期貨周報｜原油期價創(chuàng)年內(nèi)新低，黑色系低位反彈，生豬期貨高位回落

　　周內(nèi)（8月19日～8月23日），原油期貨創(chuàng)年內(nèi)新低，鐵礦石、螺紋鋼等黑色系期貨低位反彈，生豬期貨高位回落。

　　就國內(nèi)期貨市場具體來看，能源化工板塊，燃油周下跌4.69%、原油下跌4.67%；黑色系板塊，鐵礦石周上漲3.23%、焦煤下跌2.12%；基本金屬板塊，碳酸鋰周上漲0.55%、滬鎳上漲2.19%、滬鋅上漲3.25%、滬銅下跌0.65%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，棕櫚油周上漲4.38%、雞蛋上漲0.93%、生豬下跌3.90%。

交易行情熱點(diǎn)

　　熱點(diǎn)一：需求前景黯淡，原油市場弱勢恐難改

　　近一周以來，國際原油價格持續(xù)下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間8月22日，美國WTI原油期貨報71.70美元/桶，此前一個交易日最低觸及71.46美元/桶，創(chuàng)下今年2月5日以來新低；布倫特原油期貨報75.94美元/桶，較8月12日盤中高點(diǎn)82.4美元/桶累計下跌7.84%。

　　海通期貨能源研發(fā)中心分析師楊安表示，在周度庫存數(shù)據(jù)利多、周邊大宗商品普遍反彈的背景下，原油價格連續(xù)多個交易日反彈遇挫，表明投資者對于反彈預(yù)期持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，也說明當(dāng)前市場中空頭力量顯著占優(yōu)。

　　山東齊盛期貨原油研究員高健表示，目前國際原油價格已回吐8月5日以來的盤面漲幅，再次回踩年內(nèi)低點(diǎn)支撐，并重回7月以來形成的下行通道。

　　對于近期油價下跌的原因，高健表示：“美國大幅下調(diào)2023年4月至2024年3月期間的非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)，意味著此前很長一段時間美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被夸大，此前市場普遍認(rèn)為的美國經(jīng)濟(jì)‘韌性十足’可能也是個‘錯覺’。”大幅下調(diào)非農(nóng)數(shù)據(jù)之后，市場對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期再次轉(zhuǎn)弱，開始擔(dān)憂原油市場需求前景。

　　楊安表示，除了中國需求弱于預(yù)期，歐美成品油裂解價差在原油價格大跌之際同樣較弱，也反映出全球原油需求均缺乏亮點(diǎn)。

　　近期，中東局勢未有升級跡象，對原油盤面的影響趨弱，市場更為關(guān)注原油市場基本面情況。

　　就當(dāng)前情況而言，正信期貨化工分析師柯希宇介紹，供應(yīng)端，油價在三季度仍受到歐佩克+減產(chǎn)的托底支撐，原油供應(yīng)端在各成員國及同盟國減產(chǎn)執(zhí)行率良好的情況下依然偏緊。需求端，美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季通常在7月至8月進(jìn)入高峰期，對原油需求形成季節(jié)性提振。當(dāng)前汽油需求已至年內(nèi)高點(diǎn)，原油去庫趨勢也符合預(yù)期，因此原油市場仍受到利好支撐。

　　庫存端，柯希宇表示，今年上半年OECD（經(jīng)合組織）石油庫存數(shù)據(jù)略低于平均水平，對油價形成一定的底部支撐。從期限結(jié)構(gòu)來看，WTI原油期貨和布倫特原油期貨結(jié)算價均呈現(xiàn)遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu)，也印證了當(dāng)前原油庫存處于中位偏低的情況。

　　潛在的影響因素亦不容忽視?？孪Ｓ畋硎?，美國傳統(tǒng)汽油消費(fèi)旺季在8月下旬逐步進(jìn)入尾聲，煉廠開工率和產(chǎn)能利用率或?qū)⑾壬蠼怠４送?，亞洲地區(qū)需求表現(xiàn)仍偏弱，受制于終端需求不足及煉油利潤欠佳，國內(nèi)地?zé)掗_工率在年內(nèi)低點(diǎn)徘徊。因此，從整體上看，短期內(nèi)需求端或難有好轉(zhuǎn)。

