海外市場重挫日股“大跳水” 跨境ETF擠滿“跌幅榜”

　　8月5日，海外市場延續(xù)下跌趨勢，日本股市"領(lǐng)銜"暴跌。同時，多只跨境ETF跌幅進一步擴大，甚至觸及跌停。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)單日下跌12.4%，ETF市場單日跌幅榜前30位均被跨境ETF占領(lǐng)。

　　經(jīng)此一跌，部分產(chǎn)品的凈值回報已由盈轉(zhuǎn)虧。以跌幅最大的日經(jīng)225ETF（華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF）為例，該基金凈值已經(jīng)抹去今年以來所有漲幅，回到去年11月左右的水平。

　　拉長時間來看，此前表現(xiàn)前列的QDII基金近期普遍坐上了"過山車"，年內(nèi)回報迅速收窄。隨著業(yè)績的調(diào)整，資金炒作情緒迅速降溫，進場步伐減緩。目前僅華夏野村日經(jīng)225ETF的溢價率超過5%，其余跨境ETF此前的高溢價狀態(tài)得到緩解，部分高溢價產(chǎn)品甚至已出現(xiàn)折價。

　　"在外圍市場擾動加大的背景下，全球資金再度回流至中國資產(chǎn)的概率提升。" 華北一位跨境方向的投研人士對第一財經(jīng)表示，A股與外圍市場同步暴跌的概率較小，目前我國A股已經(jīng)處于底部，下跌空間有限。

　　不過，他也分析稱，考慮到外部風(fēng)險尚未完全出清，預(yù)計短期內(nèi)A股市場將繼續(xù)維持底部震蕩。"但外部風(fēng)險暫不構(gòu)成主要矛盾，并且國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼信號增強，大盤底部支撐依舊堅實，市場企穩(wěn)的概率進一步提升，A股的配置思路也有望迎來轉(zhuǎn)折。"他稱。

　　QDII基金跳水

　　8月5日，繼上周五美股出現(xiàn)暴跌之后，海外市場延續(xù)回調(diào)走勢，且波動幅度進一步加大。早盤日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)均跌幅超過7%，東證指數(shù)期貨更是一度觸及熔斷機制。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)單日下跌超過4451點，已跌破32000點整數(shù)關(guān)口。

　　午后，多只跨境ETF出現(xiàn)大幅跳水，甚至觸及跌停。其中，日經(jīng)225ETF下跌10.02%、納指科技ETF、日經(jīng)ETF、亞太精選ETF、日經(jīng)225ETF易方達等產(chǎn)品跌超9%。截至收盤，ETF市場單日跌幅榜前30位均被跨境ETF占領(lǐng)。

　　對于日本股市的大跌，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，一方面是由于日本央行年內(nèi)第二次加息，將基準(zhǔn)利率從0~0.1%加到0.25%，導(dǎo)致日元快速地升值，打擊了日本的出口貿(mào)易行業(yè)，而美國經(jīng)濟增速放緩，美股出現(xiàn)大跌，也加大了日本股市下跌的幅度。

　　前述華北投研人士告訴記者，近來外圍市場巨震一方面是受美國多個重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠低于預(yù)期影響，市場衰退交易快速升溫，另一方面也是過去兩年對于美股、美元的擁擠交易出現(xiàn)松動，加大了市場的波動。

　　一位頭部QDII產(chǎn)品基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示，美股大跌可以從兩個方面進行分析。基本面來看，最近公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)嚴重低于預(yù)期，失業(yè)率提升，市場預(yù)期開始轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟會快速走向衰退，所以拋售風(fēng)險資產(chǎn)。交易層面，過去幾年科技股持續(xù)上漲，市場熱點越來越集中在少數(shù)熱門的股票，市場流動性也在走低。

　　"所以，一旦出現(xiàn)預(yù)期轉(zhuǎn)向就會放大波動。"在該基金經(jīng)理看來，英特爾公司連續(xù)兩個季度虧損，成為投資者拋售股票的導(dǎo)火索。

　　拉長時間來看，美股的震蕩走勢從7月11日美國CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后就開始了，納斯達克指數(shù)一度從高點回撤超過10%；這一走勢蔓延至亞洲市場，日本股市同期持續(xù)下跌，日經(jīng)225指數(shù)同期跌幅近25%。

　　受此影響，QDII基金的業(yè)績表現(xiàn)也同樣大起大落。在跌勢開啟前，QDII基金可以被稱為全市場"最靚的仔"。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月10日，已有數(shù)據(jù)的301只QDII產(chǎn)品（僅計算初始基金）的年內(nèi)平均回報為6.79%，17只產(chǎn)品的年內(nèi)回報超過20%。

