與“踩踏”之后的亡羊補(bǔ)牢相比，公募基金的事前預(yù)判機(jī)制更為重要。

　　前十大流通股東有公募、險(xiǎn)資等身影

　　7月17日開盤，廣匯汽車股價(jià)一字跌停，最新價(jià)格為0.78元/股。實(shí)際上，在7月16日跌停報(bào)收0.87元/股后，廣匯汽車股價(jià)已連續(xù)19個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元。根據(jù)7月17日廣匯汽車公告，截至7月16日收盤股價(jià)為0.87元/股，已連續(xù)19個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元/股，即使后續(xù)1個(gè)交易日漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，該公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券“廣匯轉(zhuǎn)債”可能被終止上市交易。7月17日開盤，廣匯汽車股價(jià)再度跌停，最新價(jià)格為0.78元/股。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，廣匯汽車前十大流通股東持有股票數(shù)量高達(dá)47.75億股，占流通股比例達(dá)到58.86%。值得一提的是，即便是一家面值退市公司，廣匯汽車截至一季度末時(shí)，依然被內(nèi)外相關(guān)資管機(jī)構(gòu)持有。

　　根據(jù)廣匯汽車2024年一季報(bào)，第二大和第三大流通股東分別為ChinaGrandAutomotive(Mauritius)Limited和BlueChariotInvestmentLimited，兩者分別繼續(xù)持有該公司16.22億股和1.89億股，前者為美國新橋投資，是一家致力于在亞洲從事直接投資的投資公司。新橋投資創(chuàng)始發(fā)起人為美國得克薩斯太平洋集團(tuán)（TexasPacificGroup）和BlumCapitalPartners(前身為RichardC.BlumandAssociates)。

　　此外，截至今年一季度末時(shí)，廣匯汽車的前十大流通股名單中還出現(xiàn)了公募基金和險(xiǎn)資身影。其中，北信瑞豐基金-招商銀行-陜國投-陜國投·金玉11號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃，持有廣匯汽車6956.52萬股，占流通股比例為0.86%；國華人壽的自有資金持有5084.78萬股，占比0.63%。此外，香港中央結(jié)算有限公司持有廣匯汽車5796.39萬股，占比0.71%。

　　從公開信息上看，北信瑞豐基金-招商銀行-陜國投-陜國投·金玉11號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃缺乏增量有效信息，目前尚難以確定其產(chǎn)品屬性。某位信托FOF基金經(jīng)理對(duì)記者稱，從名字上看這應(yīng)該是一只信托集合產(chǎn)品，銀行擔(dān)任托管人，基金公司扮演投顧角色，給信托當(dāng)投顧。另外有公募人士稱，該產(chǎn)品可能是一只專戶產(chǎn)品，在銀行托管，底層資產(chǎn)是信托產(chǎn)品，基金公司在其中擔(dān)任著投顧角色，但實(shí)質(zhì)投向需要進(jìn)一步查閱合同才能確切知曉。

　　“踩雷”虧損高達(dá)70%

　　雖然產(chǎn)品屬性不能確定，但上述這類信托計(jì)劃產(chǎn)品在廣匯汽車上的虧損，卻是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，北信瑞豐基金-招商銀行-陜國投-陜國投·金玉11號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股東之列，最初是在2021年四季度。從那時(shí)至2024年一季度，該資產(chǎn)產(chǎn)品持有廣匯汽車流通股的數(shù)量一直固定在6956.52萬股。按此計(jì)算，該產(chǎn)品在2021年四季度末至2024年7月16日，經(jīng)歷了廣匯汽車期間約70%的大幅下跌。

　　這類案例并不唯一。數(shù)據(jù)顯示，名為諾德基金-招商銀行-華寶信托-華寶-廣匯1號(hào)單一資金信托的產(chǎn)品，于2020年三季度進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股東之列，持有9937.88萬股，占比1.23%，該產(chǎn)品于廣匯汽車2022年二季報(bào)披露時(shí)，已退出了前十大股東之列，退出之前持股數(shù)量一直沒變。從2020年三季度到2022年一季度末，廣匯汽車?yán)塾?jì)下跌幅度超過25%。但在2023年二季度末，該產(chǎn)品重新進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股東之列，持有4999.47萬股，到2023年第三季度，該產(chǎn)品再次退出廣匯汽車前十大流通股東之列。