　　歐佩克+減產(chǎn)政策的靈活性也是不確定因素之一。柯希宇表示，雖然歐佩克+在6月初宣布將于今年四季度逐步取消自愿減產(chǎn)，但隨后也表示，可根據(jù)市場情況和需求表現(xiàn)暫停甚至逆轉(zhuǎn)進(jìn)程。同時，美國大選對原油市場也存在擾動。整體上看，原油供應(yīng)端將趨于增加，從而產(chǎn)生利空影響。

　　高健認(rèn)為，目前油市已基本消化宏觀方面和地緣局勢帶來的擾動，盤面交易將重歸基本面邏輯。不過，未來仍會持續(xù)受到宏觀和地緣情緒的短線擾動，需留意宏觀避險情緒帶來的沖擊。

　　柯希宇認(rèn)為，隨著近期美國通脹數(shù)據(jù)回落至3%以下，市場對美聯(lián)儲9月開啟降息的預(yù)期強(qiáng)勁。對于原油市場來說，美國利率的降低對原油需求或?qū)⒂幸欢ǖ奶嵴褡饔?，但在降息周期正式開啟前，高利率對需求和油價仍有抑制作用。

　　就季節(jié)性因素來看，柯希宇表示，從歷年9月油價表現(xiàn)來看，除去2020年“黑天鵝”事件發(fā)生的特殊時期，上漲行情略占上風(fēng)。此外，中東地緣局勢也是推漲油價的強(qiáng)力因素之一。后期，隨著汽油消費(fèi)旺季結(jié)束及歐佩克+或?qū)⒅鸩饺∠栽笢p產(chǎn)，油價底部支撐或會出現(xiàn)一定程度的松動，但市場大概率還將呈現(xiàn)多空博弈格局。

　　高健表示，短期來看，需重點(diǎn)關(guān)注美國WTI原油期貨盤面在年內(nèi)低點(diǎn)70美元-75美元/桶附近的支撐情況，一旦失守，盤面恐將面臨更大級別下跌的風(fēng)險。中長期來看，重點(diǎn)關(guān)注基本面動向，未來原油市場將面臨季節(jié)性需求走弱和歐佩克+退出自愿減產(chǎn)兩方面利空因素，基本面大概率會持續(xù)轉(zhuǎn)弱。在地緣局勢不失控的前提下，依然不看好原油大趨勢表現(xiàn)，長線看甚至有更大級別的下行風(fēng)險。

　　楊安也認(rèn)為，短期來看，原油市場區(qū)間下沿支撐岌岌可危，油價仍面臨一些不確定性因素，預(yù)計將維持區(qū)間內(nèi)高波動狀態(tài)。

　　熱點(diǎn)二：黃金“強(qiáng)?！毙星槟艹掷m(xù)多久？

　　今年以來，黃金開啟“創(chuàng)紀(jì)錄”模式，成為萬眾矚目的投資標(biāo)的。

　　8月20日，倫敦金現(xiàn)盤中一度升至2530美元/盎司上方，最終報收2512.75美元/盎司。8月21日，國際金價續(xù)創(chuàng)新高后跌落，盤中倫敦金現(xiàn)一度逼近2520美元/盎司。

　　期貨方面，國內(nèi)滬金主連收盤報576.2元/克，上漲0.53%；截至記者發(fā)稿，COMEX黃金當(dāng)月連續(xù)合約報2548美元/盎司，微跌0.1%。

　　黃金大漲之下，相關(guān)主題ETF吸金能力不容小覷，且收益頗豐。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場20只黃金主題ETF年內(nèi)合計資金凈流入額達(dá)到180.32億元。其中，華安黃金ETF資金流入最多，為74.97億元。另外，易方達(dá)黃金ETF、博時黃金ETF年內(nèi)凈流入額均在33億元以上。

