21深度丨小基金大生意 公募老將蘇彥祝打造起8千億私募資管大廠

　　公募江湖，群雄逐鹿。

　　上世紀(jì)末，南方基金、國(guó)泰基金等“老十家”基金公司相繼成立，揭開(kāi)了公募基金行業(yè)發(fā)展的序幕。此后，公募基金隊(duì)伍持續(xù)壯大，基金管理人也從最初的“老十家”增長(zhǎng)至如今的百余家。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露信息顯示，截至2024年6月底，境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共163家，其中基金公司148家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)15家。

　　公募機(jī)構(gòu)擴(kuò)容的背后, 頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，中小基金公司的焦慮感也在加深，如何提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，走出特色化的發(fā)展路徑，實(shí)現(xiàn)突圍，成為了公募行業(yè)當(dāng)前面臨的重要問(wèn)題。

　　有一家公募基金，成立至今剛好十周年的創(chuàng)金合信，在逐漸被邊緣化的專(zhuān)戶(hù)投資業(yè)務(wù)里表現(xiàn)突出，多年來(lái)穩(wěn)坐行業(yè)的頭把交椅，大比例超越第二名建信基金。不過(guò)，對(duì)于公司專(zhuān)戶(hù)投資的發(fā)展模式，創(chuàng)金合信人士表示，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)人員暫無(wú)回復(fù)。

　　北京某頭部公募人士認(rèn)為，公募基金做專(zhuān)戶(hù)，在投研等方面存在較大的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)也有行業(yè)人士稱(chēng)，公募基金姓“公”,是其以投資門(mén)檻低、透明度高、監(jiān)管規(guī)范著稱(chēng)，如果倚重專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的發(fā)展，在投研資源的分配方面，有可能存在道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，創(chuàng)金合信基金私募資管月均規(guī)模高達(dá)8423.13億元，大幅超過(guò)同期1616億元的公募基金管理規(guī)模。

　　公募老將蘇彥祝

　　成立于2014年7月的創(chuàng)金合信基金，是一家成立時(shí)即實(shí)現(xiàn)員工持股的基金公司。

　　2015年，創(chuàng)金合信基金發(fā)行了首只公募基金產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，截至2024年6月30日，公司公募基金管理規(guī)模1616億元，在管公募基金99只，公募產(chǎn)品累計(jì)客戶(hù)數(shù)超1350萬(wàn)。

　　據(jù)公司介紹，創(chuàng)金合信基金同時(shí)發(fā)力公募資產(chǎn)管理和私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，獲得了MOM公募產(chǎn)品發(fā)行資格、QDII資格以及受托管理保險(xiǎn)資金資格，并于2019年4月完成第一次增資擴(kuò)股，2022年12月完成第二次增資擴(kuò)股。

　　目前，創(chuàng)金合信基金共有8名股東。其中，第一創(chuàng)業(yè)證券為創(chuàng)金合信的控股股東，持股比例51%；其余7家為員工持股平臺(tái)，合計(jì)持股49%，包括深圳市金合信投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合振投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合興投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合中投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合華投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市金合同投資合伙企業(yè)（有限合伙）和深圳市金合榮投資合伙企業(yè)（有限合伙）等。

　　值得關(guān)注的是，7家員工持股平臺(tái)的背后，都有公募老將蘇彥祝的身影。

　　據(jù)悉，蘇彥祝有24年的證券、基金行業(yè)經(jīng)歷，曾任南方基金投資部總監(jiān)、投資決策委員會(huì)委員，管理過(guò)公募行業(yè)第一只保本基金。2010年，蘇彥祝轉(zhuǎn)型從事券商資管業(yè)務(wù)，加入第一創(chuàng)業(yè)證券擔(dān)任資產(chǎn)管理部（創(chuàng)金資產(chǎn)管理）總經(jīng)理。2014年創(chuàng)金合信基金成立，擔(dān)任總經(jīng)理至今。

　　私募資管規(guī)模超8千億元

　　基金公司的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也叫專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)，是指基金公司向特定客戶(hù)募集資金或者接受特定客戶(hù)財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資。以委托人數(shù)量劃分，專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品一般分為一對(duì)一專(zhuān)戶(hù)和一對(duì)多專(zhuān)戶(hù)。

　　今年2月，上市公司第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布消息稱(chēng)，2024年2月28日第一創(chuàng)業(yè)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事會(huì)辦公室負(fù)責(zé)人施維，董事會(huì)辦公室投資者關(guān)系崗宋偉濤參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問(wèn)題。