　　從2020年至今，進(jìn)入過廣匯汽車前十大流通股東的資管產(chǎn)品，還有萬家共贏-中信銀行-萬家共贏安泰1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合A、泰達(dá)宏利基金-招商銀行-大業(yè)信托-大業(yè)信托·增利1號(hào)集合資金信托計(jì)劃等。

　　另外，從截至2023年末完整的公募基金持倉來看，依然有48只基金持有廣匯汽車2615.42萬股。其中，南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A持有數(shù)量高達(dá)1310.65萬股，是持有數(shù)量最多的公募基金，鵬華量化先鋒混合、申萬菱信量化小盤股票（LOF）A和財(cái)通中證500指數(shù)增強(qiáng)A持有數(shù)量均在150萬股以上。此外，還有廣發(fā)基金、華安基金、華夏基金、匯添富基金、招商基金、中歐基金等頭部公募旗下產(chǎn)品持有廣匯汽車，其中有不少基金是被動(dòng)投資產(chǎn)品。

　　比如，招商基金持有廣匯汽車的產(chǎn)品是招商中證1000增強(qiáng)策略ETF、招商中證1000指數(shù)增強(qiáng)、招商中證500指數(shù)增強(qiáng)。華夏基金持有廣匯汽車的是華夏中證800指數(shù)增強(qiáng)、華夏中證AH經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌股票指數(shù)。

　　主動(dòng)基金方面，從截至2023年末完整的公募基金持倉來看，持有廣匯汽車的有匯添富民營新動(dòng)力股票、景順長(zhǎng)城量化精選股票、摩根動(dòng)態(tài)多因子混合A、銀華長(zhǎng)榮混合A、中歐恒利三年定期開放混合等產(chǎn)品。

　　為何遲遲未能徹底調(diào)倉？

　　公開資料顯示，廣匯汽車是一家乘用車經(jīng)銷與服務(wù)集團(tuán)，成立于1999年，2015年6月借殼美羅藥業(yè)登陸A股，最高時(shí)市值超過1000億元。2016年6月，廣匯汽車要約收購香港上市公司寶信(現(xiàn)更名廣匯寶信)汽車集團(tuán)有限公司。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年廣匯汽車虧損達(dá)26.69億元，但隨后于2023年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)扭虧，營業(yè)收入約1379.98億元，同比增3.34%；歸母凈利潤(rùn)3.92億元。2024年第一季度，廣匯汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入277.90億元，歸母凈利潤(rùn)7094.05萬元。截至今年一季度末，廣匯汽車股東戶數(shù)為10.65萬戶。

　　2024年上半年，廣匯汽車預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-69918萬元到-58265萬元。廣匯汽車稱，受市場(chǎng)消費(fèi)降級(jí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，各大車企為搶奪市場(chǎng)份額大打價(jià)格戰(zhàn)，使得公司新車銷售規(guī)模和毛利率較去年同期均有所下滑。

　　實(shí)際上，為避免“面值退市”，廣匯汽車曾積極自救以提振股價(jià)。廣匯汽車曾在7月10日公告，控股股東新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任正與新疆金正新材料科技有限公司籌劃公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，此次交易可能觸發(fā)公司控制權(quán)的變更。在2024年12月19日后，廣匯集團(tuán)將持有的廣匯汽車24.5%股份，即20.3億股轉(zhuǎn)讓給金正科技。該消息發(fā)出后，廣匯汽車股價(jià)兩連板漲停，并一度突破1元/股安全線，但后續(xù)又跌到1元以下。

　　從股價(jià)走勢(shì)來看，廣匯汽車股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在2015年6月，此后進(jìn)入漫長(zhǎng)下跌通道。從2015年至今，A股歷經(jīng)過幾輪牛熊轉(zhuǎn)化行情，制造業(yè)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)在該期間也已歷經(jīng)過換擋升級(jí)。

　　一個(gè)需要追問的問題時(shí)，為何面對(duì)一只股價(jià)進(jìn)入顯著下行周期的公司，公募基金遲遲未能徹底調(diào)倉？信托等集合資管產(chǎn)品為何要在長(zhǎng)期持有中遭遇了高達(dá)70%的虧損？這些基金目前如果仍持有廣匯汽車，接下來可能會(huì)陸續(xù)發(fā)布下調(diào)估值公告。但是，與“踩踏”之后的亡羊補(bǔ)牢相比，公募基金的事前預(yù)判機(jī)制更為重要。

（文章來源：信托百佬匯）

(原標(biāo)題：大跌70%！公募、信托、險(xiǎn)資“踩雷”廣匯汽車，預(yù)判機(jī)制在哪？)

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