中信保誠基金顧凡?。?中長期商品類資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯

　　中國基金報(bào)記者曹雯璟

　　近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾“鴿派”表態(tài)傳遞降息信號，貴金屬及周期類商品中長期配置價(jià)值受到關(guān)注。中信保誠全球商品主題(QDII-FOF-LOF)基金經(jīng)理顧凡丁表示，大宗商品與股票、債券的相關(guān)度較低，配置投資大宗商品的基金，可進(jìn)一步分散投資，優(yōu)化組合風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)。

　　針對不同經(jīng)濟(jì)周期

　　做好黃金與原油動態(tài)配置

　　顧凡丁是金融工程碩士、計(jì)量金融學(xué)碩士，曾在中國人壽資管擔(dān)任量化分析師。2015年7月加入中信保誠基金，現(xiàn)任中信保誠全球商品主題基金經(jīng)理。數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，中信保誠全球商品主題A近3年凈值增長率為79.51%，今年以來凈值增長率為19.16%。該基金偏向商品主動管理策略，圍繞原油和黃金等大宗商品相關(guān)資產(chǎn)構(gòu)建組合。

　　投資中，顧凡丁主要基于經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場規(guī)律進(jìn)行原油和黃金配置，對不同經(jīng)濟(jì)周期采用不同的配置方法?！白鳛楣I(yè)社會重要的生產(chǎn)資源，原油價(jià)格的漲跌可以有效反映經(jīng)濟(jì)需求的變動，尤其是在經(jīng)濟(jì)繁榮期，油價(jià)具備較強(qiáng)的向上彈性，而在其他階段，油價(jià)表現(xiàn)較為震蕩。此時(shí)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，其配置價(jià)值便顯現(xiàn)出來了?！?/p>

　　顧凡丁表示，“逆全球化”實(shí)質(zhì)上是降低生產(chǎn)效率的，所以，未來通脹中樞可能會抬升，傳統(tǒng)的股債配置無法完全對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，而商品類資產(chǎn)的配置價(jià)值會更好地體現(xiàn)出來。對于貴金屬，或許更適合進(jìn)行長期配置。2001年以來，黃金是少數(shù)能夠跑贏美股的資產(chǎn)。對于以原油為代表的周期類商品，在同經(jīng)濟(jì)周期下的彈性和表現(xiàn)差異非常大，或適合在特定經(jīng)濟(jì)周期中進(jìn)行配置。

　　多元配置對抗通脹

　　市場預(yù)期美聯(lián)儲即將開啟降息，貴金屬及周期類商品中長期配置價(jià)值受到關(guān)注。

　　顧凡丁表示，短期來看，若美國實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，美聯(lián)儲開啟降息有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如股票和商品。從行業(yè)角度來看，全球制造業(yè)重塑對應(yīng)傳統(tǒng)周期、科技行業(yè)對應(yīng)新的AI周期，一個(gè)是當(dāng)下、一個(gè)是未來，都有配置價(jià)值，但對流動性的敏感程度不同?！包S金+美股”是去年以來很好的一種配置方式。更長維度來看，大國博弈和逆全球化帶來的是全球生產(chǎn)效率的下降，對應(yīng)通脹中樞上升。低通脹時(shí)代，股票和債券基本能夠滿足資產(chǎn)配置的需求，而一旦通脹抬升，商品類資產(chǎn)的配置價(jià)值就會體現(xiàn)出來。

　　他提到，當(dāng)前國內(nèi)外都處在經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)，加上美聯(lián)儲貨幣周期轉(zhuǎn)向和美國大選臨近，各類資產(chǎn)很難形成“趨勢”。目前，短期不確定性較強(qiáng)，會傾向于著眼長期，多看少動。待美聯(lián)儲開始降息、美國大選相對確定，相信經(jīng)濟(jì)周期會更加明朗，基金會做相應(yīng)的配置調(diào)整。

　　顧凡丁表示，對個(gè)人投資者來說，可通過原油、黃金等單一資產(chǎn)策略基金參與投資，但要在兩類資產(chǎn)之間靈活切換捕捉機(jī)會，難度很大。具有大類資產(chǎn)配置理念，想進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置的投資者，可在股債組合中加入商品，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：中信保誠基金顧凡?。?中長期商品類資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯)

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