掘金全球資本市場 QDII基金業(yè)績亮眼

　　2024年年初至今，全球資本市場高潮迭起，也吸引了諸多投資者參與其中。不少投資者開始試水海外投資，不僅拓展了投資機(jī)會，而且還有效分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資組合整體回報(bào)。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，投資海外的QDII基金也在今年跑出了不錯(cuò)的收益。不論是投資美股，還是投資東南亞股市的QDII基金，都為投資者帶來了驚喜。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，全市場628只QDII基金年內(nèi)平均收益3.2%；其中79只投資納斯達(dá)克市場的QDII基金平均收益10.67%，最高收益23.41%；三只投資印度股市的QDII基金收益均超10%；兩只投資越南股市的QDII收益率在6%左右。

　　天弘基金國際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理?xiàng)顟倭畋硎?，全球投資不僅可以有效分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)，還有望提升整體投資組合的回報(bào)潛力。一方面，A股市場與美國、日本、越南等市場走勢低相關(guān)，全球投資有望為投資者降低單一市場波動的影響；另一方面，如果選擇了合適的投資標(biāo)的，海外投資則有望提升投資者的投資回報(bào)，以標(biāo)普500指數(shù)為例，該指數(shù)近15年年化收益率超10%，且波動率低，顯示出較高的夏普比率。

　　美股回調(diào)釋放風(fēng)險(xiǎn)

　　從全球范圍看，許多經(jīng)濟(jì)體依舊處于強(qiáng)勁增長中，為投資者帶來更多機(jī)遇。以美股為例，納斯達(dá)克主題基金、跟蹤標(biāo)普500相關(guān)指數(shù)的QDII基金均在年內(nèi)取得了不錯(cuò)的業(yè)績。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，全市場62只跟蹤標(biāo)普相關(guān)指數(shù)的QDII基金年內(nèi)平均收益8.79%，其中，跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的28只基金年內(nèi)平均收益為11.64%。

　　從指數(shù)涵蓋的公司類型來看，納斯達(dá)克指數(shù)主要由在納斯達(dá)克交易所上市的高科技、互聯(lián)網(wǎng)和生物科技公司組成。納斯達(dá)克指數(shù)被視為科技股的代表，具有較高的成長性和創(chuàng)新性。而標(biāo)普500指數(shù)則涵蓋了在紐約證券交易所和納斯達(dá)克交易所上市的500家大型公司，涵蓋了美國股市中大部分的經(jīng)濟(jì)部門，包括工業(yè)、金融、能源、科技、消費(fèi)品等。相對而言，“標(biāo)普500指數(shù)更能夠全面地反映美國股市的整體表現(xiàn)?！备裆侠碡?cái)研究員畢夢姌說。

　　具體到納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)產(chǎn)品，投資者又該如何選擇？博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理萬瓊指出，投資者在選擇指數(shù)時(shí)，應(yīng)該考慮自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場預(yù)期。如果投資者更看好科技行業(yè)的發(fā)展，可能會選擇納斯達(dá)克100指數(shù)相關(guān)的投資產(chǎn)品；如果更偏向于整體美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，可能會選擇標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)的投資產(chǎn)品。當(dāng)然，投資者也可以根據(jù)個(gè)人偏好和資產(chǎn)配置的需要，在兩個(gè)指數(shù)之間進(jìn)行分散投資。

　　畢夢姌表示，2024年二季度，美國GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，為股市提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。其次，美國通脹也走入了震蕩下降的區(qū)間，相對緩和的通脹將有助于美聯(lián)儲年內(nèi)降息。此外，由于估值下跌的空間有限，制約美股的一大因素逐漸消散。

　　記者注意到，此前一直強(qiáng)勢上漲的美股剛剛經(jīng)過一輪回調(diào)。在7月11日至7月31日，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅為8.04%，多數(shù)大型科技股跌幅較深。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日收盤，英偉達(dá)（NVDA.O）、阿斯麥（ASML.O）、臺積電（TSM.N）月度跌幅分別為16.04%、15.73%、11.09%。

