混合型基金連續(xù)14個季度凈贖回 被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場信任？

　　近幾年市場波動下，混合型基金正面臨顯著挑戰(zhàn)，市場質(zhì)疑聲也很多。自2021年起，混合型基金已遭遇連續(xù)14個季度的凈贖回。市場上的一些業(yè)績欠佳的混合型基金也被市場拋棄，發(fā)布清盤預(yù)警或正式走向清盤。

　　混合型基金的權(quán)益?zhèn)}位配置較為靈活，投資者也期望基金經(jīng)理能夠通過靈活調(diào)整權(quán)益?zhèn)}位來減少虧損。而由于基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力普遍不足，混合型基金在過去幾年整體未能滿足投資者預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司和基金經(jīng)理需要進(jìn)行深刻反思，持續(xù)在擇時、風(fēng)控等方面提升自身的專業(yè)能力，以重新贏得投資者的信任。

　　慘過股票型基金，混合型基金連續(xù)14季度遭遇凈贖回

　　濟安金信基金評價中心數(shù)據(jù)顯示，2023年混合型基金平均虧損10.04%，股票型基金平均虧損11.86%；2022年混合型基金平均虧損15.67%，股票型基金平均虧損20.46%；2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

　　雖然混合型基金在2023年和2022年的整體虧損少于股票型基金，但由于整體未能滿足投資者預(yù)期，混合型基金遭遇的贖回比股票型基金更猛烈?！坝捎诨旌闲突鸬臋?quán)益?zhèn)}位調(diào)整更為靈活，所以投資者預(yù)期基金經(jīng)理在熊市時能通過降低權(quán)益?zhèn)}位而減少虧損。而在過去幾年中，由于資產(chǎn)配置能力欠佳，多數(shù)混合型基金的基金經(jīng)理未能滿足投資者的這種需求。”一資深公募渠道人士如是說。

　　據(jù)濟安金信基金評價中心數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，混合型基金從2021年起已經(jīng)連續(xù)14個季度凈贖回，累計贖回19782.31億份。而股票型基金在過去的14個季度中，僅有9個季度凈贖回，5個季度凈申購，累計凈贖回1170.91億份。

　　整體來看，過去14個季度中，由于市場不好，混合型基金與股票型基金整體都呈現(xiàn)出凈贖回態(tài)勢。但值得注意的是，混合型基金的凈贖回趨勢持續(xù)時間比股票型基金更長，這反映出投資者對混合型基金的信心更弱。

　　部分混合型基金被投資者拋棄

　　具體到單只產(chǎn)品來看，部分混合型基金已經(jīng)被投資者拋棄，發(fā)布清盤預(yù)警或正式進(jìn)入清盤程序。近期，恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式、鵬華浙華一年持有期混合等混合型基金發(fā)布清盤預(yù)警，寶盈祥澤混合、國投瑞銀安泰混合等混合型基金正式進(jìn)入清算程序。

　　以恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式為例，截至8月12日，恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式今年以來回報為-18.68%，近兩年回報為-53.67%。該只基金的投資組合比例限制為，股票資產(chǎn) (含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，而在過去兩年，該只基金的股票倉位相對較高，除今年一季度外，該基金過去兩年每季度季末的股票倉位均超過85%。

　　也有混合型基金在發(fā)行階段便因投資者信心不足而未能成立。今年以來，國壽安保盛恒平衡混合、圓信永豐興盛混合等混合型基金發(fā)行失敗。

　　對于混合型基金如今面臨的困境，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，對于風(fēng)險偏好較低的投資者來說，近幾年純債基金更受歡迎，而混合型基金和股票型基金由于更多倉位配置權(quán)益資產(chǎn)而不被市場青睞。

　　而對于風(fēng)險偏好較高的投資者，他們近年來更傾向于選擇ETF產(chǎn)品。ETF的流行帶動了股票型基金的申購量增加，這使得股票型基金的凈贖回狀況要好于混合型基金。這表明，即使是那些風(fēng)險承受能力較強的投資者，他們更傾向于選擇權(quán)益?zhèn)}位較為確定的股票型基金，而對于權(quán)益?zhèn)}位更為靈活的混合型基金則相對不那么受歡迎。

　　混合型基金受質(zhì)疑，基金經(jīng)理擇時、風(fēng)控能力應(yīng)強化

　　在過去幾年的市場震蕩中，混合型基金沒展現(xiàn)出靈活配置的優(yōu)勢，也未能滿足投資者的預(yù)期，這也引發(fā)了市場質(zhì)疑。

　　濟安金信認(rèn)為，混合基金定位靈活而操作更靈活的情況到了該認(rèn)真反思的時候了。該機構(gòu)指出，“15年股災(zāi)和16年熔斷之后，基金公司將基金虧錢歸咎于股票基金80%的倉位下限因為合同要求無法減倉會虧錢，所以從16、17年開始，0-95%的靈活配置和混合型野蠻生長，以可以做資產(chǎn)配置為說法發(fā)行了非常多這類產(chǎn)品，但其實很多這類產(chǎn)品基金經(jīng)理仍不擇時，可能自己都分不清管的是靈活配置的還是股票型的，無論偏股還是偏債的基金經(jīng)理對以滿倉操作股票的做法熱情不減，而且對于投資者來說，也更難辨別這類產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征了?！?/p>

　　該機構(gòu)還強調(diào)，事實證明近3年公募基金混合型基金管理能力沒有體現(xiàn)基金行業(yè)專業(yè)的擇時、選股和風(fēng)控能力，至于資產(chǎn)配置的作用更是不明顯，能持續(xù)穩(wěn)定賺錢的產(chǎn)品是千里挑一，混合型基金必須在擇時與回撤控制上拿出自己的真功夫。

　　上述資深渠道人士也指出，混合型基金對基金經(jīng)理的主動管理能力要求其實非常高，而我國公募基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力大多是不足的?！皫啄昵?，混合型基金有一段時間特別火熱，貼上靈活配置標(biāo)簽的基金更好賣，所以一些沒有擇時能力的基金經(jīng)理也跑去發(fā)行混合型基金，而這些基金經(jīng)理在過去幾年的表現(xiàn)都不太好?，F(xiàn)在，市場上很多投資者都不信任基金經(jīng)理的能力。許多基金經(jīng)理的行業(yè)配置和優(yōu)選個股的能力都受到質(zhì)疑，更別提大類資產(chǎn)配置能力了，所以混合型基金也不受青睞?！?/p>

　　該人士認(rèn)為，基金公司需要幫助基金經(jīng)理做好定位，如果還要堅持做混合型基金，那就提升資產(chǎn)配置能力，如果能力不夠，就專注股票型基金，轉(zhuǎn)型研究好行業(yè)、個股配置。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：混合型基金連續(xù)14個季度凈贖回，被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場信任？)

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