　　從區(qū)間回報來看，全市場20只黃金主題ETF中，共計16只基金年內(nèi)區(qū)間回報達(dá)到17%以上。其中，華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF年內(nèi)區(qū)間回報高達(dá)25.54%。另外，易方達(dá)黃金ETF、國泰黃金ETF、博時基金ETF、華安黃金ETF年內(nèi)區(qū)間回報均在19%以上。

　　展望后市，黃金“強(qiáng)?！笔欠裼型蔀椤伴L牛”？王維芒認(rèn)為，短期而言，市場的主要矛盾逐漸轉(zhuǎn)移到了降息帶來的流動性充裕、地緣政治局面反復(fù)以及美國大選選情反復(fù)，間接支持黃金價格的上漲。其次，反移民和高關(guān)稅政策等保護(hù)主義措施可能會加劇全球貿(mào)易摩擦，提升黃金的避險需求。另外，全球資產(chǎn)價格波動劇烈，而黃金與其他資產(chǎn)價格相關(guān)性很低，也支撐黃金獲得長期青睞。

　　夏瑩瑩也表示，中長線維持看多。但短線來看，黃金在持續(xù)上漲后，黃金非商業(yè)多頭增倉積極，仍需警惕多頭獲利回吐壓力。后期事件上仍需關(guān)注9月降息幅度預(yù)期波動、貴金屬投資需求回暖的路徑是否通暢、美國總統(tǒng)大選事件、中東地緣政治動蕩下的避險情緒、央行購金等變化。

　　“雖然黃金近期表現(xiàn)火爆，但基于當(dāng)前黃金價格已處于歷史高位，我們還是建議投資者要保持謹(jǐn)慎樂觀的心態(tài)?！眲r說道，黃金作為一種避險資產(chǎn)，在不確定性和風(fēng)險增加的市場環(huán)境中通常能夠表現(xiàn)出色，但任何投資都存在風(fēng)險，尤其是在價格已經(jīng)處于極高水平時。一旦市場情緒稍微發(fā)生逆轉(zhuǎn)，或者出現(xiàn)其他影響黃金價格的利淡因素，投資者短期也可能會面臨較大的價格回調(diào)風(fēng)險。

行業(yè)政策要聞

　　要聞一：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來

　　北京時間8月23日晚10點(diǎn)，在2024年杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾的演講為未來的降息奠定了基礎(chǔ)，不過他拒絕透露具體的降息時間和幅度。他說，政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來。在他演講之后，市場展現(xiàn)了積極的變化。

　　然而，貨幣市場基金的規(guī)模也開始暴漲。美國銀行當(dāng)?shù)貢r間周五表示，截至周三的一周內(nèi)，投資者向現(xiàn)金類貨幣市場基金(MMF)投入了370億美元，為美聯(lián)儲9月份降息做好準(zhǔn)備。這意味著貨幣市場基金有望創(chuàng)下1月份以來最大的三周累計流入量，達(dá)到1450億美元。美國銀行稱，在其每周全球市場資金流入和流出統(tǒng)計報告中，投資者將204億美元投入股票，151億美元投入債券，11億美元投入黃金。

　　以賈里德·伍德沃德為首的美國銀行策略師表示：“降息不太可能引發(fā)規(guī)模6.2萬億美元的貨幣市場基金撤離，并轉(zhuǎn)向購買股票。歷史表明，在軟著陸的情況下，美聯(lián)儲首次降息會帶來更多現(xiàn)金流入，而如果是硬著陸，債券可能是贏家。”

　　近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)將逐步放緩，或?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”，而非更為劇烈的“硬著陸”。美國銀行和EPFR的數(shù)據(jù)顯示，投資級債券連續(xù)第43周吸引資金流入，達(dá)到81億美元。新興市場股市連續(xù)第12周獲得47億美元資金流入，為2024年2月以來最長的連續(xù)流入周期。