　　畢夢姌認(rèn)為，美股近期的回調(diào)更多是出于宏觀變數(shù)的增加和龍頭股增長放緩，是美股一次集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)釋放。近期一系列的突發(fā)事件也加劇了科技股的調(diào)整，比如，美國前總統(tǒng)特朗普遇刺事件；美國對中國采取的芯片貿(mào)易限制；受到微軟“藍(lán)屏”事件的波及，導(dǎo)致VIX（恐懼指數(shù)）上升?！安贿^從行業(yè)表現(xiàn)和盈利上看，并不會導(dǎo)致美股重蹈2000年‘互聯(lián)網(wǎng)泡沫’的覆轍。”畢夢姌分析。

　　萬瓊指出，7月24日，特斯拉和谷歌兩大科技巨頭發(fā)布的財(cái)報(bào)不及預(yù)期，7月31日微軟財(cái)報(bào)中的智能云計(jì)算業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期，亦引發(fā)投資者對AI持續(xù)創(chuàng)造盈利的擔(dān)憂。此外，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩?fù)瑯蛹哟罅耸袌鰧τ?月美聯(lián)儲開啟降息的預(yù)期。7月24日發(fā)布的標(biāo)普PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）制造業(yè)數(shù)據(jù)跌到榮枯線以下。

　　東南亞新興市場崛起

　　美聯(lián)儲降息預(yù)期加上美元走弱，增強(qiáng)了新興市場對投資者的吸引力。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈迅速向東南亞轉(zhuǎn)移，加之旅游業(yè)復(fù)蘇，為企業(yè)盈利提供了更好的前景。摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Pauline Ng在接受媒體采訪時(shí)表示：“總體而言，東南亞國家聯(lián)盟（資產(chǎn)）的估值看起來比長期以來更有吸引力。再加上較長期的結(jié)構(gòu)性利好，東盟股市可能為投資者提供令人信服的機(jī)會?！?/p>

　　記者注意到，當(dāng)下QDII基金主題名稱日漸繁多，投資東南亞市場的QDII數(shù)量也日趨增多。事實(shí)上，早在2018—2019年，投資印度市場的QDII基金相繼面世，包括宏利印度、工銀印度市場基金（人民幣）以及工銀印度市場基金（美元）等。2020年，投資越南股市的天弘越南市場基金誕生，這也是目前為止唯一投資越南市場的公募QDII。

　　“如果考慮從現(xiàn)在開始投資越南，機(jī)會并未逝去?！痹侥虾久魅掏顿Y研究負(fù)責(zé)人Peter Redhead在天弘基金海外投資年中策略會上表示，越南經(jīng)濟(jì)的最好時(shí)刻尚未到來。

　　對于越南在經(jīng)濟(jì)多元化方面的成就，Peter Redhead指出，過去十年，越南從一個(gè)以商品和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為主的經(jīng)濟(jì)體，逐漸轉(zhuǎn)向汽車、電子產(chǎn)品和更多高附加值產(chǎn)業(yè)。目前，越南的經(jīng)濟(jì)增長速度約為每年7%，其長期目標(biāo)是到2045年成為一個(gè)高收入經(jīng)濟(jì)體。

　　此外，在城市化進(jìn)程與人口結(jié)構(gòu)方面，越南也具備一定優(yōu)勢。Peter Redhead指出，越南擁有大量年輕、受過高等教育的人口，并且在很大程度上仍處于城市化的起步階段。這為越南提供了巨大的潛力。城市化和人口優(yōu)勢是新興市場成功的關(guān)鍵因素之一。越南在這方面具有明顯的優(yōu)勢。

　　Peter Redhead還提到了越南在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得的進(jìn)展。他指出，近年來，越南剛剛完成了一條南北高速公路，連接河內(nèi)和胡志明市，基本上用一條高速公路連接了整個(gè)國家。此外，越南還剛剛制定了第一條高速鐵路線的計(jì)劃。這些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不僅有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，還能在貿(mào)易下滑時(shí)提供支持。

