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中歐基金陳凱楊:中期利率中樞仍有下行空間
近日,在中歐基金2024年中期策略會(huì)上,中歐基金固定收益投資部總監(jiān)陳凱楊分享了對(duì)下半年債市的看法。
展望下半年的宏觀和利率環(huán)境,陳凱楊指出,從中期角度來(lái)看,在地產(chǎn)下行的周期下,宏觀的主要矛盾在于高杠桿下債券的可持續(xù)性,其中居民部門(mén)和地方部門(mén)會(huì)更加突出。不過(guò),從國(guó)際比較來(lái)看,國(guó)內(nèi)中央政府部門(mén)的杠桿率偏低,還有進(jìn)一步加杠桿的潛在空間。但國(guó)內(nèi)財(cái)政政策側(cè)重于供給端,雖然短期能一定程度上提振基本面,中期程度上則會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)逆全球化過(guò)程中國(guó)內(nèi)面臨的產(chǎn)能過(guò)剩壓力。
在這樣的宏觀環(huán)境下,陳凱楊表示,中期的利率水平需要匹配中期宏觀面臨的主要矛盾。由于當(dāng)前的負(fù)債端的債務(wù)存續(xù)性?xún)?nèi)生要求低利率環(huán)境的延續(xù),同時(shí)考慮到資產(chǎn)端的基本面趨勢(shì),中期利率中樞有望進(jìn)一步向下,整體利多債市的格局不變。
在投資策略上,陳凱楊表示,今年以來(lái)的債券市場(chǎng)行情是超預(yù)期的,未來(lái)要做到“藏身于器,待時(shí)而動(dòng)”。具體而言,在戰(zhàn)略上不逆勢(shì),在戰(zhàn)術(shù)上保持靈活不對(duì)抗,在波動(dòng)中強(qiáng)化交易,同時(shí)圍繞收益率下行的大趨勢(shì)擇機(jī)加強(qiáng)配置。
(文章來(lái)源:北京商報(bào))
(原標(biāo)題:中歐基金陳凱楊:中期利率中樞仍有下行空間)
(責(zé)任編輯:65)
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