　　此外，美國房地產(chǎn)市場也迎來了爆發(fā)。由于抵押貸款利率下降刺激了需求，美國7月份新建獨(dú)棟住宅銷量升至一年多來的最高水平，這進(jìn)一步表明房地產(chǎn)市場正在復(fù)蘇。抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房地美（Freddie Mac）的數(shù)據(jù)顯示，本周30年期固定利率抵押貸款平均利率為6.46%，為2023年5月以來的最低水平，比去年同期低了半個百分點(diǎn)以上。

　　最近，美元指數(shù)持續(xù)下行，全球非美貨幣整體上大幅上揚(yáng)。這在一定程度上意味著，自2022年以來的離岸美元流動性危機(jī)已經(jīng)得到緩解。而且，日元最近的升值亦未再像月初那樣擾亂市場，套息交易反轉(zhuǎn)的負(fù)面沖擊似乎也已經(jīng)過去。從SOFR的走向來看，最近亦是持續(xù)走低。這基本上意味著，流動性已經(jīng)不再是大問題。

　　甬興證券認(rèn)為，全球流動性面臨拐點(diǎn)。當(dāng)前美國通脹讀數(shù)已明顯回落，物價和就業(yè)數(shù)據(jù)邊際變化為美聯(lián)儲降息創(chuàng)造條件，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫，但美聯(lián)儲具體降息時點(diǎn)還會依賴于未來數(shù)據(jù)變化。

　　主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向有利于緩解新興市場經(jīng)濟(jì)體外部壓力，其中，宏觀層面資本外流和貨幣匯率貶值壓力趨于緩解，微觀層面償債壓力有所減輕。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在全球流動性面臨拐點(diǎn)時，投資者情緒變化對金融資產(chǎn)定價產(chǎn)生影響，國際金融市場通常會出現(xiàn)一定程度波動，近期美元指數(shù)走弱，黃金現(xiàn)貨和期貨價格再創(chuàng)新高，美債收益率大幅走低，全球股市出現(xiàn)回調(diào)，投資者仍需對主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的外溢影響以及潛在風(fēng)險保持警惕。國內(nèi)目前無論是經(jīng)濟(jì)基本面還是政策層面以及資金面和市場情緒，與2022年末理財出現(xiàn)贖回潮時差異較大，債市收益率大幅回升的可能性較小，長期來看權(quán)益資產(chǎn)配置的性價比提升。

　　銀河證券表示，考慮到美國2024下半年消費(fèi)在薪資和其他收入支撐下不會大幅失速、投資仍受高利率壓制、財政繼續(xù)擴(kuò)張托底經(jīng)濟(jì)、失業(yè)率整體繼續(xù)上行的情況，美聯(lián)儲進(jìn)行2至3次降息，累計50～75BP是合適的，兩次或三次降息實(shí)際對經(jīng)濟(jì)影響的區(qū)別有限。在美聯(lián)儲將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向勞動市場，而失業(yè)率進(jìn)一步抬升同時經(jīng)濟(jì)短期仍有韌性的情況下，市場可能繼續(xù)以“降息交易”為主線，而勞動數(shù)據(jù)和投資數(shù)據(jù)的弱化可能導(dǎo)致衰替交易階段性穿插進(jìn)行，短期美債收益率和美元指數(shù)的下行繼續(xù)獲得支撐。

　　招商證券表示，美聯(lián)儲9月降息幾無懸念，后續(xù)降息或繼續(xù)作為跟隨者直至美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著的下行壓力。往明年看，大選結(jié)果又對降息節(jié)奏存在較大影響。若哈里斯上臺，短期內(nèi)或許能看到更加連續(xù)地降息；但若特朗普當(dāng)選，在加征關(guān)稅的影響下，美聯(lián)儲或存在對通脹的觀望情緒。維持對各類資產(chǎn)的判斷：大選前美股波動加劇，看多美債，非美貨幣相對美元保持相對強(qiáng)勢。大選前美股波動或加劇，不排除大選前再度反彈，但反彈或仍為獲利了結(jié)窗口。美債收益率或仍在波動中下行，美債逢空增加美債多頭頭寸仍是相對理性的選擇。