　　相對于其他新興市場，越南還具有財(cái)政方面的優(yōu)勢。Peter Redhead分析稱，越南的政府債務(wù)與GDP之比相對較低，這為政府提供了大量的財(cái)政空間?！罢心芰ν顿Y于基礎(chǔ)設(shè)施，而不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大的影響。這是越南相對于其他新興市場的一個(gè)重要優(yōu)勢。”Peter Redhead說。

　　全球市場波動率或增加

　　對于美股三季度的表現(xiàn)，國泰基金持偏謹(jǐn)慎態(tài)度。主要是因?yàn)槊纻?，美國通脹可能有反彈壓力，美債利率會偏高。這對于科技股，尤其是對估值很敏感的科技股，是存在壓制的。但是即使是這樣，美股已經(jīng)用過去十幾年證明是一個(gè)長牛的資產(chǎn)。這背后有很多的堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，包括制度、人才、全球流動性等。即使短期交易擁擠度過高，但是長期來看，美股仍然是全球最好的資產(chǎn)之一。

　　具體到投資策略，國泰基金建議，投資者保持倉位配置，但如果倉位已經(jīng)很高了，可以控制一下，做好波動率的對沖和保護(hù)。

　　對于印度股市，宏利印度QDII基金經(jīng)理師婧表示，2024年，全球經(jīng)濟(jì)GDP或?qū)⒗^續(xù)處于降速周期，美聯(lián)儲為首的各國央行開始步入降息周期，降息的方向是相對確定的，但是節(jié)奏是不確定的，而市場的風(fēng)險(xiǎn)來自于對于降息節(jié)奏的過于提前的樂觀計(jì)價(jià)。同時(shí)，由于海外AI創(chuàng)新和不同經(jīng)濟(jì)體各自差異的背景下，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)的分化。同時(shí)，2024年被國際輿論稱為“超級選舉年”，地緣政治也存在不確定性。整體而言，全球市場的波動率或?qū)忻黠@的增加。

　　相比較而言，師婧認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)增速雖然相比2023年有所放緩，但是依然有望保持相比全球經(jīng)濟(jì)較高的增速率水平。在7月IMF（國際貨幣基金組織）《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，繼續(xù)上調(diào)2024年印度的GDP增速，從6.5%上調(diào)至7%，同時(shí)保持其2025年6.5%的增速不變，而對同期發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的平均增速預(yù)計(jì)分別為1.7%和4.3%。

　　值得關(guān)注的是，越南股市在過去幾年中表現(xiàn)出色，但Peter Redhead認(rèn)為越南股市仍有巨大的增長潛力。他認(rèn)為，越南市場目前被低估，他預(yù)計(jì)未來幾年將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。2024年越南上市公司的ROE（股本回報(bào)率）很強(qiáng)，他預(yù)計(jì)2025年ROE將繼續(xù)表現(xiàn)良好。

　　Peter Redhead還指出，盡管面臨一些挑戰(zhàn)，如汽車銷售下降，但越南的經(jīng)濟(jì)總體上運(yùn)行良好。國內(nèi)消費(fèi)和游客人數(shù)已經(jīng)恢復(fù)到疫情之前的水平。政府在公司債券方面的政策也有助于穩(wěn)定市場。

　　萬瓊提醒，在投資過程中，投資者需要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。首先是匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)。投資者投資海外資產(chǎn)，不僅僅是標(biāo)的資產(chǎn)的波動，同時(shí)還會受到匯率的影響。

　　其次是地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，不同國家的政治環(huán)境可能不同，一些地區(qū)的沖突不斷，投資海外資產(chǎn)需要警惕可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?！白詈笸顿Y者要清楚投資市場的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，明確資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性。”萬瓊強(qiáng)調(diào)。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：掘金全球資本市場 QDII基金業(yè)績亮眼)

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