　　8月2日，QDII產(chǎn)品的年內(nèi)平均回報已經(jīng)縮至2.43%，僅存三分之一；年內(nèi)回報超過20%的產(chǎn)品也僅剩景順長城納斯達克科技市值加權(quán)ETF一只。

　　在7月11日至8月2日期間，有超過4成的QDII產(chǎn)品區(qū)間跌幅超過5%，建信新興市場優(yōu)選A、天弘全球新能源汽車A、天弘全球高端制造A等產(chǎn)品的跌幅在14%以上。其中，建信新興市場優(yōu)選A的年內(nèi)回報從41.32%降至16.77%，天弘全球新能源汽車A則由正轉(zhuǎn)負，從15.49%縮至-1.02%。

　　跨境ETF方面表現(xiàn)就更為明顯，截至8月2日，128只跨境ETF的年內(nèi)平均回報則由盈轉(zhuǎn)虧，從3.16%降至-0.83%。至此，有26只跨境ETF的年內(nèi)跌幅在10%以上，博時中證全球中國教育ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF、富國恒生港股通醫(yī)療保健ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF等產(chǎn)品跌幅居前，均在-26%以上。

　　炒作情緒降溫

　　"海外市場整體呈現(xiàn)避險（Risk-off）模式。"摩根士丹利基金一位分析人士對第一財經(jīng)表示，美聯(lián)儲議息會議首次表態(tài)了9月份降息成為可選項，通脹因素影響下降，而就業(yè)的下行更值得重視。

　　美國制造業(yè)PMI從6月的48.5進一步收縮至7月46.6，周末公布的新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，并失業(yè)率上行至4.3%。在此背景下，美股波動加大，美元指數(shù)大幅下行，人民幣兌離岸美元周五盤中一度升破7.15，美債利率跌破4%的重要關(guān)口。"至此，美聯(lián)儲9月份降息幾乎成為確定性事件，核心在于降息幅度，預(yù)計年內(nèi)不少于75bps。"該人士稱。

　　"由于海外因素影響在加大，海外股市的波動劇烈，A股難免受到一定影響。"上述摩根士丹利基金分析人士進一步分析稱，但應(yīng)看到由于國內(nèi)投資者預(yù)期已經(jīng)較為充分，海外邊際下行，中美利差收斂，北向資金凈流出的壓力可能會得到緩解。

　　華西證券分析師王一棠認為，由于美股估值處于偏高水平，且市場預(yù)期美國降息周期臨近，以及失業(yè)率上升使得衰退預(yù)期情緒加強，疊加財報季業(yè)績對一些重要權(quán)重股的沖擊較多，預(yù)計未來一段時間美股大盤仍容易出現(xiàn)回調(diào)。

　　事實上，跨境ETF集體重挫，也讓此前瘋狂涌入的資金"冷靜"些許。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，跨境ETF資金凈流入金額已連續(xù)兩周下滑，單周凈流入額從72.32億元降至40.83億元，而8月2日當(dāng)周的凈流入額為32.51億元。

　　同時，部分跨境ETF已經(jīng)出現(xiàn)資金凈流出情況，如港股通紅利ETF、香港科技ETF、恒生高股息ETF等39只產(chǎn)品。其中，中韓半導(dǎo)體ETF、港股通50ETF、港股科技ETF等產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)兩周"失血"。

　　另一方面，隨著行情回調(diào)、資金炒作情緒降溫，跨境ETF前期被持續(xù)抬升的高溢價空間也正在快速收窄。7月10日，IOPV（實時凈值）溢折率超過5%的產(chǎn)品有9只，納指科技ETF、亞太精選ETF的IOPV溢折率均超過10%。

　　8月5日，IOPV溢折率超過5%的跨境ETF的數(shù)量降至1只，即IOPV溢價率為5.9%的華夏野村日經(jīng)225ETF，亞太精選ETF、納斯達克ETF、標(biāo)普500ETF等前期高溢價產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)折價的情況。

　　以亞太精選ETF為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金曾在7月3日至9日的5個交易日中，累計上漲23.82%，IOPV溢價率暴漲至20.47%；但從7月10日起，亞太精選ETF進入回調(diào)區(qū)間，截至8月5日累計跌幅已經(jīng)超過30%，其IOPV溢價率也降至-0.2%。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：海外市場重挫日股“大跳水”，跨境ETF擠滿“跌幅榜”)

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