　　美聯(lián)儲官員似乎也得出了同樣的結(jié)論：預(yù)計美聯(lián)儲即將于9月17日至18日召開的會議上開始下調(diào)基準(zhǔn)政策利率，并可能在隨后的會議中繼續(xù)下調(diào)。但市場當(dāng)前的預(yù)期是，9月份降息50個基點(diǎn)。若達(dá)不到這個預(yù)期，市場可能仍會有一段波折。鮑威爾在演講中表示：“行動方向明確，降息時機(jī)和步伐將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險平衡?！?/p>

　　要聞二：植田和男為7月加息辯護(hù)，市場押注日本央行繼續(xù)加息

　　北京時間8月23日，日本央行行長植田和男出席國會聽證會，解釋7月為何加息，將接受參眾兩院總計5小時的質(zhì)詢。日本財務(wù)大臣鈴木俊一也參加會議。

　　今年3月，日本央行進(jìn)行了過去17年來的首次加息。此后7月，日本央行再次加息，更重要的是植田和男釋放了“鷹派”信號，暗示日本央行年底前可能根據(jù)未來數(shù)據(jù)再次加息，這一立場推升日元大幅反彈，導(dǎo)致日元套利交易平倉，疊加8月初對美國經(jīng)濟(jì)的衰退交易，引發(fā)全球市場動蕩。

　　植田和男表示，對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是此前市場崩潰的一個原因。8月中旬以來股市持續(xù)恢復(fù)，對美國經(jīng)濟(jì)的過度擔(dān)憂已得到調(diào)整，但同時接下來將帶著極高的緊迫感繼續(xù)關(guān)注市場，全球市場仍然不穩(wěn)定。關(guān)于7月加息，他辯護(hù)稱，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)與日本央行的前景展望相符，由于進(jìn)口成本驅(qū)動的價格超調(diào)風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)走勢符合價格目標(biāo)預(yù)測，因此決定在7月加息。他再次重申，日本央行在關(guān)注通脹的上行風(fēng)險，但也坦言，謹(jǐn)慎地傳達(dá)日本央行的想法至關(guān)重要，將繼續(xù)進(jìn)行謹(jǐn)慎的溝通。

　　他還表示，3月已開始貨幣政策正常化，相信迄今為止的政策調(diào)整是合適的，將密切關(guān)注市場動向?qū)r格和經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，將調(diào)整政策。如果不確定性上升，將不會改變寬松政策的立場，將仔細(xì)評估實(shí)現(xiàn)預(yù)測的風(fēng)險。

　　隨后，鈴木俊一表示，不希望看到匯率突然波動，將對匯率突然波動進(jìn)行有條件的外匯干預(yù)。就貨幣政策前景，他比植田和男更為“鴿派”，稱尚未完全打敗通縮，不能排除日本經(jīng)濟(jì)重新陷入通縮的可能性。

　　植田和男的講話顯然并未過分強(qiáng)調(diào)日本央行加息對市場動蕩的影響，也為7月加息的合理性進(jìn)行了辯駁，符合市場預(yù)期。此前，日本央行觀察人士就預(yù)測，植田和男可能不會作出任何政策承諾，頂多將保證金融市場不穩(wěn)定時不會再次加息。整體上，市場人士認(rèn)為，日本央行的總體立場并未改變。

　　媒體于8月13日~19日進(jìn)行的調(diào)查中，54位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有31位認(rèn)為日本央行將在今年年底前再次加息；對年底利率的預(yù)測中值上調(diào)25個基點(diǎn)，至0.50%。在一個較小的抽樣調(diào)查中，22位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計年底前加息，并提供了日本央行下次加息的具體月份預(yù)測，其中約三分之二(14人)表示將在12月加息，約三分之一(8人)表示將在10月加息。

