熱門(mén):
華泰證券:依舊看好中長(zhǎng)期美國(guó)電力電量需求的增長(zhǎng)
華泰證券研報(bào)表示,1)從海外市場(chǎng)需求角度,我們認(rèn)為整體的電氣設(shè)備供需偏緊的格局沒(méi)有改變,但中國(guó)企業(yè)出口區(qū)域中中東北非以及歐洲的增速最高,韓國(guó)出口區(qū)域中美國(guó)增速最高。我們認(rèn)為需求的外溢作用對(duì)于不同區(qū)域來(lái)說(shuō)會(huì)有所不同。2)7月份季度性美國(guó)用電量增速回落,但也看到如PJM容量招標(biāo),以及ERCOT最高負(fù)荷預(yù)測(cè)明細(xì)帶來(lái)的對(duì)未來(lái)電力緊缺的擔(dān)憂。短期由于天然氣價(jià)格以及電量實(shí)際供需的穩(wěn)定,美國(guó)遠(yuǎn)期電價(jià)整體呈回落趨勢(shì),但我們依舊看好中長(zhǎng)期美國(guó)電力電量需求的增長(zhǎng),以及降息周期與數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速共振下的缺電風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的海外電價(jià)中樞的上行。
全文如下
華泰 | 7月中美電力需求放緩,電氣設(shè)備出口維持高增
核心觀點(diǎn)
中國(guó):電力需求維持高增長(zhǎng),電網(wǎng)投資提速
1-7月中國(guó)用電量累計(jì)5.6萬(wàn)億度電,同增7.8%。其中一/二/三產(chǎn)分別同增6.7%/7.0%/11%。7月份中國(guó)用電量9396億度,同增5.7%,增速較3-5月有所回落。1-7月中國(guó)整體電網(wǎng)投資增速高于電源投資,但7月單月電網(wǎng)投資增速有所放緩。1-7月中國(guó)電網(wǎng)總投資2947億元,同增19%,電源投資4158億元,同增4%。7月單月電網(wǎng)投資407億元,同比下滑3%,電源投資717億元,同增4%。我們認(rèn)為7月份更多是季節(jié)性因素,每年7/8月份迎峰度夏保供應(yīng)期間建設(shè)與檢修放緩??紤]去年主/配網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)的高增長(zhǎng),我們維持2024年全年電網(wǎng)工程建設(shè)投資完成額(能源局口徑)6000億元左右的預(yù)期,同比增速10%+。
美國(guó):美國(guó)發(fā)用電量超預(yù)期,特朗普勝選預(yù)期影響能源價(jià)格與電價(jià)
電量需求與供給方面:美國(guó)1-7月用電量/發(fā)電量分別達(dá)到2.36萬(wàn)億/2.40萬(wàn)億度同增3.2%/4.2%,其中7月份單月用電量/發(fā)電量達(dá)4014/4135億度,同增1%/0%,較4-6月份增速有所下滑。1-7月發(fā)電增量中天然氣/光伏分別占43%/33%,傳統(tǒng)能源依舊是電力需求超預(yù)期下的重要支撐。
電價(jià)與能源價(jià)格方面:我們認(rèn)為受衰退預(yù)期、美國(guó)基建投資增速持續(xù)回落影響,美國(guó)天然氣的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格仍在下降通道,7月Henry Hub天然氣現(xiàn)貨均價(jià)較6月下降20%,8月份最新周度價(jià)格層面現(xiàn)貨價(jià)格底部企穩(wěn)。美國(guó)電力遠(yuǎn)期價(jià)格也整體延續(xù)回落的趨勢(shì),周度ERCOT North Hub 25/26/27/28年遠(yuǎn)期價(jià)格較上月同期下降9%/5%/3%/1%。但同樣我們看到,ERCOT于7月更新的遠(yuǎn)期最高負(fù)荷增長(zhǎng)的明細(xì)中,對(duì)于2026年之后的數(shù)據(jù)中心負(fù)荷的增量相當(dāng)樂(lè)觀。PJM于7月30日的2025/2026年容量電價(jià)招標(biāo)中也創(chuàng)下了過(guò)去10年的新高,顯示了未來(lái)電力緊缺的可能性。
