貝萊德基金年中投資展望：AI助推全球股市大漲 債市中長期表現(xiàn)可期

　　21世紀經濟報道記者李域實習生尚昕怡深圳報道

　　2024上半年，全球宏觀經濟指標呈現(xiàn)增長較低，通脹更高，債務更高的趨勢；A股市場先抑后揚，港股市場分化明顯，人工智能（AI）成為助推全球股市大漲的因素之一。同時，外資持續(xù)加倉中國債券。

　　站在年中展望，中國宏觀經濟的未來形勢如何？在轉型的浪潮下，如何把握下一個風口順風入局？股市、債市哪些方向值得關注？

　　近日，貝萊德智庫和貝萊德基金發(fā)布2024年中投資展望，內容涉及宏觀經濟、權益市場、A股、港股、債市等多個方面。

　　談及國內宏觀環(huán)境，貝萊德首席中國經濟學家宋宇表示在取得年初開門紅之后，增長在二季度有所放緩，因此有必要加大政策托底力度以維持經濟的穩(wěn)定。黨的二十屆三中全會主要討論一些長期的、結構性的政策，為未來中國高質量發(fā)展描繪藍圖。雖然會議的決策更著眼于長遠發(fā)展，但是很多政策可以既有利于長期也有利于短期經濟和市場。大會傳遞出了明顯的積極信號，現(xiàn)在的核心是盡快落實，“預計政府將在三季度開始調整政策”。

　　宋宇談到，對外出口依舊是中國經濟的亮點。外需在最近幾個月增長強勁，內需不足也在一定程度上提高了產品的國際競爭力。新產品和新市場的開拓提供了額外動力?，F(xiàn)在“南南”的經貿合作在明顯增加，中東來投資中國的客戶這兩年明顯增加，他們資金充裕，認為在中國有很多投資機會。

　　“總體來說，中國經濟仍有很多亮點。但是不管是消費還是投資都需要穩(wěn)定的預期才能持續(xù)向好。對投資者來說，在不同的市場經濟環(huán)境下有不同的投資可以做?！彼斡罘Q。

　　“由于AI、低碳轉型和全球供應鏈重新布局方面的投資可能大幅增加，全球即將迎來一場堪比工業(yè)革命的轉型?！必惾R德基金首席投資官陸文杰認為，積極投身轉型并承擔風險，同時因前景變化做出相應調整，是關鍵所在。

　　對于下半年的債市走勢及固收投資策略，貝萊德基金固定收益投資總監(jiān)劉鑫表示短債基金、中短債等的久期表現(xiàn)值得期待，對于信用債也持有相對樂觀的態(tài)度，“從中長期來看，整個債市的趨勢方向沒有變化，只是時間和節(jié)奏稍微有一點變化?！?/p>

　　貝萊德集團是全球最大的資產管理公司之一，最新的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第二季度，全球管理規(guī)模達10.6萬億美元。

　　三個主題

　　對于下半年的投資風向，貝萊德智庫歸納出三個主題。

　　首先是關注實體產業(yè)，貝萊德基金首席投資官陸文杰表示看好受益于投資熱潮的基礎設施和工業(yè)公司。由于政策利率將在較長時間內保持高位，貝萊德智庫傾向于優(yōu)質的固定收益資產和股票。

　　陸文杰判斷，未來可能會有大量投資流入實體經濟的管道和人才領域。實體經濟的新一輪投資浪潮將改變目前的經濟和市場格局，在此環(huán)境下，公司的基本面將更加重要。

　　其次是加碼風險偏好，貝萊德智庫傾向于以高于基準水平的權重配置人工智能主題?？春每萍?、工業(yè)、能源和原材料等板塊。陸文杰分析，此次轉型最終可能會出現(xiàn)幾種不同的結果，例如促進整體生產力大幅提升，或導致人工智能贏家的估值過高。陸文杰表示看好人工智能贏家，“在這種環(huán)境下投資或將帶來更高回報。無論轉型的長期走向如何，在未來6到12個月市場可能會繼續(xù)看好人工智能贏家”。

　　最后是展望下一個風口，貝萊德智庫認為，在預測經濟前景時，不能武斷地認為只會出現(xiàn)與一個中心結果存在輕微偏差的情況，需要以全新的方式看待轉型浪潮如何重塑未來的經濟和資產回報。

　　看好債市配置機會

　　2024年下半年，央行借券操作與機構多空博弈，債市基準利率和信用收益率呈現(xiàn)波動格局。貝萊德基金固定收益投資總監(jiān)劉鑫認為，短債基金、中短債等的久期表現(xiàn)值得期待。

　　“我們對短期比較謹慎，認為還是會有一定的波動范圍，而對中長期還是比較樂觀的。從曲線上來看，長端受政策原因影響，曲線未來還是會高走，尤其是在降息之后。也就是說，今年短債基金、中短債等的久期表現(xiàn)應該都還是可以的。”劉鑫說。

　　對于信用債，劉鑫也持有相對樂觀的態(tài)度，他分析信用債具有兩個顯著優(yōu)勢，一方面因為違約率低，今年到目前為止只有9個基點。另一方面是供給少，但需求很旺盛，由于現(xiàn)在的存款比較多，手工補息、打壓資金空轉、理財產品的凈值化轉型、整頓信托行業(yè)估值等政策都在把資金從存款推向債市，因此對債市是利好。

　　在海外債券市場，劉鑫和陸文杰都提到了固收與短債的機遇。陸文杰表示， 很多年來固收的收益率非常低，而現(xiàn)在絕大部分的固收資產收益率都在4%以上，處于相對高位，尤其是現(xiàn)在美國的短債，值得投資者重點關注。

　　據(jù)其介紹，今年以來，外資在中國資產中增加比例的投資是債券，這是因為，盡管中國的債券收益比美國低，但由于中國一直在控制匯率，匯率對沖后中國的債券收益率存在優(yōu)勢。

　　對股市持中性判斷

　　展望A股下半年的投資風向，陸文杰建議投資者可以對權益資產變得更加樂觀一點，去接受一些風險。

　　他回顧歷史上估值觸底的時候，也就是對于MSCI China差不多8倍的市盈率時，就會有一輪反彈，即估值修復。鑒于新一輪反彈在今年年初到現(xiàn)在已經發(fā)生了，從整體來看，貝萊德智庫對中國股市持比較中性的看法。

　　在港股市場中，南下資金對于港股配置有明顯增加，2024年日均南向對于港股的凈流入達到了港股通開通以來最高的水平，但這些流入并沒有改變港股市場的波動。從流入結構來看，南下資金集中流入到了高股息的板塊，如電信運營商、低估值的工業(yè)企業(yè)、資源股等，此外，也部分流入到醫(yī)藥板塊。貝萊德卓越遠航混合基金經理畢凱表示，經歷了近期的調整，不少優(yōu)質公司被一定程度錯殺，從長期價值的角度，港股市場中一些現(xiàn)金流穩(wěn)健、估值處在底部區(qū)域、有分紅或回購行為的中型市值個股的投資機會值得關注。

　　對于接下來的AI和科技板塊投資，貝萊德先進制造一年持有混合基金經理鄒江渝認為，比較看好AI應用的落地，在這方面，中國的資產可能有更多機會。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：貝萊德基金年中投資展望：AI助推全球股市大漲 債市中長期表現(xiàn)可期)

(責任編輯：6)