　　8月23日聽證會前，根據(jù)日本總務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)，不包括生鮮食品的7月核心消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%，增速高于6月的2.6%，符合普遍預(yù)期繼續(xù)上行。核心通脹指標(biāo)的黏性表明，日本央行可能會繼續(xù)考慮進(jìn)一步加息。

　　瑞士百達(dá)財富管理公司亞洲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家李真男表示，日本央行選擇在7月會議上再次加息的主要原因包括，日本經(jīng)濟(jì)增長和通脹的發(fā)展大致符合其預(yù)期；提高薪資的舉措已逐漸擴(kuò)大，因此日本當(dāng)局對薪資和通脹之間良性循環(huán)更有信心；在前幾個月日元疲軟的情況下，進(jìn)口價格加速提高對物價造成上行風(fēng)險。對于未來路徑，他稱，盡管日本的中性利率水平存在很多不確定性，我們?nèi)灶A(yù)計日本央行將逐步進(jìn)一步加息，使政策利率將接近名義中性利率，正如該行4月會議所建議的那樣。

　　伊藤忠研究所(Itochu Research Institute)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Atsushi Takeda表示：“目前的政策利率非常寬松。只要2%的通脹穩(wěn)定目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，日本央行就會繼續(xù)向中性利率上調(diào)利率?！?/p>

展望后市表現(xiàn)

　　能源化工板塊

　　原油：供應(yīng)端，加沙?；鹫勁兄貑?，伊朗尚未實(shí)施對以色列的報復(fù)行動，地緣政治緊張氛圍有所緩解，但地緣沖突的不確定性仍影響油價。需求端，隨著夏季消費(fèi)旺季接近尾聲，全球成品油需求疲軟，中印原油進(jìn)口量創(chuàng)近兩年新低，且美國政府大幅下調(diào)新增就業(yè)人數(shù)，需求端難有明顯改善，市場情緒不佳。庫存端，本周EIA原油超預(yù)期去庫，處于階段性低點(diǎn)。綜合來看，全球宏觀經(jīng)濟(jì)偏空，需求疲軟，短期難有明顯向上驅(qū)動，預(yù)計下周油價維持低位震蕩。（和合期貨）

　　黑色系板塊

　　鐵礦石：供應(yīng)端，外礦發(fā)運(yùn)增加，預(yù)計后期到貨將先降后增。需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，略超預(yù)期。測算鋼廠虧損好轉(zhuǎn)，預(yù)計后續(xù)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求階段性底部出現(xiàn)。庫存端，45港口庫存再降，仍處高位，鋼廠庫存轉(zhuǎn)降，庫銷比增加，被動累庫。整體來看，動態(tài)供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱，短空參與。后市關(guān)注成材端需求好轉(zhuǎn)的程度以及鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。（中輝期貨）

　　有色金屬板塊

　　滬鉛：本周滬鉛延續(xù)偏弱震蕩態(tài)勢，持貨商隨行出貨，江浙滬市場倉單貨源有限，部分國產(chǎn)鉛報價堅挺，而進(jìn)口鉛持貨商則積極甩貨；另電解鉛煉廠廠提貨源繼續(xù)以大貼水報價。下游企業(yè)維持剛需采購狀態(tài)，散單市場交易活躍度尚無明顯好轉(zhuǎn)。（瑞達(dá)期貨）

　　農(nóng)產(chǎn)品板塊

　　生豬：上周下半周二育一些市場情緒開始釋放，二育肥豬供應(yīng)程度緩解，加上冷鮮價差擴(kuò)大，凍品若出庫節(jié)奏環(huán)比增加，市場豬肉供應(yīng)增加，屠宰企業(yè)收豬難度較前期有所緩解，但近期終端走貨并未改善，屠宰企業(yè)屠宰量依然維持低位，并有減量意愿，因此近期現(xiàn)貨價格高位回調(diào)，標(biāo)肥價差也快速縮窄。（紫金天鳳）

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：期貨周報｜原油期價創(chuàng)年內(nèi)新低，黑色系低位反彈，生豬期貨高位回落)

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