　　對(duì)于資管業(yè)務(wù)的發(fā)展，第一創(chuàng)業(yè)相關(guān)人士表示，在公募基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司控股子公司創(chuàng)金合信堅(jiān)持公募基金與專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)雙核驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，公募基金管理業(yè)務(wù)上，創(chuàng)金合信已建立固收、權(quán)益、量化、指數(shù)、MOM、FOF、QDII等多類(lèi)型的產(chǎn)品線，并在周期、新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、資源主題等行業(yè)賽道進(jìn)行了產(chǎn)品布局；私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，創(chuàng)金合信為客戶(hù)提供個(gè)性化的產(chǎn)品解決方案，加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)，持續(xù)提升客戶(hù)體驗(yàn)，增強(qiáng)客戶(hù)粘性。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也了解到，以專(zhuān)戶(hù)為突破口是創(chuàng)金合信成立時(shí)的戰(zhàn)略。

　　2015年至2022年,創(chuàng)金合信的專(zhuān)戶(hù)規(guī)模分別為1001億元、3156億元、3681億元、3710億元、3414億元、5622億元、8219億元和8394億元。

　　整體來(lái)看，創(chuàng)金合信的專(zhuān)戶(hù)管理規(guī)模有兩次飛速增長(zhǎng)，一是在2015到2016年間，二是2019年到2021年期間，從3414億元躍升至2021年底的8219億元。

　　蘇彥祝曾在采訪中說(shuō)到，機(jī)構(gòu)客戶(hù)是專(zhuān)業(yè)投資者，選擇金融產(chǎn)品的核心主要在于性?xún)r(jià)比和產(chǎn)品質(zhì)量。

　　創(chuàng)金合信基金在發(fā)展早期大力拓展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，通過(guò)科技投入提升服務(wù)能力，與機(jī)構(gòu)客戶(hù)形成了比較好的合作關(guān)系。

　　專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)縮水

　　國(guó)內(nèi)專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)啟于2008年。證監(jiān)會(huì)2007年11月30日發(fā)布《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，并從2008年1月1日起施行，標(biāo)志基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘。

　　但長(zhǎng)期以來(lái)基金公司在發(fā)展中偏重公募業(yè)務(wù)，專(zhuān)戶(hù)管理規(guī)模一直徘徊不前。一方面，粗放式的發(fā)展埋下諸多隱患，比如專(zhuān)戶(hù)違約等風(fēng)險(xiǎn)事件。另一方面，主動(dòng)管理專(zhuān)戶(hù)體量不大，增長(zhǎng)困難。同時(shí)，專(zhuān)戶(hù)的管理費(fèi)率現(xiàn)在也處于讓利階段。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，基金公司及子公司專(zhuān)戶(hù)規(guī)模5.8萬(wàn)億元，較2016年高峰16.89萬(wàn)億，已經(jīng)大幅縮水。

　　光大證券曾做過(guò)公募專(zhuān)戶(hù)費(fèi)率的抽樣研究。研究報(bào)告指出，公募專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的管理費(fèi)率設(shè)定較為靈活，并且浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬也比較多樣。其主要的結(jié)論為：定增類(lèi)投資策略較為簡(jiǎn)單，費(fèi)率較低，一般為0.1%-0.3%，并且不設(shè)有浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬；固收類(lèi)公募專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的固定管理費(fèi)率為0.3%-0.6%，設(shè)置了浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬的策略居多；混合類(lèi)和股票類(lèi)公募專(zhuān)戶(hù)的固定管理費(fèi)率的彈性較大，范圍為0.5%-1.5%不等，另外浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬也有數(shù)種計(jì)提方式；另類(lèi)投資類(lèi)產(chǎn)品固定管理費(fèi)率為1.5%，并有浮動(dòng)業(yè)績(jī)回報(bào)；投顧類(lèi)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品管理費(fèi)率較低。

　　有行業(yè)人士稱(chēng)，公募基金姓“公”，是其以投資門(mén)檻低、透明度高、監(jiān)管規(guī)范著稱(chēng)，如果倚重專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的發(fā)展，在投研資源的分配方面，有可能存在道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　也公募基金人士認(rèn)為，在整個(gè)證監(jiān)體系的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)當(dāng)中，并不是很鼓勵(lì)基金公司從事比較高風(fēng)險(xiǎn)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，主要是投資一些標(biāo)準(zhǔn)化的股票、債券。一些比較創(chuàng)新的或者是結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的業(yè)務(wù)，基金公司是不鼓勵(lì)做的，可能更多的是放在券商資管、證券公司來(lái)做這些私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：21深度丨小基金大生意，公募老將蘇彥祝打造起8千億私募資管大廠)

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