電氣設(shè)備出口:海外需求強(qiáng)勁,歐洲及中東北非為中國(guó)出口高增長(zhǎng)區(qū)域
中國(guó)、韓國(guó)變壓器出口延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì),油變出口增速中韓均顯著強(qiáng)于干變,中國(guó)實(shí)際出口增速最高,絕對(duì)值貢獻(xiàn)最大的區(qū)域?yàn)闅W洲、海灣七國(guó)及北非。中國(guó)1-7月份出口33億美元,同增25%,其中7月出口5.4億美元,同增28%,電力主變/配電油變同比增長(zhǎng)52%/49%,干變下滑4%。分區(qū)域來(lái)看,中東海灣七國(guó)及北非/歐洲/北美增速分別為329%/58%/35%。韓國(guó)1-7月份出口變壓器13億美金,同增58%,其中美國(guó)達(dá)8億美金,占61%,占比較去年提升12pct,是出口結(jié)構(gòu)提升最快的區(qū)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示:中國(guó)電網(wǎng)投資不及預(yù)期,美國(guó)電力需求不及預(yù)期,本研報(bào)所涉及公司,均為公開(kāi)行業(yè)信息比對(duì),不構(gòu)成推薦。
(文章來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞)
(原標(biāo)題:華泰證券:依舊看好中長(zhǎng)期美國(guó)電力電量需求的增長(zhǎng))
(責(zé)任編輯:6)
網(wǎng)友點(diǎn)擊排行
- 基金
- 財(cái)經(jīng)
- 股票
- 基金吧
將天天基金網(wǎng)設(shè)為上網(wǎng)首頁(yè)嗎? 將天天基金網(wǎng)添加到收藏夾嗎?
關(guān)于我們|資質(zhì)證明|研究中心|聯(lián)系我們|安全指引|免責(zé)條款|隱私條款|風(fēng)險(xiǎn)提示函|意見(jiàn)建議|在線客服|誠(chéng)聘英才
天天基金客服熱線:95021 |客服郵箱:vip@1234567.com.cn|人工服務(wù)時(shí)間:工作日 7:30-21:30 雙休日 9:00-21:30
鄭重聲明:天天基金系證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)[000000303]。天天基金網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前請(qǐng)核實(shí),風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局網(wǎng)址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight 上海天天基金銷(xiāo)售有限公司 2011-現(xiàn)在 滬ICP證:滬B2-20130026 網(wǎng)站備案號(hào):滬ICP備11042629號(hào)-1
- C
- 長(zhǎng)盛基金長(zhǎng)城基金誠(chéng)通證券財(cái)通基金長(zhǎng)安基金淳厚基金創(chuàng)金合信基金長(zhǎng)城證券財(cái)通資管長(zhǎng)信基金財(cái)達(dá)證券長(zhǎng)江證券(上海)資管財(cái)信證券
- D
- 東方紅資產(chǎn)管理東莞證券東海基金德邦基金東方阿爾法基金東財(cái)基金東海證券德邦證券資管東興證券東興基金第一創(chuàng)業(yè)東吳基金達(dá)誠(chéng)基金東證融匯證券資產(chǎn)管理大成基金東方基金東吳證券
- G
- 國(guó)海富蘭克林基金國(guó)投瑞銀基金廣發(fā)資產(chǎn)管理國(guó)壽安?;?/a>國(guó)聯(lián)安基金國(guó)聯(lián)證券資產(chǎn)管理光大保德信基金國(guó)投證券國(guó)聯(lián)證券國(guó)都證券國(guó)海證券國(guó)新國(guó)證基金國(guó)泰基金國(guó)新證券股份國(guó)金基金國(guó)信證券國(guó)融基金格林基金廣發(fā)基金國(guó)聯(lián)基金工銀瑞信基金國(guó)元證券