中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低 融通基金萬民遠：行業(yè)長期邏輯并未破壞

　　一向被資本市場看作“長坡厚雪”的醫(yī)療行業(yè)持續(xù)回調(diào),其中,中證醫(yī)藥指數(shù)(000933)更是走出2015年以來的新低,引起了市場的關(guān)注與熱議。

　　融通基金萬民遠認為,醫(yī)藥行業(yè)下跌的核心原因是A股基礎(chǔ)市場處于弱勢疊加行業(yè)基本面不景氣。

　　萬民遠分析:“整體經(jīng)濟復(fù)蘇略低于預(yù)期,在此背景下,對行業(yè)基本面實質(zhì)性影響并不大的醫(yī)保政策、比價政策,讓較為敏感的市場會過度反應(yīng)?！?/p>

　　據(jù)萬民遠觀察,醫(yī)藥行業(yè)基本面主要受累疫情后院內(nèi)需求一直沒有恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)。另外醫(yī)療反腐還在持續(xù),從去年7月份開始直至今年上半年,整個行業(yè)反復(fù)受此擾動。不過,醫(yī)療反腐實則“短空長多”,集采、醫(yī)療反腐、包括更早的藥品評審端政策的改革,是中國大醫(yī)療體系改革的重要組成,在這個改革大背景下,應(yīng)該更加關(guān)注真創(chuàng)新、關(guān)注真實治療需求。另外,醫(yī)藥反腐將會常態(tài)化,從今年下半年開始,邊際影響將同比縮小。

　　萬民遠判斷,目前醫(yī)藥行業(yè)整體超跌,中證醫(yī)藥指數(shù)的估值為25.06倍,低于歷史上98%的時間。從當(dāng)前時點往后看,對整個醫(yī)藥行業(yè)充滿信心。醫(yī)藥行業(yè)的基本面在中長期或?qū)⒂瓉?年左右的修復(fù),修復(fù)斜率也會越來越陡峭。

　　萬民遠分析,醫(yī)藥行業(yè)的中長期投資邏輯始終以“量”和“價”這兩個核心變量為基礎(chǔ)?！傲俊笔芤嬗诶淆g化及疾病譜變化,“價”則受制于醫(yī)保政策,近2年醫(yī)藥板塊估值大幅調(diào)整也主要受醫(yī)保政策的擾動,當(dāng)前醫(yī)?？刭M政策邊際有所改善,邊界逐步清晰。

　　萬民遠總結(jié)道,目前板塊市場價格處于十年新低,估值處在歷史底部附近,且產(chǎn)業(yè)長期成長邏輯并未破壞,估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股有望迎來真正價值投資機會。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,在市場高位時,投資者容易受“賺錢效應(yīng)”吸引買入,但買入后容易遭遇凈值向下波動,投資者獲得感差。但在市場低位時逆向投資,能夠幫助投資者避免“高買低賣”,提升投資者的獲得感。目前是醫(yī)藥行業(yè)近十年來最低迷的時刻,投資者不妨在市場底部區(qū)間,借道主動管理基金進行布局。

　　風(fēng)險提示:本文章是作者基于已公開信息撰寫,但不保證該信息的準確性和完整性。作者或?qū)⒉粫r補充、修訂或更新有關(guān)信息,但不保證及時發(fā)布更新。文章中的內(nèi)容和意見基于對歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果,不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。本文章在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標的的邀請。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低 融通基金萬民遠：行業(yè)長期邏輯并未破壞)

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