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興證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德倫:要搭建自上而下與自下而上相結(jié)合的投研體系 實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)有效配置
8月17日,由《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦、上海浦東發(fā)展銀行聯(lián)合主辦的“2024資產(chǎn)管理年會(huì)” 在上海隆重舉行。
在當(dāng)天下午舉行的“大類資產(chǎn)配置及財(cái)富管理主題論壇”的圓桌對(duì)話“低利率趨勢下的資產(chǎn)配置方法論”上,興證資管總裁助理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資產(chǎn)配置總監(jiān)王德倫指出,要搭建自上而下與自下而上相結(jié)合的投研體系,實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)有效配置。
“以前只要挖掘好的公司、股票或債券標(biāo)的,堅(jiān)持長期價(jià)值主義就可以了,尤其2016—2021這五年形成了這種范式,但現(xiàn)在遇到了非常大的挑戰(zhàn),并且短期可能難以跨越?!蓖醯聜惙Q,當(dāng)前的投資困境本質(zhì)是,經(jīng)濟(jì)增長速度和未來增長的預(yù)期下降帶來的投資回報(bào)率下降,進(jìn)而導(dǎo)致的資產(chǎn)荒問題。
為了應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn),王德倫認(rèn)為,首先,投資管理人員和投資者都需要在預(yù)期上調(diào)整適應(yīng)新的宏觀形勢的變化。從資管的投資實(shí)踐來看,要搭建自上而下與自下而上相結(jié)合的投研體系,實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)有效配置。他表示,從業(yè)人員要更多地通過自上而下的視角關(guān)注更多資產(chǎn),在大類資產(chǎn)中尋找配置機(jī)會(huì)。除了股、債之外的大宗商品、貴金屬、海外資產(chǎn)、衍生品以及另類資產(chǎn)外,還需要加強(qiáng)階段性的、波段式的交易能力,與提升多資產(chǎn)選擇能力、多區(qū)域配置能力相結(jié)合。這本質(zhì)上是策略驅(qū)動(dòng)的一種方法論。
“既要守正還要?jiǎng)?chuàng)新。守正,如這幾年傳統(tǒng)固收市場收益率相對(duì)可觀,當(dāng)下估值偏低的權(quán)益市場什么時(shí)候迎來轉(zhuǎn)機(jī)?創(chuàng)新,要通過多資產(chǎn)、多策略挖掘更多收益來源,不過這塊普遍還需要有一個(gè)積累和夯實(shí)的過程?!蓖醯聜悘?qiáng)調(diào)。
(文章來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
(原標(biāo)題:興證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德倫:要搭建自上而下與自下而上相結(jié)合的投研體系,實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)有效配置)
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